人材とテクノロジーの獲得競争が 2026 年にスタートアップの M&A を加速させる理由

編集者注: この記事は 2026 年の予測報道の一部です。私たちのを参照してください IPO市場展望はこちら。

業界観察者らは長年、上場企業の数が限られていることもあり、スタートアップのM&A活動が増加すると予測してきた。 2025 年に IPO のダムがついに決壊したため、M&A 取引の大幅な急増は見られませんでしたが、M&A 取引の既知価値の大幅な急増は見られました。

Crunchbaseによると、2025年までに世界中でこれまでにベンチャー支援企業が関与する約2,300件のM&A取引があり、既知の取引総額は2,140億ドルを超えています。 データ。 (報告されている M&A 取引のほとんどには金額が記載されていないため、金額は金額が提供された取引のみに基づいていることに注意してください。)

興味深いことに、取引件数はわずかに増加しただけであり、取引規模がはるかに大きいことを示しています。この金額は、2024 年の既知の価値である 1,120 億ドルから増加しており、91% という驚異的な増加となっています。

米国でも同様の傾向があり、世界の全取引額の約73％、取引だけでも56％を占め、M&A活動を独占していた。

約1,300の取引で既知の価値は1,570億ドルだったのに対し、2024年の米国では約1,100の取引で既知の価値は790億ドルでした。Crunchbaseによると、これらの取引のうち約37件は10億ドル以上の価値がありました。 データ。

アヌジ・バハル、テクノロジー、メディア、通信関連の取引顧問および戦略リーダー KPMG USは、M&A取引額とドルの増加には驚かない。

同氏は「IPO市場が健全であれば、M&A活動は減少するのではなく増加する傾向にある」とCrunchbase Newsに語った。 「多くの企業は複線戦略を追求し、M&Aを検討しながらIPOの準備を同時に行っているため、交渉における柔軟性と影響力が大きくなります。株式公開の脅威は、スタートアップの売却価格をつり上げるための交渉材料として利用される可能性があります。」

さらに同氏は、好調なIPO市場が「成長を加速させるために直ちに買収に目を向ける」現金が豊富な上場企業の新たな波を生み出し、最終的にはM&A需要を刺激すると指摘する。

大規模な取引が増加する

Googleの クラウドセキュリティユニコーンを320億ドルで買収 ウィズ これは、今年だけでなくこれまでで、ベンチャー支援を受けた米国の民間企業の買収としては最大規模となった。 Crunchbaseのデータによると、歴史的に次に近い取引は次のとおりでした。 メタの2014年の買収 ワッツアップ 190億ドルで。それでも、この取引だけが今年のM&A取引額の大幅な増加の原因となったわけではない。

次に2025年の合意に近いのは、 ネイバーフィナンシャル株式会社韓国のフィンテック企業を103億ドルで買収 ドゥナ。その後に来たのは サーモフィッシャーサイエンティフィックの88億7000万ドルの買収 クラリオ。

実際、今年のM&Aエグジット数は これまでで最高の ユニコーン企業の場合、2025 年には 36 件の取引が総額 670 億ドルに達します。

その他の大規模取引には次のようなものがあります。

戦略的なプレーと相次ぐ買収

ルーク・ホーバルス、 EY パルテノン アメリカズ テクノロジーセクターのリーダーである同氏は、戦略的な戦略が2025年のM&Aの急増を、売上高の低迷よりもはるかに大きく押し上げたと考えている。

同氏は、「企業はAI、サイバーセキュリティ、データ取得、大規模なテクノロジーや人材の取引のために多額の小切手を切っている」と述べた。 「これらのテクノロジーと人材の取引はかつては数千万ドルの価値がありましたが、今では数十億ドルの価値があります。」

実際、チャンスを逃すことへの恐怖が、特に AI に関しては多くの M&A 活動の原動力となっているようです。このセクターはまた、大量の買収を推進した。

「一方で、大企業は人材やテクノロジーを求めてシード/シリーズAのスタートアップを買収している。これをAIによる採用トレンドと呼ぶことができる。従業員100人未満の多くのチームが1億ドル以上の撤退を果たしている」とホーバルス氏は語った。 「その一方で、IPO計画が行き詰まっていた創業3～6年のユニコーン企業群が、ようやく売却しつつある。」

同氏は、2026年に向けて、買収企業は今後ますます初期の取り組み、つまり、特にAIやサイバーセキュリティなどの高成長分野において、新興テクノロジーが拡大する前にすくい上げることに重点を置くようになるだろうと予測している。

リンジー・S・ミニャーノの共同創設者 SSM 新興企業や中小企業の顧問弁護士である同氏は、シードおよびシリーズ A での買収が増えていることに同意していますが、後の段階ではより多くの価値が取引されていると考えています。

「買収企業は、同じチームを個別に雇用するのは時間がかかり、リスクが高いため、社内で構築するのではなく、能力の開発を加速するために、より早い段階で買収を行っている」と彼女は指摘した。 「シードとシリーズAの創業者は、現在の資金調達環境と、現時点で早期の撤退に対する偏見が少ないという事実を考慮して、売却に前向きだ。」

資金調達環境が初期段階のシード企業とシリーズA企業にとって均等に好転しない限り、この傾向は続くと同氏は予想している。

AI 対その他すべて

特に AI およびサイバーセキュリティ業界における超競争環境は、より多くの企業の採用を促進しただけでなく、取引額の決定において人材がこれまで以上に大きな役割を果たしました。

イタイ・サギ、イスラエルを拠点とするオーナー サギー・キャピタル・アドバイザーズは、2025 年には価格設定が AI とその他すべての 2 つの市場に事実上分割されると考えています。

