「ドルで預金と保険に申し込む」…「キングダラー」に賭ける外国為替トレーダーたち

ドル預金とはウォンをドルに交換して銀行に預ける商品です。預託期間中は利息が得られ、将来的にウォンに再交換すれば為替変動による市場利益も期待できます。ドル保険では、保険料の支払いも満期時の保険金の受け取りもドルで支払われます。これらの商品は、ウォン安が長期化することで為替差益が期待できるため、ウォン安時に相対的に有利な投資商品として認識されている。

金融業界によると、５大銀行（ＫＢ国民、新韓、ハナ、ウリ、ＮＨ農協銀行）のドル預金残高は今月２２日基準で６０３億ドル（約８９兆ウォン）に達した。先月末現在、588億ドル（約87兆ウォン）をさらに約2兆ウォン上回る資金が流入しており、5大銀行のドル預金残高は10月末時点の約564億ドルから3カ月連続で増加を続けている。

１ドル当たりのウォン価格はここ数カ月で急激に下落している。ウォン価格は２０２２年まで１２００ウォン台で上下を繰り返したが、その後は下落傾向が続き、今年現在は１４００ウォン台が事実上「新常態」になっているとの見方が多い。外国為替当局の介入にもかかわらず、下落傾向は鈍化していない。専門家らは、海外の投資心理やドル選好が強まり、外貨需給面で構造的なウォン安が進行しているためだと分析している。

ウォン相場は７月上旬までは１３５０ウォン台で推移したが、その後は下落傾向が続き、９月には１４００ウォン台を超えた。今月に入り、下落幅はさらに大きくなった。今月１日の週間取引終値基準で１４６９．９ウォンだったウォン価格は、２２日には１４８０ウォン台まで下落した。為替のボラティリティが短期間に高かったにもかかわらず、ドル資金が流出せずに流入した点で異例と評価される。

通常、ウォン価格が一定水準を超えて下落すると、安値での利益確定のためドル売り需要が高まり、ドル預金残高は減少する傾向にある。しかし、最近のドル高局面でのドル預金残高の増加は、ウォン安が当面続くとの市場の見方が高まっていることを示唆している。海外の株式や債券に投資する個人投資家、いわゆる「ソハクアリ」が投資を待つ資金をドル預金の形で保有していることも影響しているとみられる。

「ドル保険」も通貨テクノロジーツールとして注目されている。 ２２日現在、５大銀行の今年のドル保険販売累計額は１兆４４９２億ウォンと試算された。これは昨年の総売上高（9,613億ウォン）を大幅に上回った。商業銀行が銀行窓販の形で販売するドル保険の売上高は2022年時点で1659億ウォンに過ぎなかったが、2023年には2倍以上の5667億ウォンに増加した。

ドル保険はドル預金に比べて相対的に金利が高いのが特徴です。ドル高傾向が満期まで維持されれば、為替差益が期待できる。 10年以上維持すると利子所得の非課税も受けられます。

しかし専門家らは、為替レートのボラティリティが高まっている状況では、短期的な為替差益のみを目的とした「問答無用」の投資は禁じられていると指摘している。利益実現時に韓国ウォンの価値が高くなった場合、実際の利益は予想を大幅に下回る可能性があります。例えば、韓国ウォンの価値が下落するとドル保険料の支払い負担が増加し、逆に韓国ウォンの価値が上昇すると受け取れる保険金の韓国ウォン換算額が減少する可能性があります。

特にドル保険は10年程度の長期保有を前提とした商品であり、短期の為替商品とは性質が異なります。仮にウォン安が当面続くとしても、支払い期間が長くなればなるほど、ウォン価格変動リスクにさらされる期間が長くなるのは負担要因となる。ウォンをドルに交換する過程で発生する為替コストも無視できません。

ある商業銀行関係者は「ドル保険は為替レートだけを見てアプローチする商品ではなく、為替変動と保険の仕組みの両方を理解する必要がある中長期的な金融商品だ。加入時よりも解約時や満期時の為替レートが重要なので、短期的なキャピタルゲインを期待してアプローチするのは得策ではない」と話す。

また、為替リスクは避けられないことにも留意することが重要です。たとえ固定金利であっても、為替レートが不利な動きをした場合には、期待利回りが得られない可能性があります。金融関係者は、「投資の観点からドル保険は純粋な投資商品とは異なる」とし、「保護機能や資産分散の目的が明確でない場合は、ドル預金や海外上場投資信託（ETF）など他の手段の方が適しているだろう」と述べた。その上で「為替変動を許容でき、長期保有の目的が明確な時期を選ぶのが得策だ」と述べた。

[김혜란 기자]

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大手５行のドル預金残高は６０３億ドルと増加している。ドル保険の売上も増加しています。

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