B&Q オーナーは毅然とした姿勢を貫くが、「軟化」する小売市場が水浸しになれば他のオーナーも苦戦するかもしれない |ニルス・プラトリー

増税予算編成前夜に苦境に立たされた首相が必要としていたもの、それは大手小売業者が利益予測を上方修正し、英国経済の喜びを歌うことだった。

残念ながら、真実なのは最初のビットだけです。 カワセミB&QとScrewfix（およびフランスとポーランドの同様の事業）のオーナーである同社は、今会計年度の利益予想を4億8000万〜5億4000万ポンドから5億4000万〜5億7000万ポンドに引き上げた。

しかし、英国の見通しに対する自信がにじみ出ているわけではなかったのは確かだ。むしろキングフィッシャー氏は「市場環境の軟化」に言及し、「インフレ、秋予算を控えた不確実性、労働市場の軟化に引き続き留意している」と付け加えた。

言い換えれば、グループは利益部門の改善は自助努力であると言っており、これは公平である。英国における前四半期の同一売上高は 3% 増加しました。英国で市場シェアを獲得しています（英国での市場シェアを獲得しています） ホームベースは1年前に管理下に置かれた）、専門的な「貿易」市場のより大きな部分を獲得し、eコマースゲームを改善します。巧妙な Screwfix 事業は、直接のライバルたちを大きくリードし続けています。一方、最近問題を抱えていたフランス事業（カストラマとブリコ・デポ）は再編されており、英国よりも数度悪いように聞こえる現地の「消費者心理の弱さ」を若干補うのに役立った。

一歩下がって考えると、Kingfisher の進歩は 2 つの点で小売業界のたとえ話とみなすことができます。第一に、これは、基本的に適切に管理され、強い競争力のある事業者は、低迷する経済状況下でも繁栄できることを証明しています。他の例としては、Tesco、Sainsbury’s、Next が挙げられます。雇用主の国民保険とその残りの額の増加は気にするまでもなく、レイチェル・リーブスの前回の予算以来 12 か月間で、どれも素晴らしい株でした。

もう 1 つの側面はさらに微妙です。一方で、途方もなく長く無秩序な予算の積み増しは消費者の信頼を明らかに損なっている。火曜日のCBI流通取引調査は、私たちがすでに知っていたことを裏付けた。一方で、カワセミがガイドである場合、回復力の基本的なレベルはまだ残っています。 「柔らかくする」ということは、完全に柔らかくすることと同じではありません。そのためには、昨年10月の予算以来4回にわたる金利引き下げに感謝したい。住宅ローンコストの削減は、キッチンやバスルームなどの高額商品を扱う DIY ビジネスでは特に重要です。

したがって、リーブス氏が昨年のNICの上昇などのインフレを引き起こす大騒ぎを回避し、イングランド銀行がより迅速に利下げする道を切り開くという、消費者向け企業にとって楽観的なシナリオをほぼ描くことができる。利回りが恐ろしい9月の高値から低下しているため、ここ数週間で国債市場はその話を半ば信じている。

しかし、この代替案は企業の観点からは良いものではありません。利下げの見通しは、賃金と固定費への圧力を検討している彼らにとって、事実上、有利に働く唯一の大局的要因である。借入コストの低下を取り除くと、急速に硬直化する状況の緩和を止めることはほとんどできません。繰り返しになりますが、Kingfisher はほとんどの結果に対処できます。しかし、小売業界全体の消費者心理は脆弱に見える。