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2026-02-20 22:07:00
2025年11月19日、米国ニューヨーク市のニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアでCNBCのインタビューに応じるBlue Owl BDCの最高経営責任者（CEO）クレイグ・パッカー氏。
ブレンダン・マクダーミッド |ロイター
民間信用界における最近の激震には、 取引 それは市場にとって安心感を与えたはずだ。
青いフクロウソフトウェア業界への融資を専門とする直接金融会社は水曜日、自社の融資のうち14億ドルを額面の99.7％で機関投資家に売却したと発表した。
これは、洗練されたプレーヤーが融資と関与した企業を精査し、負債のほぼ全額を支払うことに抵抗を感じなかったことを意味する。これは、Blue Owl 共同社長のメッセージである。 クレイグ・パッカー 今週何度かインタビューで伝えようとした。
しかし、市場を落ち着かせる代わりに、ブルー・オウルやその他のオルタナティブ資産運用会社の株価は、その後の事態への不安から急落した。それは、ブルー・オウルが資産売却の一環として、自主的な四半期ごとの償還を、将来の資産売却や収益、その他の取引を原資とする強制的な「資本分配」に置き換えると発表したからだ。
」トラスト証券のブライアン・フィネラン氏は、木曜日に配布された論説で、「融資帳簿は良好でも、光学系は不良だ」と述べ、「大半の投資家は、今回の売却を、償還が加速し、要求に応じるためにより質の高い資産の強制売却につながったと解釈している」と述べた。
Blue Owl の動きは広範囲に及んだ 解釈された パッカー氏は投資家が3月31日までに資金の約30％を取り戻すと指摘しながらも、同社はプレッシャーを受けてファンドからの償還を停止しており、以前の四半期スケジュールで認められていた5％をはるかに上回っている。
パッカー氏は金曜日、CNBCに対し、「我々は償還を止めているわけではない。形式を変えているだけだ」と語った。 「むしろ、私たちは償還を加速させています。」
AI破壊への懸念に煽られたテクノロジーやソフトウェアの広範な下落のさなか、このエピソードは、一見堅調な融資帳簿であっても市場の動揺の影響を受けないわけではないことを示している。このため、代替金融機関は株主の突然の返還要求に応えるために慌てて対応することになる。
また、それは民間信用における中心的な緊張を露呈させた：非流動性資産が流動性要求と衝突すると何が起こるのか？
という背景がありました。 すでに壊れやすい 自動車会社トリコロールとファースト・ブランズが破綻して以来、民間信用に対する懸念が高まり、これが信用市場ひび割れの初期の兆候ではないかという懸念が広まった。ブルー・オウルの株価は木曜日と金曜日に下落した。過去1年間で50％以上下落した。
木曜日早朝、経済学者で元ピムコ最高経営責任者（CEO）のモハメド・エラリアン氏はソーシャルメディアへの投稿で、ブルー・オウルは2007年のベアー・スターンズ信用ファンド2社の破綻のような将来の危機に対する「炭鉱のカナリア」ではないかと疑問を呈した。
金曜日、スコット・ベッセント財務長官は、機関投資家の買い手の1社が保険会社だったため、ブルー・オウルのリスクが規制金融システムに移行した可能性について「懸念している」と述べた。
主にソフトウェア
ソフトウェア会社への融資に対する懐疑的な見方が高まる中、投資家からの疑問の一つは、彼らが売却した融資が資金全体の代表的な部分なのか、それともブルー・オウルが売却に最適な融資を厳選したのかというものだった。
同社によると、融資の対象となったのは27業種の128社で、最大規模はソフトウェアだったという。
ブルー・オウルは、それがファンド内の融資全体の広範囲にわたるものであることを示し、「売却される各投資は、それぞれのポートフォリオ企業に対する各ブルー・オウルBDCのエクスポージャーの一部に相当する」と述べた。
ブルーオウルは、市場を落ち着かせようと努めているにもかかわらず、ソフトウェア会社に対する民間信用融資をめぐる懸念と結びついていることに気づいている。
Blue Owl が融資している 200 社以上の企業のほとんどはソフトウェア関連企業です。同社の融資の70％以上がこのカテゴリー向けであると幹部らは水曜日の第4四半期決算会見で述べた。
「私たちは今後もソフトウェアの熱心な支持者であり続けます」とパッカー氏は電話会議で語った。 「ソフトウェアは、世界中のあらゆる分野、市場、企業にサービスを提供できる実現テクノロジーです。それは一枚岩ではありません。」
同社は「耐久性のある堀で」企業に融資を行っており、融資の年功序列によって保護されているため、ブルー・オウルが損失を被る前にプライベート・エクイティの所有者を一掃する必要がある。
しかし、少なくとも今のところ、Blue Owl が直面している問題は、認識が現実に滲み出ているという問題です。
フェドウォッチ・アドバイザーズの創設者ベン・エモンズ氏は「市場は反応しており、より多くの償還が得られるため、より多くのローンを売らなければならないという自己実現的な考えになり、それが株価をさらに下げることになる」と述べた。
#Blue #Owl #ソフトウェア融資が民間信用にさらなる激震を引き起こす