マルセラ・エアーズ著
［ブラジリア 3月18日 ロイター］ – ブラジル中央銀行は水曜日、米国とイスラエルの対イラン戦争に伴うオイルショックが世界的なインフレ懸念を煽る中、次の措置に関する明確な指針を保留し、慎重な25ベーシスポイントの利下げで待望の緩和サイクルを開始した。
同銀行の金利設定委員会であるCopomは、5回連続の会合で基準となるSelic金利を2006年7月以来の高水準である15%に据え置いた後、同金利を14.75%に引き下げることを全会一致で決議した。
政策当局者らは１月、今月借入コストが低下し始める可能性があると示唆したが、中東紛争の拡大に伴い疑念が高まり、コポムは決定声明全体でこの点を引用した。
先週のロイター調査では、予想中央値が５０ベーシスポイント（ｂｐ）利下げとなることが示された。しかし、中央銀行がエコノミストを対象に毎週実施した調査では、予想が25ベーシスポイントの引き下げに移行していることが示されており、これはブラジルの金利曲線にも反映されている。
この決定の前夜に市場の賭けが変化したのは、原油価格がいつまで高止まりするのか、そしてラテンアメリカ最大の経済大国における第二次インフレ効果のリスクについての疑念が広がる中で起こった。政府の景気刺激策と労働市場の逼迫により、物価への圧力が続いている。
政策当局者らは決定声明の中で、「今後の金利調整の段階で中東紛争の深さと期間に関する新たな情報を組み込むことができるよう、金融政策運営における冷静さと慎重さ」の重要性を強調した。
また水曜日、米連邦準備制度理事会は金利を据え置き、今年借入コストを１回引き下げるという見通しを堅持した。
原油価格は最近の取引で1バレル当たり100ドルを超え、ブラジル中央銀行の1月会合で想定された水準を約60％上回った。
このショックを受けて、ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領の政府は、国営石油会社ペトロブラスが燃料価格を値上げする前日に、ブラジルの道路中心物流の重要な投入源であるディーゼルに対する減税と直接補助金を発表した。
原油価格の高騰もここ数日で金利設定を再構築し、ブラジル財務省が異例の入札に踏み切った。
中銀は国際環境が一段と不確実性を増していることを認め、インフレ見通しに対するリスクが高まっていると強調した。
同報告書は、金利制限の長期化は経済を減速させていることを示しており、「新たな情報を踏まえてこの調整のペースを調整できる条件を作り出している」と述べた。
BGCリクイデスのチーフエコノミスト、フェリペ・タバレス氏は同行のコミュニケーションがハト派であると述べ、次回4月の会合では50ベーシスポイントの利下げが行われると予想した。
同氏は、より有利な為替レート経路を組み込んだ後でも、インフレ予測の急激な悪化にも関わらず、中央銀行は利下げを選択したと指摘した。
政策当局者らは今年のインフレ予想を3.4%から3.9%に引き上げた。
彼らはまた、いわゆる関連政策期間、現在は2027年の第3四半期の予測を引き上げた。彼らはインフレ予測を3.2％から3.3％に引き上げた。
２月までの１２カ月でブラジルの消費者物価は３．８１％上昇した。
ＡＳＡインベストメンツのエコノミスト、レオナルド・コスタ氏は「４月会合では５０ベーシスポイントの利下げが行われると予想しているが、中東紛争の緩和や国際物価の下落がなければ、新たに２５ベーシスポイントの利下げが行われるリスクがある」と述べた。
ブラジルの実質金利は依然として10％を超えており、主要国の中で最も高い水準にある。
(レポート：Marcela Ayres、編集：Brad Haynes および David Gregorio)
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