ソウル市中区の韓国銀行の全景 [사진=연합뉴스]
非生産部門に集中していた資金の流れを生産部門に振り向ければ、長期的な経済成長率を高めることができると分析されている。韓国銀行は、成長活力を高めるための重要課題として、家計中心の信用構造を企業・投資中心の信用構造に再編する金融政策の転換を提示した。
韓国銀行は9日、「韓銀発行ノート：生産部門への資金の流れの移行と成長活力」を発行してこのように発表した。
韓国銀行が1975年から2024年までの43カ国のデータを用いて分析した結果、民間信用の総規模が同じでも、生産部門の企業に分配される信用の割合が高いほど長期的な成長率が明確であることが分かった。
これは、生産との相関が低い家計信用の拡大が長期成長率に全般的にマイナスの影響を及ぼしたのに対し、企業信用は投資の拡大や生産性の向上を通じて経済成長に大きく貢献した結果である。
韓国銀行が行ったシミュレーションの結果、民間信用規模が同じまま、家計信用を国内総生産（ＧＤＰ）比で１０％ポイント減らして企業部門に換算すると、長期成長率が約０．２％ポイント上昇することが分かった。
たとえば、年平均 1.9% で成長する経済は、信用再配分を通じて年平均 2.1% で成長する経済に変換できます。これは、民間信用総額を維持したまま、非生産部門の家計信用の割合（対GDP比90.1％→80.1％）が減少し、それに応じて企業信用（対GDP比110.5％→120.5％）が拡大すると仮定した結果である。これは、信用再編を通じて我が国経済の潜在成長力を向上できることを示唆しています。
特に、中小企業や生産性の高い企業に融資を行った場合、その成長効果はさらに大きくなりました。一方で、不動産セクターに流入する信用は成長への寄与度が比較的低いと分析されている。
韓国銀行経済研究院のファン・インド金融金融研究室長は、「資金の流れを転換するには、金融機関への信用供給面でのインセンティブの調整、中小企業や新興企業の業績や技術力の評価基盤の確立、設備投資とベンチャーキャピタルの活性化などを検討しなければならない」と説明した。
同氏は「住宅ローンなど家計向けローンのリスクウェイト強化に加え、非生産部門信用に対する『部門別カウンターシクリカル資本バッファー』（SCCyB）の蓄積を見直す必要がある」とし、「バランスシート、担保、保証を中心とした現在の融資審査慣行は、成長性の高い革新的な新規企業への円滑な融資を制限する可能性があり、改善が必要だ」と述べた。
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#韓国銀行は家計債務の10だけを企業に移転すれば成長率は0.2p上昇するだろうと発表した