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ドナルド・トランプ大統領は、新たな経済報告を受けて連邦準備制度理事会に大規模な要求を出したばかりだ

ほとんどの日は、 連邦準備制度 彼は、政治的天候から遮断され、チャートやモデル、そして冷静な熟考が行われるワシントンとは別の世界に自分自身を想像することを好みます。それから ドナルド・トランプ 彼はTruth Socialアプリを開き、現実世界ではFRBがアメリカ政治の影響範囲内に位置していることを皆に思い出させた。前大統領は、これまで経済データを使ってやってきたことを、2つの明るい経済報告を利用して個人の正当性を主張し、こん棒として振り回した。予想を上回る1月の雇用統計とインフレに関する驚くほど冷静な読みは、トランプ氏によれば、単なる良いニュースではなく、利下げに消極的なジェローム・パウエル氏に対する全面攻撃の根拠となったという。「この数字は驚くべきものだった。私にとっては別だが、驚くべきことではなかった」とトランプ大統領は宣言し、その実績は自分の手柄だとし、政権が「コストを大幅に削減した」と主張した。 Truth Socialで彼はさらに踏み込んで、米国は「再び世界で最も強い国」であり、したがって「これまでで最も低い金利」を享受すべきであるため、米国は「借入金（債券！）の支払いを大幅に減らすべきだ」と主張した。これはナショナリストの虚勢としての経済議論であり、FRBを彼の目の前に直接置くことになる。連邦準備制度に対するトランプの要求 — そしてホワイトハウスの微分積分内部 ホワイトハウス、この訴訟は、ほとんど学校の授業のような活発な論理に要約されている。インフレが現在「低く安定」し、雇用が好調であれば、利下げは「待ち遠しい」ものであり、経済は「さらに加速することになる」。そのメッセージには紛れもない苛立ちがあり、中央銀行が今にも轟音を立てようとしているエンジンのキーをオンにすることを拒否する頑固な整備士であるかのような感覚がある。これが通常のあごの骨のようなものよりも優れているのは、FRB自体がスプレッドシートの解析を完了する前に、トランプ大統領がどれほど積極的にデータの意味を定義しようとしているかということです。トランプの世界では、前向きな経済報告は決して単に勇気づけられるものではない。それは審判が正当な勝者にポイントを与えていない証拠です。FRBはアドレナリンよりも慎重を選択した。 1月の会合で政策当局者らは10対2で政策金利を3.5～3.75％に据え置くことを決定した。パウエル議長は記者団に対し、労働市場は「安定しつつある」ように見え、インフレ率は中銀の目標である２％を依然として「やや高水準」に維持していると説明し、金利を当面据え置くのが「適切」であると述べた。これがトランプ同盟者たちの気を散らす要因となる。彼らは、中央銀行が自らのモデルに過度に注意を払い、現場で起こっていること、そして重要なことに、ホワイトハウスが望んでいることに十分に注意を払っていない、と見ている。彼らの怒りは1年以上にわたって醸成され続けている。 FRBの2025年利下げは合計3回で、雇用市場が低迷し、2024年11月のインフレ率が2.6％近辺で推移する中で実施されたが、パウエル議長は均衡策として提示した。物価下落に新たな火をつけることなく、深刻な雇用喪失を防ぐのに十分な緩和だ。政権はこれをまったく異なる枠組みで捉え、同氏を「不必要に経済を阻害している」と非難した。3回目の利下げから2週間後、司法省が本社改修費を巡りFRBとパウエルに対する刑事捜査を開始すると、事態はさらに悪化した。パウエル氏自身と同様に、あらゆる分野の経済学者は、このタイミングを、ほとんど隠蔽されていない脅迫だとみなした。トランプ大統領のFRBへの要求が強まる中、FRBは圧力にさらされる2026 年が始まっても気温は上昇するばかりです。消費者物価指数によると、米国は1月に13万人の雇用を追加し、年間インフレ率は2.5％に低下した。ほとんどの政府にとって、この組み合わせは静かな満足の理由となるでしょう。トランプにとって、それは弾薬だ。しかし、実際にお金がかかっている人々は、差し迫った金利引き下げを期待して暴徒のように行動しているわけではない。 ＣＭＥグループのフェドウォッチツールが追跡する先物データによると、トレーダーらは３月金利据え置きの確率が９０．２％、４月利下げなしの確率が６９．７％、６月に最初の利下げが行われる確率は約３分の２と織り込んでいる。このカレンダーの癖は、それ自体の不自然さをもたらします。パウエル氏のFRB議長としての任期は5月に満了する。最初の削減額が6月までに届かなかった場合、その枠は彼の後継者に委ねられることになるが、トランプ大統領はすでに後継者が自分のような中央銀行家に似ていることを確認する方向で動いている。同氏は先月、パウエル氏の後任にケビン・ウォーシュ前FRB理事を指名した。ウォーシュ氏は、人工知能によって部分的に促進される構造的により速い成長という考えに傾く「前向きな」アプローチにより共感的であると広く見られている。トランプ大統領の国家経済会議委員長ケビン・ハセット氏は、力強い成長とインフレ率の上昇を結びつける彼の言うところの「昔ながらのフィリップス曲線の物語」を振り払い、知的な基礎づくりに忙しく取り組んでいる。この話では、新しいテクノロジーによる供給側の急増は、資金逼迫のペナルティなしに急速な拡大が可能であることを意味します。あなたが大統領執務室に座っていて、昨日より安く借りたいと思っている人にとって、これは魅力的な物語です。しかし、FRBの人事異動は金利の変動と同様、大統領の望むスピードで行われるわけではない。上院銀行委員会の元共和党員であるトム・ティリス上院議員は、司法省がパウエル議長とFRBの改修支出に関する調査を解決するまで、トランプ大統領のFRB候補者を阻止すると脅迫した。言い換えれば、ホワイトハウスは急いでいることを要求し、中央銀行は証拠を求めている。 会議 ドアに足を突っ込むのに忙しい。この狭く争われた空間のどこかに、双方が大切だと主張する壊れやすいもの、つまり自信が眠っている。この対立がベーシスポイントをめぐる野球の内部闘争以上のものであるのは、その自信のあらゆるひずみが現実世界に影響を与えるということである。住宅ローンの更新に直面している家計にとって、あるいは投資計画を採用するか棚上げするかを決定する企業にとって、どこかの誰かが責任者であると信じるかどうか、それとも金融政策が終わりのない政治的争いのもう一つの戦線になっただけなのかが重要である。現時点ではFRBは依然としてデータに基づいて行動していると主張している。トランプ氏は自分こそがデータだと主張する。市場は神経をとがらせて警戒しているが、誰を信じるかを決めるのは彼らに委ねられている。 #ドナルドトランプ大統領は新たな経済報告を受けて連邦準備制度理事会に大規模な要求を出したばかりだ