今週、欧州中央銀行（ECB）理事会は金融政策会合を開き、そこで基準金利の問題が決定される。
市場参加者はさらなる金利引き下げを期待しておらず、少なくとも2026年末までは現在の水準が維持されると考えている。しかし、実際には、そのような予測はしばしば間違っていることが判明するため、このシナリオに自信を持ちすぎると失望につながる可能性がある。
なぜECBは休憩を取ると予想されているのでしょうか?
欧州中央銀行は今年６月に基準金利を２％に引き下げたが、市場参加者はさらなる引き下げを期待していない。これらの予測は 2 つの主な要素に基づいています。第一に、現在の基準金利水準は中立とみなされており、もはや経済成長を減速させるものではなく、同時に物価の安定を維持するのに役立っています。第二に、ユーロ圏ではインフレの鈍化が止まり、最新の経済指標は経済のさらなる弱体化を示唆していない。したがって、ECBはより長い休止期間をとるだろうとの見方があり、現時点ではユーロ圏でさらなる利下げが行われる可能性は低いと思われる。
ドイツ経済の減速はどのような影響を与える可能性がありますか?
しかし、ドイツの経済指標は逆の傾向を示しており、同国の産業指標は再び弱まり始めている。ドイツの貨物指数は現在の生産活動をよく反映しており、産業衰退の新たな段階を示唆している。疑問が生じます。これは関税ショック後の一時的な景気減速にすぎないのでしょうか、それとも競争力のさらなる低下の兆候なのでしょうか?さらに、シタデレ銀行の予測は、ドイツ産業のさらなる弱体化も指摘している。欧州主要国の経済が引き続き弱含みの兆候を示した場合、ユーロ圏のインフレ低下が加速し、ＥＣＢの再利下げを促す可能性がある。
2026 年の初めが ECB 政策の転換点となる可能性がある
2025年末までECBによる金融政策の大幅な変更は予想されていないため、金利変更に関する決定が10月と12月に行われる可能性は低い。ただし、2026 年 2 月の会合が転換点となる可能性があります。現在、市場は金利引き下げの可能性をわずか 11% の信頼度で評価しています。ただし、マクロ経済指標が弱まると、この確率は最大 50% まで増加する可能性があります。この場合、来年初めのECB理事会では非常に白熱した議論が予想される。
市場は安定を待っているが、すべてはドイツ経済次第だ現時点では市場参加者は眠っているようで、2026年末まではECBの金融政策が安定すると予想している。しかし実際には、すべてはドイツ経済の軌道に左右される。このまま金利低下が続けば、2026年には利下げが1回ではなく、より長い間隔を置いて複数回行われる可能性がある。おそらくECBはインフレを抑制しながら経済を刺激するというバランスを維持しようとするだろう。
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2025-10-29 09:47:00