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2025-12-29 22:56:00
そして、スモールキャップもいます。最近まで誰もが死んだままにしていた、為替の疲れ果てた小さな戦闘員です。 1年以上前に発表されたダラー・ビル氏の「小型株の潮流は変わりつつある」という思索は、小型株のセンチメントが急落し、資本が昏睡状態に陥り、IPOが過去形で語られていたときにもたらされた。それ以来、ザ・ダラーの予測通り、小型株が数年ぶりに他の株を上回りました。
歴史には韻を踏む習慣があります。金利の低下、リスク選好の高まり、そして若干のインフレ疲れ。これらの古い材料はすべてボウルに戻りました。
今でも、主要デスクの一部は、これが新たな小型株サイクルの始まりなのか、それとも服従訓練を終えたばかりのただの死んだ猫なのかについて議論を続けている。しかし、このパターンは無視するにはあまりにもきれいに一致しています。緩和サイクルごとにボトムエンドに生命が吹き込まれます。一歩下がってみれば、それを感じることができます。資金調達は活発化し、楽観的な見方は薄れ、アナリストらは古い「再格付けの可能性」に関するスライドの埃を払っている。
さらに、IPO 市場の最小端は、何もないところから、現実的なものになりました。わずか 18 か月前、ASX が 2024 年の新規上場件数わずか 29 件という 20 年ぶりの低水準を記録したとき、上場はほぼ凍結されました。その後、パイプラインは静かに埋まり始めました。 2025年半ばまでに、複数の小型株IPOが議題に戻り、少額の資金調達は再び応募超過となり、ブローカーは上場戦略の埃を払い始めた。今年の11月下旬から12月にかけて、そのペースは加速するばかりだ。
はい、垂木から3回スイングし、ウラン、銀、小型株の復活でダラービルが3回ヒットしました。
そして正直に言うと、ダラー・ビルは自分のことを物静かで隠遁型だと思っていることを考えると、最近、ジェンツ・アット・ザ・クラブに向かう途中のシガーバーで喫煙ジャケット型の人たちからの賞賛をかわそうとするのは少し恥ずかしいことだ。
つい最近、グループ内でハンドルバーヒゲを生やした自称無骨な男（明らかにダラー・ビルのコラムの熱心な読者だ）が「おい、ダラー、次は何だ？」と叫んだ。
したがって、将来を見据えて、あえてもう少し運命を誘惑するとしたら、絶好調のドル紙幣は、再び激しいスイングをすることを決定しました – 今度はリチウムとニッケルを支持します。レアアースのことは忘れてください – 今では予報専門家の間で一般的かつ主流のお気に入りです – 代わりに注目を集めているのは、最近の価格変動とニッケルとリチウムの復活の可能性です – 結局のところ、これら 2 つは電気自動車革命の大きな部分でもありますよね？
レアアースは電動モーターの磁石に組み込まれ、リチウムとニッケルはバッテリーに組み込まれます。
公平を期すために言うと、リチウムは数カ月間動き続けており、底値を見つけたようだが、次のステップはその春になる可能性がある。水酸化物と炭酸塩のスポット価格は今年初めに底を打った後、すでに回復を始めている。通常、硬岩リチウム（またはスポジュメン）から生産される水酸化物の取引価格は過去6カ月で約25％上昇し、炭酸塩の価格はさらに好調で、在庫が薄くなり、中国と米国でEV需要が回復しているため、過去6カ月でほぼ30％上昇し、1トン当たり約1万3000ドルとなった。
これらの現在の価格は、炭酸塩が 1 トンあたり 8 万ドルを超えて取引された 2022 年の高値に比べれば、まだほんの一部です。しかし、2024 年末から 2025 年初めにかけてトンあたり 10,000 ドル未満にまで下落した後、それ以降の最近の価格設定は絶望から蓄積に転じたようです。生産者は供給を絞り、新規プロジェクトは棚上げされ、市場を恐怖させた供給過剰の物語は時代遅れに聞こえ始めている。
もう一つのニッケルも、インドネシアからの大量供給と政府支援の補助金によって打撃を受け、バランスシートを戦場と化し、これも長年にわたって低迷している。しかし、商品サイクルにも半減期があります。ニッケルは依然としてバッテリーとステンレス鋼の物語の中核に位置しており、電気自動車とエネルギー貯蔵からの構造的な需要は衰えるどころか、増大するばかりです。供給の歪みは現実を遅らせることが多いですが、現実に逆らうことはほとんどありません。市場が短期的な供給過剰と長期的な需要の間の不一致に最終的に目覚めたとき、ニッケルの次の動きは、失われた時間を埋め合わせるのに十分なほど鋭いものになる可能性があります。
そして、最近のザ・ダラーの予測記録について謙虚に述べた指摘を裏付けるように、スポットニッケルは過去2週間で11パーセント以上値上がりし、現在では1トン当たり1万5000米ドルを超える水準に戻りつつあり、これは半年以上で最高値となっている。
最近まで、ニッケルとリチウムはどちらも供給過剰の懸念によって無意味に押しつぶされ、長期インセンティブ価格を大幅に下回って取引されていた。しかし、どちらも依然として新しいエネルギーの物語の中心に位置しており、単に転がって死ぬことはありません。最新の価格動向をざっと見ればそれがわかり、ザ・ドルは両者の回復にはさらなる余地があると考えている。
そう、ダラー・ビルはあえて、私があなたにそう言ったと言いました――ある意味。しかし、ビクトリーラップを期待してはいけない。もし次の期待が洋ナシ型になったら、ザ・ダラーがクラブに戻って何か茶色いものを授乳しながら、まだそれを信じている人やその他の発言について「市場のタイミング」についてつぶやいているのを見つけることになるだろう。それまでは、ダラー・ビルは片眼鏡を磨き、金融業界では絶対に大声で話すべきではない 3 つの言葉を静かなグラスに上げるというささやかな喜びを味わうでしょう – 私はそう言いました。
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