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国民年金基金管理委員会が国内株式投資の割合を上方修正したのは、国民年金基金の規模が１５００兆ウォン程度に拡大し、国内株式市場や外国為替市場への影響力が増大したことを考慮したものと解釈される。これは、昨年下半期から続くウォン安の背景として指摘されている国民年金公団や個人投資家の海外投資を緩和するための措置と解釈される。
昨年１０月基準で国民年金公団の海外投資額は８２７兆ウォンで総資産の５７．９６％を占めた。この決定により、戦略的資産配分に±3％ポイント、戦術的資産配分に±2％ポイントを上乗せすることで、今年の国内株比率は最大19.9％まで上昇する可能性がある。また、戦略的な資産配分の範囲を超えた場合に機械的に株式を売却する「リバランス」も一時延期することを決めた。
基金委員会によると、既存のリバランス手法は基金規模が約713兆ウォンだった2019年に導入された。しかし、ファンドの規模が2倍以上になっている現状では、現在の手法を単純に適用すると、リバランスの規模も2倍以上となり、市場への影響が大きくなる可能性があります。国民年金の動向だけでも市場に大きな影響を与える可能性があります。
これに対し、チョン・ウンギョン保健福祉部長官は「国民年金公団が2023年から3年連続で前例のない業績を達成し、基金の規模も大幅に拡大した。国民の退職所得保障が強化されただけでなく、基金が市場に与える影響も増大しており、点検の時期に来ている」と述べた。
また、鄭長官は「国民の退職所得保障の目的に忠実に基金収益率の向上と速度制御を同時に行い、国民年金を運営し、市場への影響も管理する」と述べた。
ウォン価格の安定に向けて従来言及されていた為替ヘッジ比率の拡大については、今回の基金委員会では決定されなかった。代わりに、海外投資に必要なドルを外貨債券の発行を通じて海外から直接調達する措置が本格化している。韓国民主党は国民年金公団が外貨債を直接発行できる根拠を盛り込む関連法改正を決定した。国会は、共に民主党の安道烈（アン・ドゴル）議員が同内容の国民年金法改正案を発議する予定であると明らかにした。
国民年金公団は主に海外投資に必要なドルを国内金融市場から調達してきた。安議員は、毎年数十兆ウォン相当の外貨需要が発生し、ウォン価格の下落を促すという見方をしている。現在、国民年金公団は韓国銀行と為替スワップ取引を締結することで為替市場の影響を最小限に抑えているが、拡大する海外投資需要に対応するには抜本的な対策の必要性が指摘されている。昨年１０月基準で国民年金公団の海外投資額は８２７兆ウォンで総資産の５７．９６％を占めた。法改正のポイントは、国民年金基金の資金調達方法に外貨債発行の新たな根拠を設けることだ。国民年金公団が外貨債券を発行して資金を調達すれば、外貨借入金による自然な為替ヘッジ効果が期待できます。
韓国資本市場研究院の李承鎬（イ・スンホ）首席研究員は同日、国会で開かれた討論会で「国民年金公団が海外投資原資を国内スポット為替市場のみから調達する現在の方式は、構造的に為替相場の上昇圧力を引き起こしている」と強調した。保健福祉部のペク・ジンジュ年金財政室長も、「外貨債の発行はすでに検討していることだ」とし、「法的根拠を確立し、財政経済部と相談した上で、できるだけ早く準備する」と述べた。
保健福祉部は昨年末からウォン価格安定のための外貨債発行を検討してきた。現行の国民年金法では、財源が年金保険料、資金運用益、積立金、法人収支決算剰余金に限定されており、外貨債を発行するには法改正が必要となる。
[김금이 기자 / 류영욱 기자 / 문지웅 기자]
#国民年金公団海外株式比率38.9から37.2に上昇ウォン価格安定のため外貨債発行見直し