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ワーナー・ブラザースがパラマウントへの扉を再開、Netflixとの契約に疑問が残る

2月24日（ロイター） - ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは火曜日、ライバル入札者が提示額を1株当たり31ドルに引き上げたことを受け、パラマウント・スカイダンスへの扉を開いた。『バットマン』と『ハリー・ポッター』のスタジオを巡る熾烈な入札合戦が最高潮に達し、取締役会は次のような警告を発している。 Netflix 優先求婚者としての地位を失う可能性があります。パラマウントは先週、ワーナー株主に対する現金オファーの改善の可能性を高めることで、ワーナー取締役会を交渉のテーブルに引き戻した。修正された入札でパラマウントは、取引が規制当局の承認を得られなかった場合に支払う契約解除料を、58億ドルから70億ドルに引き上げた。また、取引が成立しない9月30日以降の四半期ごとに、ワーナー株主に四半期ごとに1株あたり25セントを支払うことにも同意した。取引完了時にパラマウントの資金調達能力について銀行が懸念を表明した場合、ライバル入札者はさらに資本を拠出することで合意した。2026年2月23日、カリフォルニア州ロサンゼルスのパラマウント・スタジオの給水塔にあるパラマウントのロゴの空撮。パラマウント・スカイダンスはワーナー・ブラザース・ディスカバリーに対する買収提案を引き上げ、一か八かの入札戦争を仕掛けている。ジャスティン・サリバン、ゲッティイメージズよりワーナー取締役会は、修正されたパラマウント提案がネットフリックスとの合併よりも優れているかどうかは判断していないとしながらも、取締役会はさらに関与すると述べた。より優れた契約が成立した場合、Netflix は 4 営業日以内にオファーを修正します。Netflixはコメントを控えた。パラマウントは声明で、「パラマウントはWBD理事会の決定を歓迎し、パラマウントの提案によるメリットをWBD株主、クリエイティブコミュニティ、消費者に届けるためにWBDと建設的に関わり続けることを楽しみにしている」と述べた。ワーナー・ブラザースを巡る争いは、ネットフリックスとパラマウントが異なる資産セットを入札しているという事実によって複雑になっている。パラマウントの入札額は現在現金で1株当たり31ドルで、全社を対象としたものである。 Netflixは、映画・テレビスタジオ、そのカタログ、HBO Maxストリーミングサービスに対し、1株当たり現金27.75ドル、純負債を含む総額827億ドルを提示した。ワーナー・ブラザーズは、テレビ部門を分社化して、ディスカバリー・グローバルという別会社にする計画だ。Netflixの入札額は、ディスカバリー・グローバルの負債水準と取引開始後の株式価値に部分的に依存する。2025年12月9日、カリフォルニア州ロサンゼルスのNetflix本社。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの熾烈な入札合戦は最高潮に達しており、理事会はパラマウントの最新の提案を受けてNetflixが優先求婚者の座を失う可能性があると示唆している。イーサン・スウォープ/ブルームバーグ、ゲッティイメージズ経由ワーナー取締役会は、ディスカバリー・グローバルが1株当たり1.33ドルから6.86ドルで落札される可能性があり、株主への総利益はパラマウントが以前に提示した1株当たり30ドルを上回る可能性があると見積もっている。モーニングスターのシニア株式アナリスト、マシュー・ドルギン氏は、「ネットフリックスが最終的な勝者となった場合、株主訴訟が起きると予想している。また、この取引は同一の資産や、裁量権を必要とする各入札の詳細を競うわけではないため、どちらの取引がより良いかの判断は常に主観的なものになるだろう」と述べた。ワーナー・ブラザースは今週四半期決算を発表する予定で、これによりケーブルテレビ資産の価値がより正確に把握できる可能性がある。パラマウントは水曜日に結果を報告する。この騒動の間に、買い手候補の両社の株価は下落した。イーマーケターのシニアアナリスト、ロス・ベネズ氏は「この入札合戦が始まって以来、ネットフリックスとパラマウントの時価総額がどれだけ下がったかを考えると、両社の入札額の引き上げが実際にエゴではなくビジネス上の利益に動かされているのかどうか疑問を持つのは当然だ」と述べた。 ハリウッドの至宝をめぐる一か八かの闘いどちらの契約も、求婚者に業界で最も切望されるスタジオの1つと広範なコンテンツライブラリ、さらには「ゲーム・オブ・スローンズ』とDCコミックス。Netflixには潤沢な資金があり、HBO Maxオーナーへのオファーを増額する可能性がある。しかしパラマウントは、ネットフリックスよりも米国の規制当局の承認への道筋が明確だと主張しており、ワーナー・ブラザースが新たな入札を拒否した場合、今年の年次総会で取締役会に異議を申し立てる用意があると以前に示唆していた。考えられる取締役候補の1人は、ワーナー・ブラザーズの筆頭株主の1人であるペントウォーター・キャピタル・マネジメントのマシュー・ハルバウワー最高経営責任者（CEO）となる可能性がある。これとは別に、ワーナー・ブラザースの株式を少額保有する物言う投資家アンコラ・ホールディングスは、同社がパラマウントと適切に関与していないと主張し、HBOオーナーへの圧力を強めている。ワーナー・ブラザースはこれまで、取締役会が会社と株主の最善の利益のために行動してきた実績があると述べていた。同社は今月初め、ネットフリックスとの契約に関する株主投票を3月20日に実施すると発表した。（ロサンゼルスではドーン・チミエレウスキー、ボストンではスヴェア・ハーブスト＝ベイリス、ベンガルールではスネハ・SK、アディティア・ソーニ、ハルシタ・メアリー・ヴァルギースが報告；アルン・コユル、ニック・ジーミンスキー、リサ・シューメーカーが編集） #ワーナーブラザースがパラマウントへの扉を再開Netflixとの契約に疑問が残る