(センタースクエア) – 今週の経済報告では、中東戦争で原油価格と債券利回りが上昇する前に、米国経済がすでに勢いを失っていたかどうかが分かるだろう。
住宅価格、小売売上高、労働市場に関する新たな情報を入手します。これら 3 つのレポートは、現在経済で最も重要な疑問、つまりイラン戦争で原油価格と債券利回りが上昇する前にすでに成長が鈍化していたのか、という疑問に答えるのに役立つはずです。
まずは住宅価格から。
最新の住宅価格データは、よりタイムリーな住宅指標がすでに示していることを裏付けるものとなるだろう。つまり、戦争が新たな圧力を加える前から、住宅価格の上昇は勢いを失いつつあった。 Zillowの1月の住宅市場レポートによると、米国の住宅価格は6か月連続で下落し、前年同月比ではほぼ横ばいとなった。これは、住宅ローン金利が再び上昇し始める前に、全国的な物価上昇率がすでに横ばいになっていたことを示しています。
そして、主要な価格要因の方向性は依然としてさらなる弱含みを示している。
住宅価格は、労働収入、家計の資産、住宅ローン金利などのファンダメンタルズによって決まります。 3人全員の支持が低くなりました。労働市場は減速した。求人数が求職者数を下回っている。株式市場は1月にはほぼ横ばいでしたが、現在は年初から下落しています。住宅ローン金利は1月中旬に底をつき、その後上昇に転じた。戦争で１０年米国債利回りが上昇したため、３０年固定住宅ローン金利の平均は３月２０日までの週に６．４３％に上昇し、わずか１週間で１３ベーシスポイント上昇し、１０月以来の高水準となった。
それは住宅の手頃な価格にとって重要です。イラン紛争が始まって以来、所得の伸び鈍化と住宅ローン金利の上昇が重なり、2025年に見られた年間の手頃な価格の改善の3分の1近くが逆転した。
次に小売売上高です。
1月は低調だったが、2月の小売売上高統計は小幅な回復を示す可能性がある。 2月初めには利回りが大幅に低下するなど金融状況は改善しており、それが消費者に一時的な支援となった可能性が高い。しかし投資家はその改善をあまり重視しないかもしれない。背景が変わりました。戦争開始に伴うオイルショック以来、利回りは再び上昇し、消費者への圧迫が再び続いている。
最後になりましたが、3 月の雇用統計が注目を集めるでしょう。
労働市場は、最近の地政学的ショックの前からすでに脆弱だった。現在、不確実性の高まり、原油価格の上昇、利回りの急上昇などが雇用の重しとなっている可能性が高い。労働需要の弱さ、雇用の勢いの少なさ、インフレ調整後の賃金の低下、失業率の若干の上昇など、労働市場はほぼ行き詰まっているように見えると予想されます。
とはいえ、失業率は依然として弱さを過小評価している可能性がある。労働力人口が減少すれば、雇用が軟調な場合でも失業率の急激な上昇を抑えることができる。言い換えれば、労働市場が弱いにもかかわらず、一見穏やかな見出しが生まれる可能性があるということだ。
オイルショックがリスクを高めている。
FRBの研究者らは、2022年上半期の原油価格の1バレル当たり約45ドルの上昇により、総合インフレ率が1％近く上昇し、GDP成長率が低下したことを発見した。最近の研究では、オイルショックも需要の減退と実質所得の圧迫により、時間の経過とともに失業率が上昇する傾向があることを示唆している。
だからこそ今週が重要なのです。期待外れの雇用統計はスタグフレーション懸念を再燃させるだろう。
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