現在の情報とデータによると、急成長する人工知能 (AI) の資金調達に関連して、巨額の負債が蓄積されています。大企業は、拡大する金融バブルの崩壊の影響から身を守るために、新しい金融メカニズムを開発しています。
CNBC による人工知能への投資のイラスト [Photo: CNBC]
OpenAI が 3 年前に ChatGPT を立ち上げた後、AI データセンターの建設資金として当初は大手テクノロジー企業の現金が原資となっていました。
によると、 フィナンシャル・タイムズ 米国企業は今年、１兆７０００億ドルの投資適格社債を売却した。この額は、パンデミック初期に超低金利の利用が殺到した2020年の過去最高額である1兆8000億ドルに近づいている。
報告書によると、AI企業による借入がブームとなり、投資適格銘柄の30％を占めた。その理由は次のとおりである。 [Facebook-Eigentümer] メタ、 [Google-Eigentümer] アルファベット、アマゾン、オラクルは、データセンターとその運営に必要なエネルギーシステムに資金を提供するために債券市場を利用しました。」
来年の国債発行額は大幅に増加すると予想されており、これまでの展開は「氷山の一角」にすぎないとされている。
JPモルガンによると、2028年までにAI関連の負債は1.5兆ドル必要となる。AIインフラへの支出は2028年末までに5兆ドルから7兆ドルに達すると予想されている。
メタ、イーロン・マスク氏のxAI、オラクル、データセンター運営会社コアウィーブなどの大手テクノロジー企業は、ブームの崩壊から身を守るための戦略を開発する最前線に立っている。これを行うために、彼らはウォール街の投資会社から資金提供を受ける特別目的事業体（SPV）を設立しました。
海 フィナンシャル・タイムズ ピムコ、ブラックロック、アポロ、ブルーオウルなどの金融会社やJPモルガンなどの銀行は少なくとも1200億ドルの融資を提供している。
特別目的事業体（SPV）を設立する場合、企業には調達した負債が貸借対照表に計上されないため、社債市場でさらなる資金調達が容易になるという利点があります。しかし、SPVが資金提供するプロジェクトが十分な収益を上げられなかった場合、誰が責任を負うのかがまったく不透明であるため、新たなリスクが生じます。
死ぬ フィナンシャル・タイムズ と述べた。[Die SPV-Strukturen] 「AIオペレーターへの経済的負担が将来的にウォール街全体に予期せぬ影響を与えるリスクが増大する。」
同紙は「データセンターの融資取引に詳しい」銀行家の話として伝えた。同氏は、プライベートエクイティ市場全般で増大するリスクとAIブームに特有のリスクという2つのリスクが相互に関連していると説明した。
2008 年の金融危機で重要な役割を果たした慣行が、AI 債権の証券化において戻ってきています。これには、貸し手がローンを束ねてその一部を資産担保証券の形で他の投資家に販売する行為が含まれます。今のところ、これは大規模には起こっていません。ただし、それは危険信号です。
AI が意識的に制御され合理的な方法で拡張知能として使用されれば、その開発は莫大な経済的進歩をもたらす可能性があります。しかし、私有財産と市場関係の資本主義システムの下でのそれらの発展は、急速に広がる可能性のある金融危機の種を伴います。
その理由は、AI の適用では、データセンターへの巨額の支出を賄うのに十分な収益が得られないためです。これに加えて、運営に必要な電力を供給する際の問題と、技術の変化によりより効率的でコスト効率の高い方法がもたらされ、現在のプロジェクトがいわゆる「座礁資産」に変わってしまうという見通しもある。
現在の契約や協定の循環的な性質が人為的なブームを生み出しているのではないかという懸念がすでにあります。オランダの経済学者セルヴァース・ストーム氏は、新経済思考研究所のウェブサイトへの投稿で、その程度を次のように説明している。
重要なことは、大規模融資取引のほとんどは驚くほど循環的であるということだ。例を挙げると、Nvidia は OpenAI に投資しており、OpenAI は Nvidia から数百万の特殊チップを購入する予定です。 OpenAI は Oracle からコンピューティング能力を購入し、Oracle は Nvidia からグラフィックス プロセッサを購入します。 Nvidia は CoreWeave の 5% を所有し、CoreWeave にチップを販売しています。 CoreWeave の最大の顧客は Microsoft で、OpenAI に投資し、収益を OpenAI と共有し、Nvidia からチップを購入し、AMD と提携しています。 Nvidia の競合他社である AMD は、OpenAI を顧客として獲得することに熱望していたので、OpenAI に対して 1 株あたり 1 ペニーで AMD の 10 パーセントを買収するというワラントを発行しました。 OpenAI は CoreWeave の顧客であり、株主でもあります。 Nvidia は xAI に投資しており、同社にプロセッサを供給しています。などなど。
金融取引の相互接続性は、AI ブームのある分野での問題が他の分野に急速に広がる可能性があることを意味します。
ストーム氏は、これらの「天文学的な循環融資取引」は多くの観察者に「実際の価値を生み出すことなく売り手がドットコム株の評価を高め合っていた1990年代後半の循環融資取引のトラウマ的な記憶」を思い出させたと説明した。
実際、それ以来、金融システムとそれに伴う債務が飛躍的に増大したため、状況は今日さらに深刻になる可能性があります。また、統合もますます進んでいます。したがって、単一の市場セグメントでの危機や崩壊がすぐに広範な危機を引き起こす可能性があります。
2008 年の危機も 2020 年 3 月の市場凍結も、どちらの出来事も今日のリスクを予告するものでした。
AI への資金提供が危機の条件を生み出しているという明らかな兆候に加えて、別の側面も考慮する必要があります。
巨額投資の基礎となる AI の経済的利益の評価が正しい、または少なくとも部分的に正しいことが判明したらどうなるでしょうか?
これは、AIを使用する企業が利益を大幅に増加させた場合にのみ可能になります。これを行うには、特にいわゆる事務職やIT専門職の膨大な数の人員を削減し、コスト構造を大幅に削減する必要がある。大手企業が大量解雇を発表するなど、すでに始まっている兆候がある。
これらのシナリオのいずれか、または両方の組み合わせの展開には、労働者階級がこの重要な技術進歩の所有権と管理を金融寡頭制から奪い取り、それを社会主義計画経済の構築に利用することが必要となる。
#の負債と金融リスクが増大