今年の最初の3か月で、財務省は最長7年の満期で少なくとも380億BTPを発行する予定です。こうしてイタリアの公的債務の2026年が始まる。この12か月の間に、Via XX Settembreは小口個人貯蓄者向けの新商品とともに市場に復帰する予定であり、ユーロとの為替レート状況が運用に便宜をもたらす場合には、満期が非常に長いBTP、いわゆるマトゥサレム、最長50年の期間のチャプターを再開するか、ドル建て債券を発行することを除外するものではない。始まったばかりの今年は、国債市場の混雑が特徴となるだろう。例えば、ドイツは国防支出を賄うために多額のドイツ国債を投入する必要がある。これに関連して、イタリア財務省は、利回りが低下し、格付けがすべての機関から昇進を得た年に比べて好調だったことを理由に、投資家との会合に臨んだ。
期待
イタリアBTPとドイツ連邦債のスプレッドは現在恒久的に約66ポイントとなっており、世界金融危機を引き起こした米国の投資銀行リーマン・ブラザーズの破たんという運命の月となった2008年9月以来の低水準となっている。アンサ氏が引用した一部のエコノミストの仮説によれば、イタリアとドイツの１０年債利回りの差は現在６０ベーシスポイント、さらには５０ベーシスポイントにまで及ぶ見通しだ。国の見通しに対する自信の表れ。共和党幹部の中で持続期間の点で第3位に浮上した強固な政権と、欧州の過剰財政赤字に関する手続きからの離脱につながるはずの慎重な財政運営が、市場から見たイタリアのイメージの再形成に貢献した。これに加えて、競争力を向上させるために行われた一連の改革と、国家復興強靱化計画の最終年の予想される勢いが加わります（ただし、一部は来年の夏以降も存続できるでしょう）。最も明らかな結果は、利回りの低下でした（その結果、負債コストが削減され、したがって利息支出が削減されました）。
これらすべての要素を総合すると、ローマは12月までの中長期証券の総発行額が3,500億から3,650億と予想しており、これは2025年にほぼ一致するが、この数字は今年期限を迎える一連のBTP買い戻しオペの影響を受けており、その額はかなりの額に上る。実際、今後数か月以内に満期を迎える流通証券は約 2,560 億ユーロに達します。準備完了は、満期が 3 年、5 年、7 年の短期 BTP によって表され、最初の 2 つの証券については最低額が 90 億、残りの 2 つについては 100 億です。また、Mef はさらに新しい証券を発行する権利を留保します。たとえば、昨年2月、Via XX SettembreはBtp Valoreファミリーの進化形の1つであるBtp Piùを発売しました。これは個人向け貯蓄者向けの製品であり、今年も財務省戦略の柱の1つとなります。 「素晴らしいフィードバックを踏まえて」財務省の技術者らは債務ガイドラインの中で、同省は「この聴衆の投資家の関与を強化することを目的として、これらの手段を提案し続ける」と説明している。 MEFが頼りにできるもう1つの商品はBtpグリーンで、すでに流通している証券に流動性を提供することと、シンジケートを通じてグリーンボンドの新版を発行することを検討することによって、1年前に発行シーズンが始まった。この債券は、輸送、研究、環境保護への資金提供に特化した債券を規制する特別な規制枠組みが最近更新された。より長い満期については、15 年と 30 年のセグメントで約 316 億が満期になることを考慮して、財務省は総発行額が 2025 年の発行額と一致すると予想しています。
カレンダー
今年の前半には、2029年、2031年、2036年に満期を迎える一連の債券のさらなるトランシェと、それぞれ2.35％、2.85％、3.45％のクーポンが提供される可能性がある。最初の中長期コミュニケーションは1月8日木曜日に予定されており、オークションは13日に予定されている（2回目は月末の29日に予定されている）。ただし、最初のボットオークションは11日水曜日に予定されており、イタリア国債シーズンが開幕する。
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2026-01-04 23:19:00