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2025-12-26 22:36:00
ここに不快な真実があります。このナンセンスのいくつかは実際に機能するようです。木星が株式や他の市場と関係があるからではなく、人間の行動や歴史が関係しているからです。そして皮肉なことに、人間の行動をグラフ化することは、すべてのテクニカル分析の基礎でもあります。市場はパターン探索で運営されており、歴史的に 12 月はそのパターンが過剰になる時期です。
トレーダーは、実際のファンダメンタルズサポートが存在しないチャートの兆候を認識します。そして、自己成就する予言のように、市場はあたかもこれらの兆候が重要であるかのように行動し始める傾向があります。
カリフォルニア大学バークレー校の金融教授であるテレンス・オーディーン氏や、彼の長年の共著者であるブラッド・バーバー氏のような行動金融研究者は、投資家心理に関して最も独創的な著作をいくつか生み出している。彼らは、たとえファンダメンタルズが11月や他の月と変わらないように見えても、12月と1月には個人投資家がより楽観的でより積極的になることを繰り返し示してきました。彼らの研究は、これを気分、新年のリセット心理、そしてアルコール注入かどうかに関係なく「クリスマスが終わると物事は良くなる」という広く信じられていることに関連付けている。それが金融占星術や、ビジネス服を着たその他の難解なナンセンスでないとしたら、ダラー・ビルには何が何だか分かりません。
面白いのは、占星術や季節の動きを嘲笑しているにもかかわらず、市場は常に、根底にあるファンダメンタルズをほとんど参照せずに歴史的パターンから未来を解読できると断言する人々を惹きつけているということだ。キャリア全体は、宗教学者が通常持つような信念を持ってチャートに線を引くことによって築かれてきました。テクニカルアナリストらは、収益の格下げ、掘削ミス、関税ショック、その他スプレッドシートに影響を与える可能性のあるものはすべて、効率的な市場によってすでに「織り込まれている」と主張しており、これがチャート上の波線だけが私たちを導くという信念の根拠となっている。これは初心者向けの一種の金融象形文字です。
クラブの葉巻バーに集まる傾向のあるファンダメンタルズ分析家たちは、もちろん、これらすべてを魔術にすぎないとして却下します。これらの筋金入りのアナリストは、海軍グレードの光学機器が必要なほど小さなフォントで書かれた貸借対照表、設備投資スケジュール、長文レポートを好みます。しかし、最も頑固な原理主義者であっても、12月には少し神経質になる傾向があります。繰り返しになりますが、結局は歴史、数字、そして利益になります。
ちなみに、彼らは、年間 11 か月を割引キャッシュフローの説教に費やしているのと同じ男たちですが、突然、期末資料の代わりにお茶の葉を読むことが重要であるかのように、季節性、粉飾決算、および低出来高集会についてつぶやき始めます。そして、これらのテクノクラートは通常、心理学や群衆の行動に焦点を当てていないことで嘲笑されますが、ダラー・ビルは、彼らが密かにそれを信じていることを知っています、特に12月には。
パターンによってカオスが説明可能になるため、トレーダーはパターンを探します。誰かがそうするよう指示したため、アルゴリズムがそれらを探します。そして、それはまさにクリスマスの時期であり、クオンツ派、ブーマー派、TikTokの信奉者など、ほぼ全員がパターンを探る市場ミサイルのように行動し始める時期だ。
そして不思議なことに、こうした年末の集会は、センチメントが最も暗いときに最も顕著になる。米国個人投資家協会の調査によると、市場は弱気の感情が優勢なときに最も頻繁に上昇します。バンク・オブ・アメリカのグローバルファンドマネージャー調査でも同様の結果が得られており、まさに指数が循環的な高値に達したとき、現金配分は一般に長期平均を大きく上回っていることが示されている。そして今、これが再び繰り返されており、世界のマネーマーケットファンドは現金6兆ドルを超えて膨れ上がっており、記録的な資金の壁が誰も信用しない集会で配分を要求しているが、その壁はさらに高くなり続けている。
行動経済学者はこれを「不信感の集会」と呼んでいます。古い人たちが言うところの「不安の壁」を乗り越えているのは市場だ。トレーダーらは、保留中の反落や調整、インフレ率、債券利回り、中央銀行の失策、さらには景気後退について暗い声でつぶやきながらも、より多くの資金を注ぎ込んでいる。
これらすべてが、私たちに少々恥ずかしい真実を残しています。市場を研究すればするほど、市場は合理的な金融を装った広大な行動実験に似てくるのです。
そして、これらすべてがアマチュアや変人の専有領域のように聞こえるかもしれませんが、やはり歴史とデータの両方がそうではないことを示唆しています。ウォール街で最も輝かしいトレーダーやアナリストの中には、クラブのあの男が口走ったこととそれほどかけ離れていないアイデアを公然と口説いている人もいる。テクニカル分析の第一人者であり、その著書が現代の技術者にとって今でも福音となっているギャン理論の著者である WD ギャンは、惑星の周期 (冗談ではありません) と季節の影響を市場動向の信頼できる指標として使用して、実際に帝国を築きました。
このことは、経験豊富な技術者と地元の透視能力者との間の境界線は、誰もが信じているよりも薄いという不快な可能性を生じさせます。
結局のところ、これが愚かなシーズンの本当の教訓かもしれません。市場は木星、水星、タロットカード、月光によって動かされるわけではありません。しかし、彼らは、あたかもそれらのことが重要であるかのように振る舞う人々によって動かされており、ほとんどの場合、これまでと同じように振る舞っています。
そのため、年が終わり、画面が少し緑に輝く頃、ダラー・ビルは技術者、原理主義者、さらには占星術師志望者たちに向けて杯をあげるでしょう。
サンタ集会が長続きしますように。不信心者も含め、すべての人に乾杯を送ります。
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#サンタの集会 #現実のものですかそれとも想像上のものですか