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2026-01-06 16:20:00
2024年11月13日、ニューヨーク市のウォール街にあるニューヨーク証券取引所（NYSE）の眺め。
アンジェラ・ワイス | ＡＦＰ |ゲッティイメージズ
この記事のバージョンは、CNBC の Inside Alts ニュースレターに掲載されました。このニュースレターは、プライベート エクイティやプライベート クレジットからヘッジ ファンドやベンチャー キャピタルに至る、急成長するオルタナティブ投資の世界へのガイドです。 サインアップ 今後のエディションを受信箱に直接受け取ることができます。
2025年に資金を調達したプライベートエクイティ会社は、過去最低の平均管理手数料率を課し、数年にわたる下落傾向が続いた。
Preqinが12月のリポートで発表した6月までのデータによると、昨年のヴィンテージのバイアウトファンドは投資家に資産の平均1.61％の金利を支払うよう求めた。これは、業界が当初から知られてきた従来の 2% の管理手数料を大幅に下回っています。
この手数料圧縮傾向にはいくつかの理由がありますが、それらすべてが悲惨なわけではありません。もちろん、業界はここ数年間資金調達に困難を経験しており、約束を確保するために多くの経営者が手数料の割引を提供する必要がありました。それでも、プレキン氏によると、業界は2025年の最初の3四半期に856のファンドで総額5,070億ドルの資金を調達したが、これは同年の最終四半期が集計される2024年とほぼ同額になると予想されるという。
困難な資金調達環境に対応して、経営者は統合を進めており、資本はますます最大手のファンドに向けられるようになっています。ピッチブックによると、2025年に調達された資金の46％近くが10大ファンドによって調達され、2024年の34.5％から増加した。
より大規模なファンドの普及が進んでいることも、手数料が圧縮されている理由です。 Preqinのデータによると、10億ドル以上を求めるファンドが平均値を押し下げる要因となったが、中堅市場や新興の小規模企業はその2％に近い金額を請求した。資金が大きければ、報酬、コンプライアンス、テクノロジーなどの固定費をより広範囲に分散させることができます。言い換えれば、手数料率が低いからといって、手数料が安くなるとは限りません。
Preqinのブリジッド・コナー氏は「近～中期的にはプライベート・エクイティ手数料の圧縮が続くと予想している」と報告書の中で述べた。 「この傾向の最大の要因はファンド規模の拡大であると我々は考えています。」
しかし、コナー氏は、プライベートエクイティ手数料がアクティブに運用される公開株式戦略のレベルにまで下がるほどファンドの規模が大きくなるかどうかは不透明だと述べた。
Preqinは、通常、資産の売却や公開の際に評価額の一部として支払われるインセンティブ手数料の詳細については明らかにしていない。しかし、2020年から2021年にかけて大量の買収が行われ、多額の受注残が発生したため、ここ数年はいわゆる「実現」が鈍化している。金利の上昇により資本コストが上昇しており、支払った価格よりも高い評価で資産を収益化しようとする経営者にとっては逆風となっている。
このような力関係により、資金調達環境は困難になり、経営者が多額のインセンティブ料を集めることがさらに困難になりました。
2026年には変化する可能性があると広く予想されており、特に連邦準備理事会によるあと数回の利下げがあった場合には、資産の買い手と売り手の格差は縮小し続けている。
#プライベートエクイティ管理手数料は2025年に過去最低水準に