エドアルド・デ・ビアジ著
同じ古い指標に依存し続けると、現在のような液相において間違いや過小評価が生じるリスクが大きくなります。 「神託」の言葉
しかし、 株式市場の指標 それらはまだ意味がありますか？伝説的な p/e (株価収益率) は存在するのが正しいのでしょうか?投資の質を保証する新しい分析ツールはありますか?一つの時代が終わりを迎え、投資の正当性を証明するツールも終わったという感覚です。 最近では、ほとんどすべてのものがウォール街を通過するのではなく、ワシントンの予測不可能な経済政策を通過するようになりました。。
最近まで、ベネズエラにおける米国の行動は株式市場に不安を持って歓迎されていただろうが、今日ではすべてがパニックに陥ることなく起こった。さらに悪いことに、ほとんど無関心です。
アナリストさえ辞任した。 混沌が支配する。同じことが起こっています ドナルド・トランプ氏、グリーンランドを併合すると脅迫。その後、スコット・ベッセント財務長官とマルコ・ルビオ国務長官の介入のおかげで脅迫は沈静化した。明日何が起こるかは誰にもわかりません。したがって、頭は隠すことが望ましいです。ダチョウのように。空気は重いが、誰も窓を開ける勇気がない。
ラリー、ソフトランディング、人工知能
世界的なリスクマニュアルが秘密裏に書き換えられている間、私たちはラリー、ソフトランディング、新興宗教としての人工知能について話し続けています。カラカス大空襲で起こったことは、明らかなパラダイムシフトを示しています。今年が始まって 20 日以上が経ち、状況は次のようになります。ボラティリティが高く、市場は疲弊していますが、それでも未来は現在の延長線上にあると確信しています。公式の質問は通常のもののままです: l「愛は泡だ」?より良い金かドルか 彼は回復するでしょうか？の アメリカの借金 持続可能ですか？正当な質問ですが、正直に言うと、ほとんど二の次です。本当の疑問は別です。
過小評価
「知恵とは自分の限界を認識することだ」と神学者パウル・ティリッヒは言いました。市場はもはやこの出来事を恐れていない。彼らは、たとえ認めていなくても、過去を信頼します。そして誰もがパーティーが続くことを望んでいます。しかし、音楽が止まらないときこそ、誰が請求額を支払うのかを尋ねる価値があります。なぜなら、ブラック・スワン（ナシム・ニコラス・タレブによって理論化された金融分野でも起こる予測不可能な現象）は、決して予期したところからやって来ないからです。 それはハイテクから生まれることもあれば、実体経済から生まれることもあります。
この話はよく知られていますが、毎回驚かされます。市場が崩壊するのは、彼らが見ているもののためではなく、彼らが何を過小評価しているかのためです。そして今日、何よりもリスクが過小評価され、現在が過大評価されています。企業評価の世界的権威であるアスワス・ダモダラン氏は、率直に繰り返します：ファンダメンタルズ分析は総合ではなく、複雑な思考です。それを単一の指標に還元することは厳密さではなく、怠惰です。株価指数は何かを主張していますが、特にリスクと成長が相反する企業に適用される場合、間違ったことを言っていることがよくあります。単純な数字を軽蔑したことのない優秀なウォーレン・バフェットでさえ、彼の伝説的なバークシャー・ハサウェイを離れる直前に、株価だけに頼ることは記憶に残る大失敗を犯す最も早い方法であると警告しました。
本当に大切なものは何なのか
問題は、この指標では専門外の人にしか安心できる答えが得られないことです。今日では、利便性が重視される一方で、リスクは過小評価されています。すべてを複雑にしているのは、過去 10 年間の財政政策と金融政策の遺産です。最初は人為的に引き下げられ、その後突然制限的な金利が設定されたため、資本コストが変化し、時間の経過とともに評価額の比較が困難になりました。同じパラメータを使い続けるということは、曇ったレンズを通して現在を見ることを意味します。そして、株価が設計された企業とはもはや似ていない大手テクノロジー企業もあります。無形の投資、組織的な力、高い利益率により、会計上の利益は部分的なものになり、時には誤解を招きやすいものになります。今日重要なのは、キャッシュフローの質、競争上の優位性の持続期間、そしてサイクルが変わったときにマージンを守る能力です。
判決
政治家からの王位剥奪は反逆行為ではなく、財政的責任によるものである。それは、安易な確実性を売り込むのをやめ、本格的な分析に戻ることを意味します。可能な時代だからこそ ブラック・スワン リスクは、間違った評価を行うことではなく、自分のポートフォリオに何が含まれているかを理解していないことです。市場が一気に下落すると、多くの株はファンダメンタルズではなく、ドラッグによって下落します。これを事前に知っておくと違いが生じます。より多くのことを考え、価値があるときに投資できるようになります。
おそらく、これが 2026 年の幕開けの本当の教訓だろう。暗記する公式を減らし、批判的思考を増やすのだ。特に株式市場、特に欧州市場の上空がまだ晴れているように見えるときはなおさらだ。ただし、すべてを無駄にする必要はありません。すべてをアルゴリズムの仕組みや量子金融だけに委ねることはできないため、p/e などの指標は依然として意味を持ちます。もちろん、将来を予測するものではありませんが、株式や市場が過大評価されているか過小評価されているかを評価する温度計の 1 つです。金融アナリストがこのペースの変化に早く気づくほど、投資家や貯蓄者はより早く資産をより適切に保護できるようになります。それだけではありません。貯蓄は経済と成長の原動力です。そのため、一部のレポートの表面性やアルゴリズムへの盲信からも保護する必要があります。
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2026 年 2 月 16 日 (2026 年 2 月 16 日変更 | 08:57)
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