Chrome を購入したい人はいますか?

おはよう。財務長官の選挙戦は熾烈を極めている。予測市場では依然としてスコット・ベッセント氏が有利だが、アポロCEOのマーク・ローワン氏、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏、ビル・ハガティ上院議員という3人のダークホースが浮上している。誰が好きですか?メールでお問い合わせください: [email protected] そして [email protected]。

アンヘッジドは来週、選挙後、トランプ政権前に切望されていた休暇を取るため休暇を取る予定だ。十分な休息と十分な栄養をとり、洞察力に満ちた状態で、12 月 2 日月曜日にまたメールをお届けします。

クロム

遡ること8月、連邦判事はGoogle（アルファベットのインターネット検索・広告事業）は独占であるとの判決を下した。アルファベットの株価はほとんど動かなかった。昨日、検察は提案された救済策のリストを提示した。今回は市場が注目した。アルファベット株は５％下落した。司法省は Google に次のことを求めています。

• Chromeブラウザを売却する

• Apple などの他の企業にデフォルトの検索エンジンとしてお金を払うのはやめましょう

• Forswear が他の検索ツールやブラウザを買収または投資している

• すべての検索データを公開する

• 広告主と消費者にさらなる制御と透明性を与える

こうした事態が起こる確率や、もし起こったとしてもGoogleが財務上の影響を避けるために事業を再構築できるかどうかは分からない。マイクロソフトの場合の独占禁止法執行の歴史は、自然独占の傾向にある業界では、歯磨き粉をチューブに戻すのが非常に難しいことを示唆しています。

しかしこの場合、司法省は強力な棍棒を持っている可能性がある。判事はモバイルコンピューティングにおけるGoogleの根幹であるAndroidオペレーティングシステムを分離すると脅す可能性がある。 Android は世界の携帯電話市場の約 70% を支えています。司法省によると、現在は廃止しないことを選択したのは、それをインセンティブとして保存するためでもある（司法省の独占禁止部門の元責任者であるビル・ベア氏によると、司法省はまた、Chrome が「よりきれいな」ものであるため、Chrome に焦点を当てた可能性があるという） Android よりもクリーンな分割）。

Chrome を分離し、支払いを停止し、データを共有するという救済策が講じられたと仮定しましょう。それは検索市場にどれだけ変化をもたらすでしょうか? Googleは市場シェアを維持する可能性が高く、今回の判決は実質的にAppleからGoogleへの収益移転となるだろう。人々が乗り換えたくなるような、より優れた検索製品を誰かが登場した場合にのみ、状況は変わります。

これは、非常に興味深い質問につながります。Chrome の次の所有者は、Chrome を Google と競合するためのプラットフォームとして使用できるでしょうか?クロムが一番 広く使われている 世界中のブラウザ。そのユーザーベースは非常に貴重であるため、Google はそれを無料で提供しています。 MozillaのFirefoxのように独立性を維持することもできるが、独自の広告ビジネスをゼロから構築するには時間がかかるだろう。しかし、大手 AI プレーヤー (Meta? OpenAI? Anthropic? Amazon?) に買収される可能性があります。 Chrome に気の利いた新しい AI 検索エンジンを組み込めば、何かができるかもしれません。

別の裁判官は、Google に限らず、いかなるブラウザもデフォルトの検索エンジンを使用することを許可しないとの判決を下す可能性があります。そうなると、Chrome の買収の魅力は大幅に薄れてしまうだろう。競合する AI 検索エンジンが、デフォルトの利点なしに Google を本当に座から叩き落とすことを想像するのは難しいです。

司法省が検索の競争力を高めることに真剣に取り組んでいるのであれば、別の大手テクノロジー企業が Chrome を買収するのを妨げるべきではない。

(ライターとアームストロング)

個人の貯蓄は何か役に立つことを教えてくれるのでしょうか？

今週初めに、 ピース 米国の消費者について、我々は家計貯蓄が「緩やかではあるものの減少している」と言及した。もっと明確にすべきだったという指摘がございました。公式に定義されているように、貯蓄とは、支出を上回る収入のことです。これはストックではなくフローであり、このフローは少し小さくなりつつあります。マイナスにはなっていません。個人貯蓄はプラスを維持しており、年間約 1 兆ドルに達します。

このように私たちが不正確だったということは、私たちが経済全体の中での貯蓄の役割について十分に深く考えていなかったことを思い出させてくれました。私たちは、貯蓄が減少する一方で支出が好調であれば、その強さは最終的には持続不可能であることが判明すると想定する他の評論家の群れに加わった。単純な直観としては、貯蓄の流れが弱いと、最終的には消費者が経済的に不安を感じ、その時点で消費が減少するということです。

この考えは、1～2年前にウォール街で話題になった「パンデミックの超過貯蓄」という概念を刺激した。その主張は、驚くほど好調な経済は、外出して消費することが不可能なときに集められた貯蓄の産物であり、刺激策によって補われたというものだった。そして、それがすべて使い果たされると、減速が起こるだろう。そのため、さまざまなエコノミストやアナリストは、過剰貯蓄がどのくらいあるのかを計算することに忙しくなった。

私たちとしては 書きました 戻る それから、これは、「超過」貯蓄が超過する「基礎的」貯蓄率を決定することや、貯蓄が一度支出されると経済全体でどのように移動するかをモデル化することなど、方法論的な問題を引き起こします。そして今、この理論には別の問題があることが分かりました。過剰な貯蓄がすべて使われているのに、経済が気づいていないのは明らかだ。たとえば、ここにあるのはサンフランシスコ連銀です。 見積もり:

この予測は 6 か月前にマイナスになりました。そして個人消費は、大部分の総合指標において依然として順調に伸びている。おそらく、サンフランシスコ連銀が関心を失っていることは明らかだろう。 9月にデータの追跡を停止した。

エンプロイ・アメリカのスカンダ・アマルナス氏が指摘するように、多額の貯蓄を行う場合の問題の一部は、貯蓄額が 2 つの大きな合計値の差であり、それぞれに独自の特性と不正確性があることです。したがって、結果として得られる図は二重に特殊かつ不正確です。アマルナス氏は、収入と支出のさまざまな尺度に注目し、そこから将来の経済成長についての議論を組み立てた方がよいと考えている。そして、家計のバランスシートが消費にどのような影響を与える可能性があるかを考えたい場合は、可処分所得に占める債務返済の割合などに注目してください。貯蓄に着目すると、すでに十分に難しい議論がさらに複雑になります。

オーバーシュートのマット・クライン氏は、貯蓄データは適切に使えば便利なものになると考えている。同氏は歴史的に、資産価格が高値に達すると貯蓄は減少する傾向にあるとの見解を示している。しかし、1999年から2000年と2005年から2007年には、貯蓄の流れは長期トレンドを大きく下回りました（そして、どちらの場合も、次に何が起こったかはわかっています）。 「これは、資産価値が大幅に上昇すると、人々の貯蓄が減るという考えによるものです」と彼は言う。しかし、興味深いことに、株式ポートフォリオや住宅価格が上昇しているにもかかわらず、現在はそのようなことは起こっていないようだ。

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