1765498271
2025-12-11 23:48:00
Netflixは先週、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーを買収すると発表した。 720億ドル相当の取引で、 消費者からの懸念を引き起こし、 議員、 ハリウッドの労働組合 そして 映画館のオーナーたち。
この契約に批判的な人々は、Netflixが映画の劇場公開期間を縮小することになる可能性があり、その一方で消費者の選択肢は少なくなるだろうと述べている。 何をどこで見るかについて。
しかし、Netflix の CEO であるテッド・サランドス氏は、長い劇場上映時間は 「それほど消費者に優しい」ものではありません。 そして、Netflix と HBO Max が統合されることになれば、消費者は 1 つのサブスクリプションに対してのみ支払う必要がある場合があります。
両社とも前途は長い。ネットフリックスとワーナー・ブラザースはパラマウントからの敵対的買収提案に対処しており、独占禁止規制当局の監視に直面するだろう。タイミングについては、ウォルト・ディズニー・カンパニーによる 21世紀フォックスは15か月かかりました。
サンディエゴ大学ロースクールのケイリー・ペトルッチ准教授は、「合併契約には、合併を成立させるために満たすか放棄する必要がある条件や約款が多数ある」と述べた。
ここでは、取引を中止する可能性のあるいくつかのシナリオと、それぞれが発生する可能性を見てみましょう。
シナリオ 1: パラマウントがワーナー ブラザーズに対する敵対的買収に成功する。
ワーナー ブラザーズ ディスカバリーのボード パラマウント社の会社買収提案を拒否した そこでパラマウントは株式公開買い付けを開始した ワーナーの株主に直接連絡することで そして会社を買収すると申し出る 全額現金で約780億ドル — Netflixよりも数十億多い。 Netflixとは異なり、パラマウントも ワーナーの全資産を取得したいと考えており、 CNNのようなケーブルネットワークも含まれます。
ワーナーブラザーズ」 推奨事項を提供するまでに 10 営業日かかります 契約上。ただし、取締役会の承認は必要ないとペトルッチ氏は述べた。
ペトルッチ氏は、これらの取引を比較するのはリンゴとオレンジを比較するようなものであるため、株主が株式の売却に同意する確率を言うのは難しいと述べた。 Netflix は株価の引き下げを提案していますが、彼らが求めているのはワーナー ブラザーズだけです。」 ストリーミングとスタジオの運営。
しかし、フロリダ州立大学の経営学教授デイビッド・キング氏は、敵対的な入札は通常は成功しないと語る。
「ネットフリックスはより大きな会社であり、おそらくパラマウントを上回る入札ができるだろう」とキング氏は語った。
キング氏によると、パラマウントはワーナー・ブラザーズの株主に対し、自社株を直接売却するよう求める公開買い付けも行っているという。ワーナーブラザーズの過半数。株主は機関投資家であり、通常は会社の経営者に投票するのだとキング氏は説明した。
ペトルッチ氏は、パラマウントによるワーナー・ブラザースの買収計画には、国家安全保障への懸念も影響している可能性があると述べた。 アブダビ、カタール、サウジアラビアから。
対米国外国投資委員会（CFIUS）は、他国の米国への投資に関わる取引を審査し、 セキュリティリスクを引き起こすかどうかを判断します。
ペトルッチ氏は「これはかなり不透明なプロセスだ。ブラックボックスなので、CFIUSの審査のリスクを測るのは非常に難しいし、それが合意の実現を妨げるか妨げるかを判断するのは非常に難しい」と述べた。
米国民主党議員。サム・リカルドとアヤンナ・プレスリーはワーナー・ブラザース・ディスカバリーに手紙を書いた 合意による安全保障への影響について。
「米国最大のメディア企業の1つに対する相当な影響力が外国の支援を受けた金融業者に移転する可能性がある」と彼らは書き、HBO、ワーナー・ブラザーズ映画、CNNなどの資産の広範囲な影響力を指摘した。
CFIUSは可能性があります 大統領にその取引を阻止すべきだと勧告する。 しかし、パラマウントは、 ホワイトハウスと密接な関係がある。 CEOのデビッド・エリソン氏はドナルド・トランプ大統領の友人であると伝えられている。 彼の父親、ラリー・エリソンはトランプ大統領への多額の寄付者である。 トランプ大統領の娘婿であるジャレッド・クシュナー氏は、 パラマウント入札の資金調達にも貢献している 彼の投資会社アフィニティ・パートナーズを通じて。
Netflixとワーナー・ブラザースの契約と同様、この買収も競争を害するかどうかを判断する独占禁止法の審査を受ける必要がある。
シナリオ 2: 独占禁止法規制当局が Netflix とワーナー ブラザースの契約を阻止
ペトルッチ氏は、連邦取引委員会と司法省がこの協定が「競争を大幅に減らす」と考えるのであれば、協定の成立を阻止できると述べた。
「このような結果は一般的ではありませんが、大規模な取引には間違いなくリスクがあります」とペトルッチ氏は語った。
