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ECBは金利を引き下げるだろうか？

エディターズダイジェストを無料で入手FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。欧州中央銀行は、データに基づいた金融政策のアプローチを取ると約束している。しかし、木曜日にはユーロ圏のインフレの最近の上昇を無視し、とにかく利下げを開始することはほぼ確実と思われる。ECBの政策担当者の多くが、ECBが世界初の中央銀行になる軌道に乗っていると明確に示唆した後、ECBの政策担当者が他に何かすることは難しいだろう。借入コストを下げ始める 3年前に一世代で最大の価格高騰が始まって以来だ。JPモルガンのエコノミスト、グレッグ・フゼシ氏は、ECBの4％の預金金利を0.25％引き下げる可能性について「やや性急で奇妙」と述べ、「9月まで待つことのコストは低いが、インフレ見通しをより明確にすることのメリットは大きいようだ」と付け加えた。ほとんどのアナリストは最近のユーロ圏のインフレ上昇今年初めて4月の2.4％から5月の2.6％へと加速したこのことは、ECBが今週以降、さらなる利下げに踏み切ることに消極的になることを意味している。債券投資会社ピムコのポートフォリオ・マネジャー、コンスタンティン・ファイト氏は、それでもECBは今年9月と12月にさらに2回利下げを行うと予想した。しかし同氏は、「サービスインフレの堅調さ、労働市場の回復力、金融環境の緩和、ECBのリスク管理上の配慮を背景に、利下げ幅は縮小するリスクが高まっている」と述べた。ECBにとってのリスクは、ユーロ圏のインフレ率が2%の目標から遠ざかり続け、米連邦準備制度理事会とイングランド銀行が利下げ開始までにかなり長い期間を待った場合、今週の動きが間違いとみなされる可能性があることだ。野村のエコノミスト、アンジェイ・シュチェパニアク氏は、ECBは5月のインフレ反転はいくつかの一時的な要因によるものだと指摘し、軽視すると予想している。しかし同氏は、ECBはさらなる利下げについては「慎重かつ段階的なアプローチ」を取るだろうとも予想している。マーティン・アーノルド米国の雇用統計はFRBの利下げ予想を変えるか？金曜日に発表される5月の米国雇用統計は、4月の景気減速が一時的なものであったかどうか投資家らによって精査されることになるだろう。ブルームバーグの調査によると、経済学者は5月の非農業部門雇用者数が18万人増加すると予想しており、これは前月の17万5000人増加とほぼ一致する。これらの数字は、高金利下でも何カ月も持ちこたえてきた米国の労働市場がついに弱まりつつある可能性を示唆しており、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが予想よりも早く実施される可能性を示唆して市場を押し上げた。一部のアナリストは、4月のデータはイースター休暇の時期が早かったために歪められており、雇用の伸びは回復に向けて準備が整っている可能性があると考えている。「祝日が早まれば雇用が前倒しになり、3月の雇用者数は増加し、4月の雇用者数の伸びは鈍化する可能性がある」とBNPパリバの米国エコノミストらは述べ、5月の雇用者数は20万人の増加と予想し、イースターが4月初めに重なった2018年にも同様のパターンがあったと指摘した。 5月の雇用統計は、FRBが次回の金利設定会合を開催する1週間以内に発表される。先月の数字以来、他の経済指標は緩やかな景気減速を示しているが、インフレを抑える中央銀行の目標に近づき、投資家は年内の利下げ予想を1回、場合によっては2回に先送りしている。雇用の伸びが予想以上に鈍化すれば、利下げ時期を前倒しする投資家も出てくるかもしれない。ジェニファー・ヒューズポンドはさらに上昇するでしょうか? 先月、投資家が夏の利下げへの期待を捨て、金利引き下げの見通しを歓迎したため、ポンドは世界の主要通貨の中で最も好調なパフォーマンスを見せた。差し迫った選挙アナリストらはポンド高がさらに続く可能性があると予想している。ポンドは5月にドルに対して1.7％上昇し1.2701ドルとなった。これは経済が驚くほど回復力があったことが要因であるが、インフレ懸念が根強く残っていることから、英国の金利が長期間にわたって高止まりする見通しが高まっている。英ポンドは今週、対ユーロで21カ月ぶりの高値、1ユーロ＝0.8482ポンドを記録した。アナリストらは、新政権が政治的安定と欧州連合との関係を改善し、英ポンドがさらに上昇する可能性があると指摘している。「ポンドが堅調な理由の一つは、市場が選挙に注目していることだ」とバークレイズの為替調査責任者、テモス・フィオタキス氏は述べ、年末までにポンドが１ユーロ当たり０．８２ポンドまで上昇すると予想していたが、選挙が早期に実施されたことを踏まえ、目標価格を前倒ししたと付け加えた。ブルームバーグが調査した通貨アナリストらは、ポンドがユーロに対しては横ばいのまま、来年初めまでに1.30ドルに達すると予想している。しかし、一部のアナリストは、新政権には財政緩和の余地はほとんどなく、利下げは延期されているものの議題から外されたわけではないと警告している。ソシエテ・ジェネラルの為替ストラテジスト、キット・ジャックス氏は「ポンドは小幅な上昇を見せ、数週間ではなく数カ月間その上昇を維持する可能性があるが、大幅な上昇には成長見通しの明確な改善と、金利がかなり長期間高止まりするとの見通しが必要だ」と述べた。メアリー・マクドゥーガル #ECBは金利を引き下げるだろうか

