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2025-10-19 09:02:00
アンドリュー・ロス・ソーキンの最初の本『Too Big to Fail』は、2008 年の金融危機についてのベストセラーとなり、翌年出版されました。今週出版される彼の 2 冊目『1929』は、読者に「ウォール街史上最大の暴落の内部 – そしてそれが国家をどのように粉砕したか」を紹介します。
本を出版するまでに 16 年が経ちましたが、ソーキンは怠けていたわけではありません。ニューヨーク・タイムズのコラムニストである彼は、ディールブックのニュースレターとサミットを設立しました。彼は CNBC の Squawk Box 共同アンカーです。そして、『Too Big to Fail』が HBO で撮影された後、ダミアン・ルイスとポール・ジアマッティ主演のショータイムで大ヒットした『Billions』を共同制作しました。
『Too Big to Fail』の後、ソーキンは「1929 年についてよく聞かれました。実際にはあまり知りませんでした。JK ガルブレイスは読んでいました」と語った。 [The Great Crash, 1929, published in 1955] 他に数冊の本。そして、私が知っていたほとんどの人は、1929 年のことをこの恐ろしい惨事として話し合っていましたが、実際に何が起こったのか、誰も知りませんでした。人々が誰で、お互いに何を言ったか、動機は何で、刺激は何で、教訓は実際には何だったのか。」
1929年に起こったことを簡単に説明すると、ファストクレジットと乱暴な投機に基づいて構築された株式市場が一連の下落に見舞われ、ガルブレイスの言葉を借りれば「無秩序、恐怖、混乱によって測られる」10月24日の暗黒木曜日の暴落で頂点に達した。
保護主義的な関税や失業率の上昇などの要因と相まって、この暴落は壊滅的な世界恐慌への重要な前兆となった。
「10年ほど前」、物語への手がかりを求めてソーキンは休暇をとり、「本当のオタクのように、Kindleに何冊か本をダウンロードした。そして、読んだことを覚えている。『わあ、これは思っていたよりもずっと面白い』と思ったが、同時にこの時代についての本のほとんどが1930年代に書かれ、一部は40年代、50年代に書かれたものだとも感じた。たぶん70年代のものもあったと思う。そして、その多くは次のような人によって書かれたものだ」経済学者…チャートを通して語る データと経済システム。そして人間ドラマも欲しかった。
1929年の表紙。写真: バイキング/ペンギン
「『Too Big to Fail』を書くことで得た教訓の 1 つは、私たちはビジネスや経済について、多くの場合、大きな数字や構造、システムについて語りますが、実際には最終的には人々とその人々が下す意思決定に関するものであるということです。そこで私は、「もしかしたら、そのような本を書くチャンスがあるかもしれない」と考えたのです。
ハーバード大学への訪問により、ハーバート・フーバー大統領とのホワイトハウス会談の記録を含む、JPモルガンのパートナーであるトーマス・ラモントの論文を閲覧することができた。無数の取り組みとパンデミック時代の研究の課題を考慮すると、ソーキンの本は成功だった。
ソーキン氏は、無数のアーカイブで見つかった直接の情報源に基づいた本の影響として、ビジネスの古典を挙げています。債券トレーダーについてのマイケル・ルイス著『ライアーズ・ポーカー』。 RJRナビスコの崩壊についてのブライアン・バロウとジョン・ヘリヤーによる『ゲートの野蛮人』。
「開口部を広げる」とは、初期のパニック（1907年、1921年）と1929年の長い余波を含むプロジェクトを説明するためにソーキンが使用するフレーズであり、彼はまた、1955年のウォルター・ロードの『記憶に残る夜』を「実際にタイタニック号沈没の室内での決定的な記述」であり、「実際にはメンタルモデルに少し似ている…」と注目した。 [for] それを読者に感じてもらいたかったのです。」
1929 年の墜落事故はまさに難破船のようなものでした。市場が転覆すると生計が失われたが、ソーキン氏は、ウォール街の窓から飛び降りる破産したブローカーという一般的な想像のイメージは実際に起こったことではないと認めている。一時は景気が回復するかも知れないと思われた。恐慌を引き起こすには、1930 年のスムート・ホーリー関税法など、他の要因も必要でした。
ソーキンの本が出版されるにつれ、ドナルド・トランプの関税とその影響がニュースになっている。ソーキン氏は、時事問題に目を向けて書いたが、そのような類似点を過度に売り込むことはせず、主に共感できる登場人物を表現することを望んでいたと語った。
「私は常に、人々が下す決断が何であれ、その原動力がどこから来るのか、モチベーションがどこから来るのかを理解しようと努めている」とソーキン氏は述べ、「ビリオンズと映画『トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル』の製作という文脈で」得た経験、そして「私が毎日ジャーナリズムでやろうとしていること」を挙げた。