「AIでは、他の分野では不合理な大規模な買収も含め、人材と知財の価値が支配的なことが多い」と同氏は述べた。

ただし、非 AI テクノロジーでは、価格設定は依然として収益倍率と公開比較に基づいており、ユニットエコノミクスと運用 KPI に大きく影響されます。

同氏は、「2026年に向けて、持続可能な損益と防御可能なユニットエコノミクスがより重視され、AIを含むあらゆるセクターで財務規律が強化されると予想している」と述べた。

KPMGのバハル氏は、収益倍率など従来の評価指標が依然として役割を果たしている一方で、買収価格は企業の人材や知的財産の戦略的価値によって左右されることが増えていると述べた。

「純粋な収益よりも人材とテクノロジーを重視するというこの根本的な変化は、特にAIなどの需要の高い分野で優秀なエンジニアリング人材を確保するために『獲得』の傾向が加速する中、取引成立における新たな現実となっている」と同氏は述べた。

サギーとは異なり、彼はこの傾向は一時的なものではないと考えています。

「人材と独自の技術力をめぐる争いが価値を生み出す主な原動力であり続けるため、この競争は2026年まで激化すると予想される」と同氏は予測した。

ダウンラウンドによるM&A

M&A活動を推進するのは人材とテクノロジーだけではありません。

ホーバルト氏の見解では、2025 年に最も一般的なきっかけとなる出来事は資金不足でした。 AI企業には多額の資金が流れ込んでいるため、他の多くのセクターが苦戦していることは忘れられがちだ。

「多くの創業者は、ダウンラウンドや資金調達の失敗に直面したときに買収されることを選択しました」とホーバルス氏は語った。 「今年、スタートアップのダウンラウンドが過去10年で最高の取引額（取引の約16％）に達したのを見て、創業者らは大幅な希薄化を受け入れるのではなく、M&Aに軸足を移した。これらのダウンラウンドは、今のところ非常にポジティブな状況が続いている広範なAIの物語の中で埋もれてしまっている。」

ミニャーノも同意する。 2025年、アーリーステージの創業者を売却に駆り立てた最も一般的な実際的なきっかけは、単一の劇的な出来事ではなく、多くの出来事が重なったことだった、と彼女は述べた。

これらの出来事には、次のラウンドをまったく調達できない、または良好な条件で調達できないことが含まれます。 AI企業であれば、そのAIテクノロジーが次のラウンドに進むのに「十分」な弁護力を持っていなかったし、何年も財務的に窮地に陥った創業者は疲労していた。

別の要因？

「事業拡大と収益増加の指標には、現在の投資家が資金を提供せず、買収候補者が買収後に資金を提供する可能性のある資本集約型の GTM 構築が必要です」とミニャーノ氏は指摘しました。

将来を見据えて

では、2026 年には何が起こるのでしょうか?

バハル氏は、2026年のM&A市場の軌道は経済全体の健全性と安定性によって決まると考えている。

同氏は、「あらゆる企業のデジタルトランスフォーメーションを継続する必要性、有利な規制環境、金利低下、継続的な経済成長が強気の姿勢を後押しするだろう。それがディールメーカーに、特にテクノロジーとAI分野での戦略的買収を追求する自信を与えるだろう」と述べた。

逆に、バハル氏は、インフレ高進や規制当局の監視の強化、地政学的な不確実性の増大を特徴とする景気後退によって弱気のケースが発生し、買い手と売り手の両方が取引を一時停止する逆風を引き起こすと考えている。

ホーバルス氏は、EYパルテノン・アメリカズは2026年のM&A活動は若干増加すると予測しているが、今年のM&A活動よりも確実に減少すると指摘している。同社のデータによると、米国のM&A取引額は2025年に9％増加した後、約3％増加すると予想されている。

同氏の見方では、強気の要因には、金融緩和政策と継続的な低金利、強固な企業バランスシート、多額の未公開株ドライパウダー、AIやサイバーセキュリティなどの高成長分野における継続的なイノベーションが含まれる。

ホーバルス氏は、弱気の要因としては、景気低迷、貿易と関税の不確実性、流動性を制限する資金調達市場の逼迫、特に中国、EU、英国における規制監視の強化、または地政学的障壁が取引承認を遅らせていることが挙げられると考えている。

「AI で何が起こるかという問題は、依然として問題です」と彼は言いました。 「AI分野における後退の初期の兆候は確かに見られ、それはテクノロジーエコシステムをはるかに超えた波及効果をもたらすでしょう。」

サギー氏は、マクロ環境が「邪魔をしなくなれば、M&A活動は自然に解決する」と信じている。

同氏は「金利が低くなり予測可能になり、規制上のサプライズが減り、貿易摩擦が緩和されれば、取締役会や買い手は自信を持って再び計画を立てることができるだろう」と述べた。 「そうなると、自然に統合が戻ってくる。それは企業が必死だからではなく、ゼロから構築するよりも買収の方が早くてリスクが少ない成長方法になるからである。」

クマの事件はテクノロジーが突然壊れたということではない、とサギー氏は指摘する。

「それはためらいの問題だ」と彼は言った。 「金利が高止まりしたり、地政学的ノイズが続いたり、資本市場が不安定なままであれば、買い手は鈍化する。意思決定には時間がかかり、取引は小さくなり、実際に成立するのは非常に明確な戦略的根拠のある取引だけだ。両者を分けるのは自信だ。経営陣が今後3～5年間はある程度の確実性を持って引き受けることができると信じれば、M&Aは迅速に進む。その自信が失われると、優良な資産であっても取引は困難になる。」

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図： ドム・グスマン