(セネプラス) – 斧は金融アナリストの側に落ちます。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは今週木曜日に発表したメモの中で、セネガルの対外債務再編が2026年下半期に「可能性が高まっている」と推定しており、このシナリオを断固として拒否する政府への圧力が高まっているとしている。
によると ロイターこの分析を伝えた記事によると、西アフリカの国は「前政権が申告しなかった数十億の債務の管理に苦心」しており、財政健全化を目的とした新たな融資プログラムを獲得するための「国際通貨基金との長期にわたる交渉」に巻き込まれていることに気づいている。
バンク・オブ・アメリカの見通しには疑問の余地はほとんどない。同銀行はメモの中で「対外債務の一時停止と再建交渉は２０２６年下半期に向けて実現する可能性が高まると予想している」と述べた。分析では、「現地市場の回復力」にもかかわらず、対外債務の一時停止とそれに続く再編交渉が「2026年末に行われる可能性が最も高い」と指摘されている。
市場の反応は即座かつ残酷なものでした。セネガル国債価格は正午に2.25セント下落し、ドル建て2031年債は62.67セントと過去最低を更新した。
この予測は、ウスマン・ソンコ首相が先月、このシナリオを「恥ずべきこと」と言ってリストラの選択肢を明確に拒否したことを受けて出たものである。それ以来、ダカールは債務を返済し、IMFとの協議を継続するという決意を改めて表明した。財務省はコメント要請に応じていない。 ロイター.
しかしバンク・オブ・アメリカは、この金融方程式は維持できないと考えている。堅調な地域市場により、同国は「短期間はIMF融資なしでやっていける」かもしれないが、この戦略は「2026年後半までに維持できなくなる」可能性がある。 「2026 年の資金ニーズを賄うには、2025 年よりも 40% 多く調達する必要がありますが、これは信頼できるとは考えていません」と銀行は述べています。
バンク・オブ・アメリカは、予算の方程式を超えて、あまり知られていないシステミック・リスクを指摘しています。同氏の推計によれば、セネガルは今年、国内債務の1.3倍から1.5倍が保証された「トータル・リターン・スワップ」で7億5000万ドルから10億ドルの契約を結んだという。危険性は？これらの金融商品には、たとえば国の信用格付けが低下した場合などに即時返済を強制できるトリガー条項が含まれていることがよくあります。
同銀行は「トータル・リターン・スワップの発動は深刻なストレスとなり、再編シナリオが加速する可能性がある」と警告している。リストラが行われた場合、バンク・オブ・アメリカは、リストラ前の額面100ドル当たり40ドルの回収可能額を見積もっている。
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