ゴールドマン・サックスによれば、現時点での米国経済に対する最大のリスクは、実は株式市場の調整かもしれないという。同社の米国エコノミスト、ピエールフランチェスコ・メイ氏は２０２６年の米国経済についておおむね楽観的で、第４・四半期には前年比２．５％拡大すると予想している。これは主に、財政刺激策、金融緩和政策、関税の逆風の緩和が好都合に組み合わさったおかげだ。しかし同氏は、株価の急落がその拡大を抑制する可能性があるとも懸念している。一例として、同氏は、今年上半期に10％のマイナス成長があれば、国内総生産（GDP）予測は0.5％ポイント引き下げられ、2.0％に引き下げられる可能性があると記した。株式市場の急落はさらに大きなダメージを与えます。メイ氏が月曜に発表した16ページのメモの別の内容は、20％の株式下落によりGDPが同氏の基準予想をほぼ1パーセントポイント下回る可能性があることを示していた。 「短期リスク」 「私たちの分析は、株価の急激な調整が最も重大な短期リスクを表していることを示唆している」とメイ氏は書いた。主なリスクは、いわゆる「資産効果」、つまり株や不動産を多く保有する世帯は、たとえ所得が伸び悩んでいても、それらの資産の価値が上昇すると経済的に安全だと感じ、積極的に支出するという考え方に修正が及ぼすダメージにある。近年では、このことが主に高所得世帯を助けており、2022年後半にChatGPTがデビューして以来、記録的な下落を続けている株式に投資する可能性が高い。S&P 500指数に投資する投資家は、過去3暦年で累計64%上昇することになる。 Nvidia への投資家であれば、同じ期間に保有株が 450% 以上急増するのを目にしたことでしょう。確かにメイ氏は、よほど大規模なリスクや、AIによる雇用の喪失や限定的な生産性向上に加えて株式市場の下落といった複数のリスクから生じたものでない限り、単一の要因が経済を不況に陥らせることはないと書いている。同氏は、そのシナリオの下では連邦準備理事会が利下げに踏み切る可能性が高いと述べた。 K 字型 しかし、米国経済の多くはすでに、「K 字型」経済として知られる現象、つまり最も所得の高い消費者が支出を続ける一方で、最も所得の低い層が必需品を買うのに苦労しているという現象による景気後退圧力に直面している。メイ氏は「株式市場の調整は、我々が予想する資産効果による押し上げ効果が、2026年下半期の消費の足かせに変わるだろう」と書いた。現在、最も稼いでいる消費者が米国経済を支えている。ムーディーズ・アナリティクスによると、個人消費は米国経済の3分の2を占めるが、上位10％の消費者が総支出のほぼ半分を占めている。おそらく、より懸念されるのは、不安定な中間選挙の時期に株式市場の下落が特に深刻になる可能性があることだ。アプタス キャピタル アドバイザーズによると、同社はこれまで、ある時点で年間平均 19% の下落を記録してきました。通常、10% 以上の下落はウォール街の調整と定義され、20% 以上の下落は弱気市場と呼ばれます。
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#現在経済に対する最大のリスクはゴールドマンこれは株式市場の調整だと言う
2026-02-24 17:04:00