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金利は３．５０─３．７５％に張り付いた。アナリストの予想通りだった。 FRBの金融政策委員会である連邦公開市場委員会（FOMC）は、3回連続の通貨コスト引き下げを受けて、金利を12月の水準に据え置くことを決定する一方、FRB本部の改修工事に向けてパウエル大統領に対する調査が進められている。この決定はわずか2票の反対票で下された。ドナルド・トランプ氏の経済政策ビジョンに近いスティーブン・I・ミラン氏とクリストファー・J・ウォーラー氏は0.25％ポイントの引き下げを望んでいただろう。
経済についてさらに楽観的になる
公式声明は、超短期信用のコストに関する決定を正当化できる、やや楽観的な経済診断を示した。経済活動は現在「持続的な」ペース（堅調）で拡大していると考えられているが、12月は「緩やか」に過ぎなかった。ジェローム・パウエル大統領は記者会見で「消費支出は回復力を示し、企業の設備投資は拡大を続けている」と述べた。先月「年間を通じて減速している」と表現された新規雇用は、現在は「低水準にとどまっている」一方、失業率は「ある程度安定化の兆しを示している」。 12月のプレスリリースでは、9月以降わずかに上昇したことが強調されていた。 「ここ数カ月で雇用の下振れリスクが増大した」という文言も消えた。したがって、労働市場の動向は若干懸念が薄れているようだ。
関税がインフレに与える影響
インフレ率は依然として若干高いが、2025 年を通じてインフレ率が上昇することを強調する文言は消えた。 「食品とより不安定な要素を除くと、パウエル議長は強調したかったが、コアPCE価格は4.3％上昇した。 「高い数字は主に、関税の効果に支えられた物品部門の価格上昇を反映している」一方、サービス価格は引き続き低迷している。したがって、これは経済が実質的に安定しているという状況であるが、まだ満足のいく水準とはみなされておらず、米政権の通商政策に関連するリスクもある。「現在の金融政策の方向性は、最大雇用と2％のインフレという目標の両方に向けた進展を促進するのに適切であると考えられているとパウエル議長は説明した。」ドルについてはコメントなし：通貨政策は米政権次第だ。大統領は説明した。
フェーズの長期化も不可能ではない
近年ではいつものように、次の決定はデータに基づいて「会議に次ぐ会議」で行われます。しかし、パウエル議長は、「経済は急速に成長しており、失業率は基本的に安定しており、インフレは依然として若干高水準にある」と強調した。パウエル議長は、「これは長期化する可能性のある一時停止の発表ではないが、現在の状況においてはこのシナリオと一致すると思われる言葉だ。雇用とインフレの間には依然として一定の緊張が残っているが、以前よりも低下している。インフレの上振れリスクと下振れリスクはおそらくある程度緩和されたと思う」とパウエル議長は付け加えた。これは驚くべきことではない。
持続不可能な財政政策
FRBも関税の影響を懸念していないようだが、その影響は感じられ始めている。 「さまざまな推計があり、それらはすべて非常に不確実ですが、商品の価格超過のほとんどは関税によるものです。これは実際には良いニュースです。関税によるものではない場合、それは需要によるものである可能性があり、解決するのは難しい問題になるでしょう。実際、関税は価格に転嫁され、一度限りの上昇を生み出す傾向があると私たちは考えています。」関税の影響を差し引いたインフレ率は２％をわずかに上回るだろうと同氏は付け加えた。さらに、「すべてのサービスカテゴリーでディスインフレが進行しており、これは前向きな展開であるとわれわれは考えている」。 FRBは「新たな大幅な関税引き上げが導入されない限り、関税の商品価格への影響はピークに達し、その後低下し始めるだろう」と予想している。 「もしこれが起こったら、それは金融政策の緩和を可能にする合図となるだろう」と彼は続けた。パウエル議長はまた、実質的に完全雇用の状況下で巨額の財政赤字が発生しているため、財政政策は「持続不可能な道を進んでいる」と繰り返した。したがって、「財政枠組みには介入が必要である」。
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#FRBは金利を予想通り3.503.75に据え置く
2026-01-28 20:32:00