ミレイの地滑り勝利
1か月にわたる政治的不確実性と市場の不安定さの結果、過去数週間で米国がアルゼンチンに前例のない支援を提供した後、ハビエル・ミレイ大統領は国政選挙で予想を上回る大差で勝利を収めた。アルゼンチンの資産はこの結果に非常に前向きに反応しており、本稿執筆時点で米ドルソブリン債は12ポイント上昇し、ペソは+5.5%上昇しました。1
全国レベルでは、彼のLLA党が得票率40.8％を獲得し、31.6％を確保したキルチネリスト野党フエルサ・パトリアとその同盟者を決定的に上回った。これには、コルドバ、サンタフェ、メンドーサ、ブエノスアイレス市を含む16の州での勝利と、ブエノスアイレス州での劇的な逆転（先月の地方大会で敗れた）が含まれる。投票率は低く（民主主義復帰以来最低）、登録有権者のわずか約 68% しか投票しませんでした2。これは、有権者の二極化した雰囲気を浮き彫りにしています。
選挙結果によりミレイ氏の勢力は強化される。ミレイ氏とその同盟者らは両院の3分の1を超え、拒否権の保護を確保し、弾劾のリスクを排除すると同時に、大統領の拒否権を発動する権限をさらに強化することになる。両院で大統領の拒否権を維持できることは重要なプラスであり、市場はこの安全策を最悪の場合の統治手段として歓迎している。
この数字はまた、政策決定において政党間の連携構築の必要性を浮き彫りにしている。LLAとその同盟国であるPRO（プロプエスタ・リパブリカーナまたは共和党提案）は下院議席約108議席を占めており、過半数に必要な129議席に届かない。彼らは約28人の穏健派の州議員の支援を必要としている。
ミレイ氏の中間選挙勝利がアルゼンチンの信用軌道に何を意味するか
ミレイ氏は勝利を祝い、知事やその他の勢力に対し対話や国家合意への参加を呼びかける慎重かつ融和的な演説を行った。同氏の勝利の結果、アルゼンチンでは統治能力が強化され、改革の機運が加速する可能性があり、特に2026年予算が議会の承認を確保できれば、税制、労働、年金などの重要な構造変化が実現する可能性が高いと見られている。
ミレイ氏のLLAと同盟者が統合して得票率の40％を超えたことで、中間的な選択肢はほぼなくなり、2027年の選挙はミレイ氏とペロニズム氏の間で二極化する可能性が最も高い選挙となる。今後2年間、経済とマクロ指標が良好な状況を維持すれば、ミレイ氏はアルゼンチンの信用プロフィールに利益をもたらし、2027年の最有力候補であり続ける可能性が高い。
米国の支援は重要なバックストップとなることが期待される。この支援によりアルゼンチンの政治リスクプレミアムは大幅に低下し、中央銀行に金融状況を緩和し、為替（通貨）準備金要件を正常化する余地が与えられるはずだ。 FXバンドを拡大し、2026年に変動為替レートに向けて段階的に移行する計画が解除される可能性がある。
政権が前進する中、ミレイ氏の責務を忠実に守りながら、親市場派の知事と根深いペロン派との溝を埋めることが、改革の好循環を実現できるかどうかを左右するだろう。
重要な情報
新興国市場への投資 は歴史的に大幅な利益および/または損失の対象となってきました。そのため、リターンは変動する可能性があります。
ソブリン債券 一部の政治的、外交的、社会的、経済的状況の下では、低品質の債券を発行する一部の発展途上国が、期日が来ても元本や利息の支払いができない、または支払う意思がない可能性があるという追加リスクにさらされています。
債券 金利、インフレ、信用、デフォルトのリスクにさらされます。債券市場は不安定です。金利が上昇すると、通常、債券価格は下落し、その逆も同様です。 元本の返済は保証されておらず、発行者が期限内に支払いを怠ったり、信用力が低下した場合には価格が下落する可能性があります。
外国証券 通貨の変動、政治的および経済的不確実性、ボラティリティの上昇、流動性の低下、財務および情報報告基準の違いなどの追加リスクにさらされており、これらすべてが新興国市場では拡大します。
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