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2025-10-23 11:27:00
イングランド銀行総裁は世界経済における投資資金の増加を懸念している。こうしたノンバンクプレーヤーは企業融資にますます存在しており、金融の安定に対するシステミックリスクとなる可能性がある。
イングランド銀行総裁は警鐘を鳴らしている。世界経済において投資ファンドの存在が拡大しています。これらの組織は、金融における主要なノンバンクプレーヤーであり、現在、企業金融において中心的な役割を占めています。そして、リスクがないわけではありません。
完全に理解するには、翌日に戻る必要があります 2008 年の金融危機。当時、企業は主に銀行から融資を受けて資金を調達していました。これは金融仲介の古典的なモデルであり、貸し手、借り手、そしてその中間に銀行が存在します。しかしそれ以来、投資ファンドという第三の主体が現れました。
これらの企業は、裕福な個人、保険会社、さらにはその他のファンドなどの投資家に魅力的なリターンを約束することで、投資家から資金を集めています。これらのファンドは、従来の銀行回路を経由せずに、この資金を企業に直接貸し出します。言い換えれば、彼ら自身が代替資金源となるのです。今日、これらの仕組みは事業融資の中で占める割合が増加しています。大手銀行の信用エクスポージャーの約 9% がこのプライベート債券市場にあると推定されています。常に成長し続ける姿。
規制が緩いプレーヤー…そしてよりリスクが高い
銀行に比べて規制が緩いので、 投資ファンド それらが提供できる潜在的に高い利益に惹かれています。企業にとって、これは迅速な資金調達方法であり、多くの場合、従来の銀行融資よりも柔軟性があり、場合によっては寛大な場合もあります。
しかし、この自由には代償が伴います。これらのファンドは、高金利と引き換えに、脆弱な企業に融資する誘惑に駆られる可能性があります。賭け方はシンプルです。リスクが大きければ大きいほど、リターンも大きくなります。ただし、債務不履行の場合には、融資したファンド自体が困難に陥る可能性があります。そして、雪だるま式の効果は急速に現れる可能性があります。これらのファンド自体が他の投資家から借りている場合があり、その結果、投資家自身が危険にさらされる可能性があります。単純な失敗が少しずつ連鎖反応に変わっていくことがあります。よく知られたイメージで言えば、これは果物の中の虫のようなものです。問題は最初は目に見えませんが、全体を弱める可能性があります。
金融システム全体に伝染するリスク
中央銀行が懸念しているのはまさにこのシナリオだ。これらのノンバンクファンドは孤立していないため、従来の銀行もこれらの構造に投資したり、資金を融資したりしているからです。したがって、ファンドが下落した場合、そのショックは従来の金融機関に直接影響を与える可能性があります。私募債市場で多額の負債を負ったアメリカの産業グループであるファースト・ブランズの最近の例は、このことを思い出させるものでした。同社の破産により、JPモルガンやUBSなど複数の大手銀行が損失を被った。このドミノ効果のリスクを示す具体的なケースは、価格の下落、投資家の損失、危険にさらされている銀行の緊張、そして最終的には金融システム全体への脅威です。
投資ファンドは銀行ではありませんが、同様の保護措置を講じることなく、その役割の一部を引き受けています。しかし、現在の規制は主に銀行業界向けに設計されたものであり、2008 年以前の規制のままです。相互接続がより強まった金融システムに直面して、イングランド銀行をはじめとする規制当局は監督とルールの適応を求めています。なぜなら、これらの企業が新たな資金調達の機会を提供する場合、彼らは脆弱性も抱えているからです。つまり、管理が不十分な場合、経済全体に広がる可能性があるリスクです。
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