執筆 nipponese 更新 2024年6月2日

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2024-06-02 11:00:51

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欧州中央銀行は、データに基づいた金融政策のアプローチを取ると約束している。しかし、木曜日にはユーロ圏のインフレの最近の上昇を無視し、とにかく利下げを開始することはほぼ確実と思われる。

ECBの政策担当者の多くが、ECBが世界初の中央銀行になる軌道に乗っていると明確に示唆した後、ECBの政策担当者が他に何かすることは難しいだろう。借入コストを下げ始める 3年前に一世代で最大の価格高騰が始まって以来だ。

JPモルガンのエコノミスト、グレッグ・フゼシ氏は、ECBの4％の預金金利を0.25％引き下げる可能性について「やや性急で奇妙」と述べ、「9月まで待つことのコストは低いが、インフレ見通しをより明確にすることのメリットは大きいようだ」と付け加えた。

ほとんどのアナリストは最近のユーロ圏のインフレ上昇今年初めて4月の2.4％から5月の2.6％へと加速したこのことは、ECBが今週以降、さらなる利下げに踏み切ることに消極的になることを意味している。

債券投資会社ピムコのポートフォリオ・マネジャー、コンスタンティン・ファイト氏は、それでもECBは今年9月と12月にさらに2回利下げを行うと予想した。しかし同氏は、「サービスインフレの堅調さ、労働市場の回復力、金融環境の緩和、ECBのリスク管理上の配慮を背景に、利下げ幅は縮小するリスクが高まっている」と述べた。

ECBにとってのリスクは、ユーロ圏のインフレ率が2%の目標から遠ざかり続け、米連邦準備制度理事会とイングランド銀行が利下げ開始までにかなり長い期間を待った場合、今週の動きが間違いとみなされる可能性があることだ。

野村のエコノミスト、アンジェイ・シュチェパニアク氏は、ECBは5月のインフレ反転はいくつかの一時的な要因によるものだと指摘し、軽視すると予想している。しかし同氏は、ECBはさらなる利下げについては「慎重かつ段階的なアプローチ」を取るだろうとも予想している。 マーティン・アーノルド

米国の雇用統計はFRBの利下げ予想を変えるか？

金曜日に発表される5月の米国雇用統計は、4月の景気減速が一時的なものであったかどうか投資家らによって精査されることになるだろう。

ブルームバーグの調査によると、経済学者は5月の非農業部門雇用者数が18万人増加すると予想しており、これは前月の17万5000人増加とほぼ一致する。

これらの数字は、高金利下でも何カ月も持ちこたえてきた米国の労働市場がついに弱まりつつある可能性を示唆しており、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが予想よりも早く実施される可能性を示唆して市場を押し上げた。

一部のアナリストは、4月のデータはイースター休暇の時期が早かったために歪められており、雇用の伸びは回復に向けて準備が整っている可能性があると考えている。

「祝日が早まれば雇用が前倒しになり、3月の雇用者数は増加し、4月の雇用者数の伸びは鈍化する可能性がある」とBNPパリバの米国エコノミストらは述べ、5月の雇用者数は20万人の増加と予想し、イースターが4月初めに重なった2018年にも同様のパターンがあったと指摘した。

5月の雇用統計は、FRBが次回の金利設定会合を開催する1週間以内に発表される。先月の数字以来、他の経済指標は緩やかな景気減速を示しているが、インフレを抑える中央銀行の目標に近づき、投資家は年内の利下げ予想を1回、場合によっては2回に先送りしている。雇用の伸びが予想以上に鈍化すれば、利下げ時期を前倒しする投資家も出てくるかもしれない。 ジェニファー・ヒューズ

ポンドはさらに上昇するでしょうか?

先月、投資家が夏の利下げへの期待を捨て、金利引き下げの見通しを歓迎したため、ポンドは世界の主要通貨の中で最も好調なパフォーマンスを見せた。差し迫った選挙アナリストらはポンド高がさらに続く可能性があると予想している。

ポンドは5月にドルに対して1.7％上昇し1.2701ドルとなった。これは経済が驚くほど回復力があったことが要因であるが、インフレ懸念が根強く残っていることから、英国の金利が長期間にわたって高止まりする見通しが高まっている。

英ポンドは今週、対ユーロで21カ月ぶりの高値、1ユーロ＝0.8482ポンドを記録した。アナリストらは、新政権が政治的安定と欧州連合との関係を改善し、英ポンドがさらに上昇する可能性があると指摘している。

「ポンドが堅調な理由の一つは、市場が選挙に注目していることだ」とバークレイズの為替調査責任者、テモス・フィオタキス氏は述べ、年末までにポンドが１ユーロ当たり０．８２ポンドまで上昇すると予想していたが、選挙が早期に実施されたことを踏まえ、目標価格を前倒ししたと付け加えた。

ブルームバーグが調査した通貨アナリストらは、ポンドがユーロに対しては横ばいのまま、来年初めまでに1.30ドルに達すると予想している。

しかし、一部のアナリストは、新政権には財政緩和の余地はほとんどなく、利下げは延期されているものの議題から外されたわけではないと警告している。

ソシエテ・ジェネラルの為替ストラテジスト、キット・ジャックス氏は「ポンドは小幅な上昇を見せ、数週間ではなく数カ月間その上昇を維持する可能性があるが、大幅な上昇には成長見通しの明確な改善と、金利がかなり長期間高止まりするとの見通しが必要だ」と述べた。 メアリー・マクドゥーガル