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2025-10-26 18:30:00
1 つは、その巨大な規模と急速な成長です。この市場の価値は世界で最大 3 兆ドル (4 兆 6,000 億ドル)、オーストラリアでは約 2,000 億ドルに達すると推定されています。
しかし、もう一つの問題は、規制当局と市場が銀行の融資帳簿を厳密に精査する銀行とは異なり、このセクターがどれほどの規模なのか実際には分からないことだ。また、資産の評価方法や手数料の徴収方法における一貫性の欠如、利益相反の可能性についての懸念もあるが、オーストラリア証券投資委員会は、業界内の状況はまちまちだと述べている。
資産クラスの急成長に伴い、大手スーパーファンドの民間信用へのエクスポージャーは拡大している。 クレジット： ドミニク・ロリマー
JPモルガンの社長 ジェイミー・ダイモン 最近の2つの米国崩壊についてアンテナを張り、「1匹のゴキブリを見たら、おそらくもっとたくさんいるだろう」と述べ、広範な恐怖を色彩豊かに特定した。
ASIC にとって、最近の爆発のタイミングは意識を高めるのに役立ちました。 ASIC議長のジョー・ロンゴ氏は1年以上にわたり民間信用リスクについて警告してきた。今月初め、同氏は大手銀行、投資家、米国の規制当局と会談するため米国を訪れていた。同時に、米国の投資家は民間信用リスクに対する懸念を強めた。
ロンゴ氏とJPモルガン、ゴールドマン・サックス、投資大手ブラックストーン、証券取引委員会委員長らとの会談で繰り返し取り上げられた議題の一つが民間信用だったというのは間違いない。
ロンゴ氏は、米国の規制当局との話し合いの結果、規制当局が問題が「組織的」であるとは考えていないことが明らかになり、米国の監視機関が民間信用市場を公に支持していると述べた。
ASIC議長のジョー・ロンゴ氏は民間信用に対する懸念を繰り返し指摘してきた。クレジット： アレックス・エリングハウゼン
ロンゴ氏は「民間信用をめぐる現状への満足感はいくらか揺るがされたが、市場関係者や規制当局はシステム的な問題を懸念しているとは思わない」と述べた。
もっとドラマティックな表現を選んだ人もいます。 IMF総裁のクリスタリナ・ゲオルギエワさんは先週、ノンバンク融資に対する懸念で夜も眠れなくなることが多いと語った。
イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁も先週、両社の破綻はより広範な問題を示している可能性があると述べ、見出しを飾った。彼は彼らが「炭鉱のカナリア」ではないかと疑問に思いました。
キャピタル・エコノミクスは、潜在的なリスクを心配することが規制当局の存在意義であると述べているが、それでも、規制当局の懸念は非常に明らかだ。
「テクノロジー、AI、金、暗号資産など、資産価格バブルの探求が続いていることを考えると、おそらく民間信用にバブルがあるかどうかを問う価値はあるだろう」と同報告書は述べた。
この懸念はオーストラリアにとって何を意味するのでしょうか?重要なのは、オーストラリアの2,000億ドルの民間信用市場は、ファンドがあらゆる種類の企業向け融資を行っている米国の市場と同じではないということです。
私たちの民間信用の約半分は、不動産融資、特に不動産開発への資金提供に充てられており、不動産開発は銀行にとって繰り返し多額の損失を引き起こしてきた重要だがリスクの高い部門である。
プライベートクレジットブームがあなたにどのような影響を与えるかというと、スーパーファンドを通じてプライベートクレジットにさらされる可能性が非常に高いです。
スーパーファンドは資金の占める割合を「非公開」資産や非上場資産に割り当てる割合が増えており、信用（つまりローン）はその重要な部分を占めている。したがって、大手の小売業や業界のスーパーファンドに所属している場合は、おそらく民間信用へのエクスポージャーがあり、おそらくそれによってかなりの利益を得ているでしょう。
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非常に急成長している分野であるため、そのエクスポージャーは時間の経過とともに増大する可能性が高くなります。 ASICは、大手スーパーファンドは通常、「健全な」ガバナンスと手数料を備えた民間信用ファンドに投資していると述べた。
ASICによると、自己運用のスーパーファンドもこのセクターに積み重なっているが、一部のファンドが自らが負っているリスクを理解していないのではないかと懸念しているという。
これまでのところ、プライベートクレジットはスーパーメンバーに大きな利益をもたらしており、それがファンドが資産クラスに資金を注ぎ込み続ける理由であると言わざるを得ません。
ASICはまた、世の中には幅広い事業者がおり、中には他の事業者よりもはるかに高い基準を持つ事業者もいると述べた。さらに、民間信用がうまく機能すれば、企業が投資して成長できるよう新たな資金源を提供し、重要な経済的機能を果たすことができると述べた。
しかし、監視機関は基準の引き上げを望んでおり、来月、民間市場での取り組みの最新部分を公開する際に、この点についてさらに詳しく述べる予定だ。
新しい金融活動が急速に成長するたびに、人々は当然、水面下で蓄積するリスクを心配します。実際のところ、民間信用基金とその融資先の企業が経済ショックによって試されるまで、その全容は分からない。
しかし今のところ、規制当局がこの急速に成長するセクターを徹底的に調査し、投資家が慎重に行動することが私たちの利益になります。
#監視機関が神経をとがらせている4兆6000億ドルの市場