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ECBは次にいつ金利を引き下げるのでしょうか?

エディターズダイジェストを無料で入手FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。欧州中央銀行は来週フランクフルトで開催される会合で金利を据え置くと広く予想されており、投資家は今後の政策変更の時期や規模に関するシグナルを注視することになるだろう。市場は9月にさらなる利下げが行われると見込んでおり、ECBが基準預金金利を0.25パーセントポイント引き下げて3.5パーセントにする可能性はおよそ85パーセントと見込んでいる。しかし、政策担当者らは今年初め、6月に利下げを開始すると明確に示唆していたときとは異なり、選択肢を残しておく決意をしているようだ。よりタカ派的な金利設定者は、年間賃金上昇率が約5％、サービスインフレ率が4％を超えていることが慎重な理由だと指摘している。また、失業率が過去最低の6.4％であることから、さらなる利下げを急ぐ必要はないとも述べている。ドイツ銀行の欧州担当チーフエコノミスト、マーク・ウォール氏は「ＥＣＢは利下げの時期と規模について完全な自由裁量権を保持したいと考えている。タカ派は、再度利下げする前に、賃金インフレが反転し、サービスインフレが鈍化していることをもっと納得させる必要がある」と述べた。しかしハト派は、最新のデータはユーロ圏の経済成長の最近の加速がすでに勢いを失いつつあることを示していると指摘。また、利益率が低下し始めていることは、企業が人件費の上昇を顧客に転嫁するのではなく、吸収している兆候だと指摘している。欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は今月、慎重な姿勢を次のように総括した。「労働市場が好調なため、新たな情報収集に時間をかけることができるが、成長見通しが依然として不透明であることにも留意する必要がある。」マーティン・アーノルド英国のインフレ圧力はどのくらいの速さで緩和しているのでしょうか?投資家は、イングランド銀行が8月か9月に16年ぶりの高水準である5.25%から金利の引き下げを開始するかどうかの兆候を求めて、今後の英国のインフレと賃金のデータを注視するだろう。最初の利下げが8月1日に行われるかどうかについては、市場の見方はほぼ二分されている。基調的な物価圧力が依然として強いという兆候は、特に経済が過去2年間の停滞から予想よりも早く回復していることから、金利を長期間据え置くべきという主張を裏付ける可能性がある。ロイターが調査したエコノミストらは、食品とエネルギーを除いた年間の総合インフレ率とコアインフレ率がそれぞれ前月から変わらず2％と3.5％になると予想している。また、5月までの3か月間の利益成長率は前年比5.7％に鈍化し、前期の5.9％から低下すると予測している。しかし、根本的な物価圧力を測る重要な指標はサービスインフレの動向であり、5月は5.7％と特に高止まりしている。コンサルティング会社パンテオン・マクロエコノミクスのエコノミスト、ロブ・ウッド氏は、サービスインフレ率はわずかに低下して5.6％となり、金融政策委員会の予想5.1％を大きく上回ると予想した。同氏は、サービスインフレ率は依然として高い賃金上昇率、特に4月の最低賃金の9.8％上昇が物価に波及していることを反映していると主張した。「したがって、宿泊、住宅、娯楽、文化などの価格が例年の6月よりも上昇すると予想しています」とウッド氏は述べた。しかし、最新のイングランド銀行の議事録によると、5月のサービスインフレ率は予想を上回ったが、「経済が辿っていたディスインフレ軌道に大きな変化はなかった」という。経済学者らは、サッカーのユーロ2024大会の開始やテイラー・スウィフトのコンサートツアーも一時的な物価上昇をもたらした可能性があると指摘した。ローマのバレンタイン小売売上高は米国消費者の健全性について何を明らかにするのでしょうか?米国の小売売上高データは、数十年ぶりの高金利が経済の最も弱い部分に圧力をかけている時期に、消費者の健全性に関する洞察を提供することになるだろう。国勢調査局は火曜日、5月の増加後、6月の小売売上高は前月比で増加しなかったと報告すると予想されている。変動が激しい傾向にある自動車部門を除くと、小売売上高は0.1％増加したと予想されている。小売売上高が予想を下回った場合、このデータは、労働市場の減速とインフレの弱まりを示す最近の証拠と相まって、連邦準備制度理事会が9月に金利引き下げを開始するよう説得するのに役立つ可能性がある。「自動車とガソリンの売り上げが大幅に落ち込んだため、6月の小売売上高は大幅に減少すると予想している」とTD証券のアナリストは書いている。「それとは別に、6月のインフレが抑制され、労働市場が軟化していることから、9月の利下げの可能性が高まっている。来週のFRBの発言は、 [chair Jay] パウエル議長が月曜日に行う講演で、FRB当局者もその結論に達していることを示す可能性がある。」今週は、予想よりも弱いインフレデータ先物市場では、9月の利下げが完全に織り込まれている。ケイト・デュギッド #ECBは次にいつ金利を引き下げるのでしょうか

