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2026-03-13 20:05:00
中東を火の粉にしている米国とイランの紛争の爆発で苦しんでいるのは、アラブ首長国連邦の不動産銀河の証券だけではない。近年、不動産熱狂の影響で、不動産開発業者はイスラム債（スクーク）から民間信用まで、最高の立地の土地を手に入れ、大規模な高級開発プロジェクトを開始するために必要な金融商品を増やしている。 ドバイの金融市場不動産指数は２月２７日以来１８％以上下落しているが、今月社債のパフォーマンスも新興国の中で最悪となっている。
ブルームバーグによると、5年物スクーク（グリーン・イスラム債）が苦境に陥っているという。ドバイのソバー・リアルティが９月に発行した銘柄は今月８．５％下落した。 ２月に売却されたビンハッティ・ホールディングとアラダ・デベロップメンツの５年債はそれぞれ７．８％、６％下落した。 2027年4月に満期を迎えるダマック社の債券ははるかに持ちこたえ、損失はわずか2.5セントだったが、2029年8月に満期を迎える債券はほぼ5セントの損失となった。紛争の長さだけでなく、更なるリスクの予測不可能性と地域の経済的安定も中期的に重くのしかかり、よりリスクが高いと認識されている。
フィッチは、ビンハッティ・ホールディング社の長期信用格付け（BB-）とその優先無担保債券を格付けウォッチ・ネガティブ（Rwn）に設定した。これは、2026年初頭までの堅調な経営成績にもかかわらず、ドバイにおける地政学リスクの高まりと、それらが住宅需要と流動性に影響を与える可能性があるという懸念を反映している。
さらに、2025年のアラブ首長国連邦における不動産債の発行額は60億ドルを超え、すでに記録的な年となっていた2024年と比べて2倍以上となった。 1月から2月だけでさらに27億ドルの債券が発行された。
最新の発行は2月10日、ビンハッティ・ホールディング社によるもので、5億米ドル相当の5年債を発行し、供給の4.4倍を超える需要を記録した。
#ドバイの不動産スクク崩壊