アズール・リーニャス・アエレアス・ブラジレイラス、2025年第4四半期決算報告概要 / aviator.aero

## 第 4 四半期の記録的な業績と再編の成功

Azul は、9 か月以内に包括的な第 11 章の再編を完了しながら、史上最強の四半期を達成しました。 2025 年第 4 四半期の結果は次のとおりでした。
– 収益： BRL 50億（前年比+5%）、過去最高 ラスク の BRL 0.46
– EBITDA: BRL 21億（マージン36.9%）
– EBIT: BRL 14億
– 地域内で最も低い単価で業界をリードする収益性

1. 変革的な再構築の成果

第 11 章のプロセスは当初の目標を上回りました。
– 借金の削減: 26億ドル（リース負債を含む）
– 利息の支払い: >50% 削減
– リース料の支払い: ~33% 削減
– ネットレバレッジ: 2.5 倍未満 (2024 年第 4 四半期は 4.9 倍、当初の目標は 3 倍)
– 定期的な年間節約額: BRL 22億
– 新しい首都: 13 億 7,500 万ドルの優先債券 (7 倍の申し込み超過) + 9 億 5,000 万ドルの株式

1. メタルを超えた成功

高利益率の事業部門は収益の 15% (2019 年) から 21% (2025 年第 4 四半期) に増加しました。
– Azul Fidelidade (ロイヤルティ プログラム)
– カーゴブルー
– アズール ヴィアゲン (休暇)
– MRO および地域航空事業
– プレミアム顧客向けの新しいエリート層 (Azul One および Unique)

1. 燃料危機対応戦略

現金支出の 35% を燃料が占め、中東紛争により価格が高騰する中、Azul は 8 つの競争上の利点を概説しました。

1. 低成長の哲学: 2026 年に計画されている容量の増加はわずか 1%
2. ワイドボディ車両の再構築: 高価な航空機を撤去し、国際輸送能力を一時的に削減
3. ネットワークの強さ: 路線の 80% にはノンストップの競争がありません
4. ハブの優位性: カンピナス、レシフェ、ベロオリゾンテの出発シェアが 80%
5. エンジンメンテナンス契約: コストの可視性と計画の確実性を提供します
6. 金属ビジネスを超えて: プレミアム クレジット カードを利用する高利回りの顧客ベース
7. 航空機の利用契約の削減: 2026 年に予想される E2 は 4 つだけ（資金調達済み）
8. 強化されたバランスシート: レバレッジと利息の削減

1. 直ちに講じられる措置

– 運賃の増加: 過去 3 週間で予約平均運賃が 20% 以上増加 (4～5 回の運賃値上げが実施)
– 能力規律: 2026 年上半期にはマイナスの生産能力がすでに計画されています。第2四半期の追加減産を検討中
– ルートの最適化: 燃料費を賄えない限界ルートの排除
– フリートの柔軟性: 需要に合わせて航空機の種類を交換可能 (A320↔E2、ATR↔E-Jet)
– コスト重視: 運用コスト、設備投資、投資に重点を置く

1. 燃料パススルーの期待

経営陣は燃料コストの増加の60～80％を3～6か月以内に回収し、2026年の第3～第4四半期までにユニット収益の8％向上に完全に達すると予想している。歴史的な前例：2022年のウクライナ戦争中、アズールは第3～第4四半期までにユニット収益の12％増加を達成した。

需要のダイナミクス: 企業需要は回復力を示している。レジャー需要は様子見姿勢を示している。 Azul のネットワーク (エネルギー、鉱業、インフラ、農業部門) は、純粋なレジャー市場よりも回復力のある需要基盤を提供します。

1. 再上場と今後

– ADR 再上場は2026年4月20日までを予定
– アメリカン航空の令状行使は保留中 ケイド 承認
– 会社は現在、事業計画を立てて計画を進めています
– 燃料の影響は主に第 2 四半期以降に影響 (5 月以降)

Azul は、独自のネットワーク独占性とフリートの柔軟性により、収益性を維持しながら高燃料環境を乗り切る上で同業他社より有利な立場にあることを強調しました。