執筆 nipponese 更新 2024年7月15日

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2024-07-14 11:00:35

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欧州中央銀行は来週フランクフルトで開催される会合で金利を据え置くと広く予想されており、投資家は今後の政策変更の時期や規模に関するシグナルを注視することになるだろう。

市場は9月にさらなる利下げが行われると見込んでおり、ECBが基準預金金利を0.25パーセントポイント引き下げて3.5パーセントにする可能性はおよそ85パーセントと見込んでいる。

しかし、政策担当者らは今年初め、6月に利下げを開始すると明確に示唆していたときとは異なり、選択肢を残しておく決意をしているようだ。

よりタカ派的な金利設定者は、年間賃金上昇率が約5％、サービスインフレ率が4％を超えていることが慎重な理由だと指摘している。また、失業率が過去最低の6.4％であることから、さらなる利下げを急ぐ必要はないとも述べている。

ドイツ銀行の欧州担当チーフエコノミスト、マーク・ウォール氏は「ＥＣＢは利下げの時期と規模について完全な自由裁量権を保持したいと考えている。タカ派は、再度利下げする前に、賃金インフレが反転し、サービスインフレが鈍化していることをもっと納得させる必要がある」と述べた。

しかしハト派は、最新のデータはユーロ圏の経済成長の最近の加速がすでに勢いを失いつつあることを示していると指摘。また、利益率が低下し始めていることは、企業が人件費の上昇を顧客に転嫁するのではなく、吸収している兆候だと指摘している。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は今月、慎重な姿勢を次のように総括した。「労働市場が好調なため、新たな情報収集に時間をかけることができるが、成長見通しが依然として不透明であることにも留意する必要がある。」 マーティン・アーノルド

英国のインフレ圧力はどのくらいの速さで緩和しているのでしょうか?

投資家は、イングランド銀行が8月か9月に16年ぶりの高水準である5.25%から金利の引き下げを開始するかどうかの兆候を求めて、今後の英国のインフレと賃金のデータを注視するだろう。

最初の利下げが8月1日に行われるかどうかについては、市場の見方はほぼ二分されている。基調的な物価圧力が依然として強いという兆候は、特に経済が過去2年間の停滞から予想よりも早く回復していることから、金利を長期間据え置くべきという主張を裏付ける可能性がある。

ロイターが調査したエコノミストらは、食品とエネルギーを除いた年間の総合インフレ率とコアインフレ率がそれぞれ前月から変わらず2％と3.5％になると予想している。

また、5月までの3か月間の利益成長率は前年比5.7％に鈍化し、前期の5.9％から低下すると予測している。しかし、根本的な物価圧力を測る重要な指標はサービスインフレの動向であり、5月は5.7％と特に高止まりしている。

コンサルティング会社パンテオン・マクロエコノミクスのエコノミスト、ロブ・ウッド氏は、サービスインフレ率はわずかに低下して5.6％となり、金融政策委員会の予想5.1％を大きく上回ると予想した。同氏は、サービスインフレ率は依然として高い賃金上昇率、特に4月の最低賃金の9.8％上昇が物価に波及していることを反映していると主張した。

「したがって、宿泊、住宅、娯楽、文化などの価格が例年の6月よりも上昇すると予想しています」とウッド氏は述べた。

しかし、最新のイングランド銀行の議事録によると、5月のサービスインフレ率は予想を上回ったが、「経済が辿っていたディスインフレ軌道に大きな変化はなかった」という。

経済学者らは、サッカーのユーロ2024大会の開始やテイラー・スウィフトのコンサートツアーも一時的な物価上昇をもたらした可能性があると指摘した。 ローマのバレンタイン

小売売上高は米国消費者の健全性について何を明らかにするのでしょうか?

米国の小売売上高データは、数十年ぶりの高金利が経済の最も弱い部分に圧力をかけている時期に、消費者の健全性に関する洞察を提供することになるだろう。

国勢調査局は火曜日、5月の増加後、6月の小売売上高は前月比で増加しなかったと報告すると予想されている。変動が激しい傾向にある自動車部門を除くと、小売売上高は0.1％増加したと予想されている。

小売売上高が予想を下回った場合、このデータは、労働市場の減速とインフレの弱まりを示す最近の証拠と相まって、連邦準備制度理事会が9月に金利引き下げを開始するよう説得するのに役立つ可能性がある。

「自動車とガソリンの売り上げが大幅に落ち込んだため、6月の小売売上高は大幅に減少すると予想している」とTD証券のアナリストは書いている。「それとは別に、6月のインフレが抑制され、労働市場が軟化していることから、9月の利下げの可能性が高まっている。来週のFRBの発言は、 [chair Jay] パウエル議長が月曜日に行う講演で、FRB当局者もその結論に達していることを示す可能性がある。」