他の国の規制当局もこの協定を審査することができる。それを阻止できる可能性は低いが、買収条件に影響を与える可能性はあるとキング氏は語った。
ラトガース大学法科大学院のマイケル・キャリア教授は、独占禁止法規制当局が最も懸念しているのは水平統合だと述べた。それは、企業が他の事業を買収または合併するときです サプライチェーンの同じレベルで。
これらの企業のストリーミングプラットフォームを見ると、NetflixとHBO Maxを水平的な競争相手とみなすことができるとキャリア氏は述べた。いくつかの数字は言う Netflixは市場の18%を所有 HBO Max は 13% を所有しています。
「つまり、これらを合わせると30％を超えることになる。最新の合併ガイドラインによると、市場の30％を占め、それがかなりの上昇を見せている場合、それは反競争的とみなされる可能性がある」とキャリア氏は述べた。
市場支配力が強まれば、ネットフリックスはサブスクリプションの価格を引き上げる可能性があるとキャリア氏は述べた。
しかしキャリア氏は、独占禁止法規制当局がこれらの企業が事業を展開している市場をどのように定義するか次第だと述べた。
「市場がサブスクリプションストリーミングとして狭義に定義されている場合、ブロックされる可能性が高くなります」とキャリア氏は述べた。
しかし、独占禁止法規制当局が市場をより広く捉え、YouTubeやTikTokなどの競合企業も含めれば、Netflixの市場シェアは下がり、合併は「うまくいく可能性が非常に高い」とキャリア氏は指摘した。
Netflixとワーナー・ブラザースは、消費者には依然として複数の選択肢があり、NetflixとHBO Maxから選択できると主張する可能性があるとキャリア氏は述べた。 Netflixは実際にそれを示唆しました 短期的にはサービスを分離したままにする
また、Netflixは、Amazon PrimeやDisneyなどの強力な競合他社が市場に存在することを指摘する可能性があるとキャリア氏は述べた。
NetflixがHBO Maxの段階的アドオンを提供する場合、おそらくNetflixの現在のサブスクリプション価格よりは高くなるが、両方を所有するよりは安くなる可能性が高いとキング氏は述べた。キング氏は、ストリーミング大手企業は消費者にとってその方が良いと規制当局に主張する可能性があると述べた。
また、Netflix にはワーナー ブラザーズのようなライブラリがないと言えるかもしれない、とキング氏は述べた。
「ハウス・オブ・カード」や「オレンジ・イズ・ニュー・ブラック」といった人気のNetflixオリジナル作品はすでに終了しており、「ストレンジャー・シングス 未知の世界」は今年後半に終了する予定だとキング氏は指摘した。
規制当局はまた、企業がサプライチェーンの異なるレベルにある企業を買収または合併する垂直統合について懸念を引き起こす可能性がある。 Netflix は、ストリーミング プラットフォームとして、ワーナー ブラザーズを支配することになります。」そうすれば、他のストリーマーに提供することなく、これらすべての番組や映画を独自に保持できるとキャリア氏は述べた。
独占禁止当局は通常、水平的な独占禁止問題に重点を置いているため、垂直統合を理由に取引を中止するのは「上り坂」になるだろうとキャリア氏は述べた。
司法省の報告を受けるトランプ氏も争いに加わっており、この合意は「問題になる可能性がある」と述べた。 なぜなら、Netflixは「大きな市場シェア」を持っているからです。 キャリア氏によると、大統領は通常、このような取引には関与しないが、過去には時折関与していたという。
シナリオ 3: 中間点: Netflix とワーナー ブラザースは譲歩に同意する必要がある
規制当局はこの取引の成立を完全に阻止することはできないかもしれないが、Netflixは特定の条件を受け入れなければならないかもしれない。
マイクロソフトの場合 Activision Blizzardと690億ドルの契約を結ぼうとしたが、 同社は英国の規制当局から承認を得るために、Activision のゲームのストリーミング権を販売する必要がありました。
FTCと司法省はNetflixに対し、劇場公開作品がこれ以上減らないことを約束させる可能性もあるし、ワーナー・ブラザーズのライブラリを他のストリーマーや伝統的な劇場と共有するよう同社に要求する可能性もあるし、ワーナー・ブラザースに資産の一部を売却させる可能性もある、とキャリア氏は述べた。
「こうした条件は、完全な合併阻止と合併容認の中間点だ」とキャリア氏は述べた。
シナリオ 4: 集団訴訟により取引が中止される
今週初めの HBO Max 加入者 集団訴訟案を提起した オンデマンドビデオサブスクリプション市場の競争を阻害すると主張して、この取引を阻止しようとしている。
キング氏は、買収後の集団訴訟はますます一般的になっているが、それによって取引が阻止されるわけではないと述べた。
#Netflixとワーナーブラザースの契約成立を妨げるものは何でしょうか