1760123508
2025-10-10 17:00:00
T彼からのメッセージ グローバル 今週の規制当局は率直だった。AIブームが株価をドットコムバブルの高値まで押し上げているが、ようやく世界が耳を傾けるようになった。非常に少数の企業に莫大な現金が乗っているため、 信仰の喪失 株価が急落し、経済全体を下押しする可能性がある。中国が提案している輸出規制案 レアアース 感情だけでなく、先進的なチップのサプライチェーン自体にも新たな脅威が加わります。重力が再び現れた場合、そのような目もくらむような高さからははるかに下ります。
チャールズ・キンドルバーガーの金融危機の歴史には過去からの警告がたくさんある。 マニア、パニック、クラッシュ1636年のチューリップマニアから始まる。共通して起こることは、「何らかの出来事が経済見通しを変えることだ。新たな利益の機会が掴まれ、やり過ぎてしまう」と彼は書いた。ひとたび間違いに気づくと、「マニアの対象となっていたもの」の価格が暴落してパニックに陥ります。このパターンは頻繁に繰り返されるため、投資家は決して学ばず、中央銀行家は学ぶのが遅すぎるようです。
しかし、なぜ？経済学者に目を向けてください ハイマン・ミンスキー Kindleberger は彼から多くの借金をしました。ミンスキー氏は、今日回避されつつあるより深い難問、つまり金融イノベーションがシステムを不安定にする前にどのように安定化させるかという問題に取り組んだ。同氏は、市場が冷静な状態が長くなればなるほど、より多くのリスクを取ることになると考えた。資本主義の天才、そして危険は、次の勝利を追い求めるのをやめられないことだ。それを防ぐためには道徳的自制ではなく、制度の再設計が必要だとミンスキーは考えた。
ミンスキーさんの 洞察力 資本主義は信念に基づいて運営されています。企業が今日投資するのは、他の企業が明日投資してくれることを期待しているからであり、一方、貸し手は高い資産価格を必要としており、その価格を引き上げようと動きます。この信頼ループは、疑いが忍び込み、評価が下落し、避けられない突然の市場暴落が迫るまで、経済を好調に保ちます。これを回避するには根本的な変化が必要でした。彼の プラン 株価を下支えするためではなく、株価が下落したときに社会を下支えするための「大きな政府」を提唱した。これを支援したのは「大手銀行」、つまりリスク資産の信用購入を困難にする金融当局だった。ミンスキーは、現金は資産インフレではなく、生産的な用途に誘導されるべきだと考えた。彼はイノベーションを抑圧したかったのではなく、それを民主主義にとって安全なものにしたかったのです。
これは今日聞く価値のある警告です。この夏、OpenAI のサム アルトマン氏は、いくつかのテクノロジーの評価について次のように述べました。非常識なAmazonのジェフ・ベゾス氏は、私たちは今、 バブル。 AI ブームは驚くほどミンスキーのポンジに似ている 終盤 – 価格は純粋に評価の上昇と借り換えの容易さへの期待によって維持されています。製品を持たないスタートアップは数十億ドルを調達します。 インデックスファンドになります 支配された ジュースのストックによって。資本は収益よりも流行を追い求める。米国の全株式の時価総額の米国GDPに対する比率は、 記録 高い。 懐疑論者しかし、ドットコム暴落の前年にナスダックが上昇したことを指摘する 86%、 まだ上がったばかりなのに 24% 過去 12 か月間で。
AIが世界を変えるかもしれない。しかし、市場が引き起こした投機の波に対処できないのであれば、おそらくそうではないだろう。ミンスキー派のアプローチは、借入制限と社会的に有用なテクノロジーに資金を誘導する財政政策および産業政策を結びつけることになる。アルトマン氏 警告された 「3人と1つのアイデア」を持ったAIスタートアップ企業が巨額の資金を集めていると述べ、「それは合理的な行動ではない。誰かが火傷を負うだろう」と付け加えた。彼は正しい。重要なのは、リスクを取る人を叱ることではなく、彼らの行き過ぎを処理し、生き残ることができる資本主義を構築することです。
#バブルに関するガーディアン紙の見解 #資本主義はまだ自らを守るために進化していない #社説