科学＆テクノロジー

AI「バブル」がファッションに意味するもの

チップメーカーであるエヌビディアの収益は通常、ファッション界で最大の話題になることはない。しかし今週、AIバブルに対する懸念が沸点に達し、全米小売業協会によると、今年の年末商戦の売上高が初めて1兆ドルを超えると予想されている主要な米国市場に大きな影響を与えることになった。欧州の高級品企業にとって、米国の消費者の回復力は、現在の低迷サイクルを通じてLVMHのような企業を支え、エルメスやリシュモンのような外れ値の企業の成長を促進している。 AIと米国経済で何が起こっているのでしょうか？このテクノロジーの変革の可能性に対する投資家の高揚感は、a) AI にさらされている最大のハイテク株への集中的なパイルイン、b) ハードウェア、データセンター、エネルギーのニーズを満たすための大規模なインフラストラクチャの構築に形を変えています。 AIに隣接するハイテク大手は現在、S&P 500の評価額の3分の1、ナスダックの過半数を占めており、株式ポートフォリオを持つほぼすべての人がその影響にさらされている。 公開市場を通じたAI投資はわずか数社の大手ハイテク企業に集中しているが、一部のエコノミストはこのセクターの成長が、米国の需要を促進する富主導型の「安心感」要因の一部にほぼ単独で関与していると見ている。2022年11月のChatGPTの立ち上げ以来、S&P500の成長の75％はAI関連株に起因している可能性がある、とJPモルガンのアナリスト、マイケル・チェンバレスト氏は最近のメモで書いている。ハーバード大学のエコノミスト、ジェイソン・ファーマン氏によると、AI投資は今年上半期のGDP成長率の92％を占めた。つまり、AI がなければ米国経済はほぼ横ばいになるということです。 大きいからといってバブルとは限りません。今年の株価上昇で恩恵を受ける上場ハイテク株のほとんどは、初期の「ドットコム」株では決して見られなかった収益性の高い企業だ。しかし、タイミングについては懸念があります。評価を正当化するには、企業が組織全体にテクノロジーを展開し、AI 導入が飛躍的に拡大し続ける必要があるからです。エンドユーザーは、ハードウェアが陳腐化する前に、貸し手への義務を果たすために、チップ、データセンター、発電所への借金を賭けて十分な速さでテクノロジーに対して多額の支払いを開始する必要がある。 今週、ハイテク強気派はエヌビディアの決算により、半導体メーカーの四半期決算発表までの数日間にS&P500指数の下落を引き起こした市場バブルの懸念が払拭されると期待していた。 水曜の夜、世界初の5兆ドル企業は予想を上回る収益を報告し、進行中の四半期の見通しを引き上げた。ナスダック市場は２％上昇し、市場は確信しているように見えたが、投資家がハイテク株を売却したため、すぐに方針を転換した。ハイテク株の多い米国の指数は今月初めのピーク以来１２％下落した。 AIへの懐疑論は金曜朝のアジア市場にも広がり、ハイテク大手ソフトバンクの株価は10％下落した。 ハイテク株が好調だった年を経て投資家が利益確定しているのか、それともAIに対するセンチメントがより永続的に冷え込んでいるのかは不明だ。 後者は高級品にとって重要な見方をするだろう。米国の裕福な顧客（近年業界で最も回復力のある顧客基盤）は、株式市場で何が起こっているかに特に敏感だ。 （対照的に中国では、富裕層の顧客は資産価値に対してより敏感であるというのが一般的な通念である）。 UBSによると、2024年の高級品売上高の24％を米国顧客が占めた。今年の米国バイヤーへの売上高は２％増加すると予想されているのに対し、中国顧客への売上高は６％減少すると予想されている。より広範な小売業界の状況では、裕福ではないアメリカ人（ひいては、より安価なブランド）は株式市場の変動の影響をそれほど受けにくい。しかし、長期にわたる政府機関閉鎖（多くの公務員の給与が数週間停止された）や関税の影響をめぐる不確実性を受けて、売りは既存の景気低迷に重なる可能性がある。 エコノミストとユーガブの11月17日の世論調査によると、米国成人の56％が経済は悪化していると答えており、年初にはそう答えていたのは37％だった。党派に沿って認識は大きく分かれており、民主党員の85％がドナルド・トランプ政権下で米国経済は悪化していると見ているのに対し、共和党員では19％となっている。 #AIバブルがファッションに意味するもの