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おそらく二度とどん底の数字を見ることはないだろう理由

2010年代後半に金利が非常に低かった大きな理由は、大量の「過剰生産能力」だった。失業率は現在より高く、通常は 5% 以上でしたが、現在の失業率は 4.3% でした。 RBAの主な問題は、インフレ率が目標範囲の2～3％を下回っていることであったため、主な武器であるキャッシュレートの引き下げを利用して経済活動とインフレを押し上げようとした。すでに低金利だったこの水準から、パンデミックにより、世界中の中央銀行家は完全なメルトダウンを防ぐために全力を尽くす必要が生じた。料金はさらに下がった。危機が後退し、インフレが頭をもたげると、金利を緊急低水準に保つことができなくなり、中央銀行は再びその武器に手を伸ばした。 RBAは今年初めに利下げサイクルを開始する前に、2022年から金利を4％ポイント引き上げた。今日まで遡ると、わずか3回の0.25％ポイントの利下げでこの利下げサイクルは終わったと多くの人が考えている。実際、一部のエコノミストは利上げについてさえ言及している。なぜRBAは利下げモードから潜在的に利上げを検討するモードへと急速に移行せざるを得なくなったのでしょうか?明白な理由は、最近のインフレの急上昇です。それよりも大きな懸念は、経済が恐ろしい「生産能力の制約」に達しているためにこのようなことが起こっていることだ。CBAのチーフエコノミスト、ルーク・イェーマン氏が最近のメモで述べたように、経済は回復し始めており、過去の景気循環時よりも余力は減っている。読み込み中2010 年代のほとんどのように失業率は 5% を超えていましたが、現在は 4.3% と低くなっています。より多くの人が働くようになるのは良いニュースですが、同時に、生産能力の制約にぶつかりやすくなり、インフレが引き起こされることも意味します。それはまた、キャッシュレートの比較的小さな引き下げがインフレを引き起こすリスクがあることを意味する。イーマン氏は「豪準備銀行はこのリスクに対して『警戒』を続ける必要がある。つまり、金利はそれほど低下せず、金利は過去のサイクルよりも高水準にとどまる必要がある」と述べた。さらに、容量不足に関するこの懸念だけが、安価な資金の時代には戻らないと考える唯一の理由ではありません。世界が我々の背後にあると考える第二の、より世界的な理由は、「中立金利」と呼ばれる経済概念です。これは本質的に、経済成長を刺激することも減速させることもない金利水準です。「中立率」は少しわかりにくい概念です。その数字が正確に何であるかはわかりません。しかし重要な点は、経済学者らは中立金利が数十年にわたり低下していると考えていたが、その後、最近では上昇しているということだ。それはなぜでしょうか?長期的には、世界の金利は貯蓄と投資のバランスによって決まるとエコノミストは考えており、貯蓄が増えれば金利は低下し、投資が増えれば金利は上昇する。2010 年代の金利が非常に低かった理由の 1 つは、たとえば、投資不足に加えて高齢化による貯蓄額の多さでした。しかし最近になって、エコノミストらは投資の増加など、「中立」金利を押し上げる大きな世界的要因を指摘している。RBAのクリストファー・ケント総裁補は10月、オーストラリアの中立金利の推定値は約1％ポイント上昇していると述べた。ケント氏は、中立金利の推計値がこのように上昇した理由として、「世界的な公的債務の増加、団塊の世代の退職による貯蓄の減少、グリーンエネルギーへの移行を含む官民投資の増加」などが考えられると述べた。読み込み中世界中で投資を押し上げている他のメガトレンド（ケント氏は名指ししていない）としては、データセンターの建設ラッシュ、政府による防衛支出の増加、「国内生産」または国内生産を拡大する企業の増加などが挙げられる。こうした投資によって貯蓄と投資のバランスが変化すれば、金利がさらに上昇する可能性がある。公平を期すために言うと、これらは長年にわたって続く傾向であるため、短期金利の動きに影響を与えるものではありません。しかし長期的には、エコノミストは中立金利が上昇していると考えており、これは同じ効果をもたらすためにはRBAが設定する実際のキャッシュレートもより高くする必要があることを示唆している。借り手にとって重要なのは、何らかの経済的緊急事態がない限り、金利が過去10年後半の底値レベルに戻ることを期待しないことだ。Business Briefing ニュースレターでは、主要な記事、独占報道、専門家の意見をお届けします。 登録すると平日の毎朝受け取れます。 #おそらく二度とどん底の数字を見ることはないだろう理由