による クヌート
ビットコイン 金や銀などの伝統的な安全資産に対して予想外の抵抗を示している。の報告 JPモルガン 同氏は、貴金属がETFの多額の流出、利食い、流動性の悪化に苦しんでいる一方で、主要な仮想通貨は純流入とより有利なモメンタムシグナルにより何とか安定化していると主張している。
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- JPモルガン 金と銀はETFの流出、金利上昇、ドル高、利益確定により急落したと述べた。
- ビットコイン、 むしろ、純資金流入、先物ポジションの安定化、売られ過ぎの水準からの勢いの回復が見られた。
- 同銀行は、金市場の幅がすでに市場の幅を下回っていることを示唆した。 ビットコイン、 一方、銀の流動性はさらに低下した。
ビットコイン 地政学的緊張と世界市場への圧力が高まる中、金や銀よりも持ちこたえている。それが、あるレポートの主な結論です。 JPモルガン、 によってレビューされました コインデスクその中でアナリストらは、貴金属は上場投資信託（ETF）からの流出加速、利益確定、流動性状態の目に見える悪化にさらされていると主張している。
銀行の読み取り値は、通常ではない乖離を示しています。不確実なシナリオでは、金と銀は防御資産としての需要を集める傾向があります。しかし、ここ数週間では逆のことが起こっている。両者とも大幅に後退しているが、 ビットコイン より安定した相対的なパフォーマンスを維持することができました。
の報告によると、 JPモルガン、 ニコラオス・パニギルツォグルー氏率いるアナリストがまとめたところによると、金の流動性状況の悪化は著しく、その市場幅は現在、市場の幅を下回っている。 ビットコイン。 一方、銀は市場厚みのさらなる低下を示しており、それが最近の下落をさらに増幅させたであろう。
初版発行当時、 ビットコイン 約69,000ドルで出品されました。金は1オンスあたり約4,450ドルで取引されていたのに対し、銀は1オンスあたり約69ドルで、3月中に急速に地盤を失った。
ビットコイン 最初の衝撃の後は安定します
がレビューした分析によると、 コインデスク、ビットコイン イラン戦争勃発後の数週間は比較的回復力を示した。投資家によるエクスポージャー削減の模索が広がる中、仮想通貨は最初に他のリスク資産とともに急激な下落に見舞われた。
その動きは一時的に BTC 60,000米ドルの低価格帯に向けて。この下落には、地政学的な不確実性と世界のマクロ金融状況への潜在的な影響に市場が神経質に反応したことを反映して、大規模な売りが伴った。
しかし、その販売は長くは続きませんでした。最初のパニック発作の後、 ビットコイン サポートを見つけ、60,000ドル後半と70,000ドル前半の間の取引レンジに戻りました。この行動は、原油価格が 1 バレルあたり 100 米ドルを超え、国際的な緊張が依然として続いている場合でも続きました。
に JPモルガン、 このシーケンスが示唆するのは、 ビットコイン それはショックの直後の段階で純粋な安全な避難所として機能しませんでした。むしろ、高ベータのマクロ資産のように動作しました。最初のヒットで急落しますが、その後フローが戻り、パニックが治まると長期保有者が反発を利用すると安定を取り戻します。
離脱と制度的武装解除により金と銀の勢いが失われる
対照的に、 ビットコイン、 金は3月これまでに約15％下落し、1月に5,500米ドル付近の過去最高値を記録した力強い上昇の一部を反転させた。銀も同様の軌道をたどり、120米ドル付近のピークに達しました。
同銀行のアナリストらは、この調整はいくつかの複合的な要因によるものだと考えている。その中で、彼らは金利の上昇、米ドル高、個人投資家と機関投資家の両方による広範な利益確定について言及した。
フローデータはその解釈を強化するでしょう。報告書は、3月の最初の3週間に金ETFから110億ドル近くの流出があったと指摘している。銀の場合、昨年夏以来ETFへの累積流入は同時期にすでに取り消されていた。
ビットコイン 違うイメージを見せた。金属は資本の引き出しに見舞われたが、仮想通貨関連ファンドは純流入を続けた。このフローの違いは、その理由を説明する銀行の中心的な議論の 1 つとなった。 BTC 従来のシェルターよりもうまく存続することができました。
先物、モメンタム、流動性のギャップが拡大していることが示されている
JPモルガン 同氏はまた、機関投資家の立場の明確な違いにも気づいた。先物の建玉に基づいて、そのアクティビティを測定するための代理指標。 シカゴ・マーカンタイル取引所 (CME)、2025年の終わりから2026年の初めにかけて、金と銀のエクスポージャーの強力な蓄積が示されました。
1月以降、そのプロセスの方向性が変わりました。同銀行は、これらのポジションの急激な減少を検知したが、これは多くの機関投資家が貴金属のエクスポージャーを削減し始めている兆候である。それに比べて、先物でのポジショニングは ビットコイン 過去数週間にわたって比較的安定した状態を維持しています。
市場の衝動もまた異なる道をたどっただろう。トレンドを追う投資家、例えば 商品取引アドバイザー、金や銀への露出を積極的に減らしました。指標は買われ過ぎの水準から中立以下の数値に移行し、その移行が価格の下落を強めた可能性が高いと同行は述べた。
ビットコイン、 その間、彼は逆の道を進むことになるでしょう。 JPモルガン は、資産の勢いが売られ過ぎの状況から中立地に向けて回復しつつあることを示した。このシグナルは新たな上昇を保証するものではありませんが、売り圧力が強さを失いつつある可能性を示唆しています。
流動性の状況が全体像を完成させます。この報告書は、金市場の幅が悪化して金市場に後れを取っていることを強調している。 ビットコイン、 両方の資産間の関係に対する珍しい投資です。銀はさらに脆弱な状況にあり、市場厚みが浅く、価格変動は比較的大量の注文に対してより敏感です。
避難所の物語における関連する変化
これらの概念にあまり慣れていない読者にとって、流動性と市場の深さは、価格に大きな変化を引き起こすことなく資産を売買することがいかに簡単かを測るのに役立つため、重要です。この流動性が低下すると、市場は突然の動きやボラティリティの発生に対してより脆弱になります。
この文脈において、次のメッセージは、 JPモルガン 重要です。という意味ではありません ビットコイン 防御資産として金が完全に取って代わられたわけでも、そのボラティリティがなくなったわけでもない。それが示唆しているのは、この特定のエピソードでは、市場が BTC 貴金属よりも相対的な安定性が優れています。
この比較は、一部の投資家によるマクロ資産の評価方法の広範な変化も反映している。 ビットコイン 依然としてリスク選好に敏感な動作をする仮想通貨であることに変わりはありませんが、国際危機の真っただ中でフローを引き付け、支持を維持するその能力は、多様化したポートフォリオ内でのその役割についての議論を拡大しています。
現時点では、レポートでは市場のスナップショットについて説明しています。それでも、純流入、先物の安定、モメンタムの回復、相対流動性の指標の改善を組み合わせると、なぜ銀行がそう考えるのかを理解することが可能になる。 ビットコイン 地政学的ストレスと金融引き締めの局面において、金や銀に対して優位性を保ってきた。
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