「多くの場合、それは『チャーリー・ミッチェルを動かしているものは何だろう？』ということを理解しようとすることでした。」 … または: 「カーター グラスの子供時代の何が彼をこのような非常にユニークなキャラクターに導いたのでしょうか?」ラモント氏やジョン・ラスコブ氏、その他多くの人々も同様だ。」
ブルックリン・デイリー・イーグル新聞の一面。写真：アイコンコミュニケーションズ/ゲッティイメージズ
事故の犠牲者であるナショナル・シティ銀行のミッチェル最高経営責任者（CEO）は税金の容疑で議会に連行され法廷に連行された。グラス氏はバージニア州選出の上院議員で、一般のアメリカ人をウォール街の行き過ぎから守る改革を推進した。ラスコブ氏はデュポン社とゼネラルモーターズの幹部で、民主党全国委員会の委員長を務めた。
ソーキンがそうした登場人物たちに共感を与えようとする方法の 1 つは、彼らがテクノロジーを利用して急速に変化する市場を征服することを描くことです。現在はコンピューターの本拠地となっているウォール街の上の机に直列に並べられたアナログ電話機です。彼はまた、今日の主力選手を同等の選手と喜んで比較します。
バージニア州の保守派グラス氏を考慮して、ソーキン氏は、一般投資家を保護するために2008年以降に設立された消費者金融保護局の背後にいる、明らかにより進歩的なマサチューセッツ州出身の現上院議員に注目している。
「エリザベス・ウォーレンが人種差別主義者なら、それは彼だ」 [Glass] 「そうだろうね」とソーキンは笑った。 [Glass] それは… 2008 年の金融危機の後、彼は規制界の大きな砦の 1 つとして挙げられました。リベラル派は彼を本当に愛していたと思います。彼らは、彼が本気でウォール街に責任を追及しようとしているのだと考えた。
「そして、私はその物語について考えながらこのプロジェクトに臨みました、そして…物語が進むにつれて、それはそれよりもはるかに複雑です。グラス・スティーガル法案がどのように作成されたかについての完全な力学を彼女が本当に理解しているなら、エリザベス・ウォーレンが今日カーター・グラスを引用するかどうかはわかりません。
「グラス・スティーガルのことを思い出した」 [also named for Henry B Steagall, a congressman from Alabama] 銀行を分割し、実際にはカジノを終わらせることを意図したこの有名な法案として [gambling on the markets]そして、あなたは気づきます…本当の動きは政治家でさえなく、ある程度、彼らはお互いを台無しにしようとしていた銀行家でした。そしておそらくそれは、ソーセージがどのように作られるかという点において、この世界が実際には多くの点で今日と何ら変わらないことを表しているだけなのかもしれない。」
そうした銀行家の中で、ソーキンはミッチェルを「ある種の悪役ではあるが、実際にはそうではない」と魅力的であると感じた、なぜなら「私は黒か白かではない登場人物が大好きだ。そして彼はジェイミー・ダイモンと同じくらい有名だったので私にとってとても興味深かった」 [CEO of JPMorgan Chase] 今日でしょう。しかし、次のような側面もありました [Mitchell] マイケル・ミルケンに似ていたかもしれない」と、1990年に投獄されたインサイダートレーダーは当時 赦された 2020年にトランプ大統領によって。
「チャーリー・ミッチェルは、一般の投資家にお金を貸すシステムに信用とレバレッジを生み出し、それが主に暴落につながった。マイケル・ミルケンは、高利回り債、いわゆるジャンク債を信用度の低い債権に貸し付けることで、80年代の債券市場と信用市場に革命を起こした。そして二人とも逮捕された。結果は少し違ったが、二人とも嫌われていた。」
今日の巨人たちをよく知っている – イーロン・マスクが記憶に残るきっかけとなったのは彼の質問でした。 批評家に「くたばれ」と言う – ソーキンは比較するのに適した立場にあります。 1929 年のもう 1 人の重要人物に関しては、テスラ、スペース X、X のオーナーが正式にチャットに参加しました。
アンドリュー・ロス・ソーキン。写真: マイク・コーエン
「私にとって、ジョン・ラスコブはイーロン・マスクのようなものです。あらゆるものに携わったビジネスマンのことを考えてください。自動車はもちろん、ゼネラル・モーターズや、 [Raskob] 政治に関与する…これらすべての裏ルートのプロジェクトを実行してフーバーの評判を傷つけようとし始めます。そして彼は宇宙船に相当するエンパイア・ステート・ビルディングを建設中だ。そして彼には13人の子供もいます。」
脇役の中には、金融危機後の「恐慌」を「恐慌」と改名し、うっかり失敗者という評判を封じてしまったテクノクラートの大統領、フーバーがいるが、フランクリン・D・ルーズベルトが危機を救うのを見守るために残された。ソーキンはまた、英国首相としての最高の時期から10年離れたウィンストン・チャーチルが、シャツ屋に借金をしてマンハッタンの市場で遊び、5番街をさまよい、そこで車に轢かれる場面も描いている。
金融危機は政治的影響をもたらします。 1929 年後半、ソーキンの物語はワシントンに移り、ウォール街の責任を追及しようとします。 2008年と同様、ほとんどの主力選手が重大なペナルティを回避した。
明らかに、ソーキン氏は、1929年が2025年について私たちに何を教えてくれるのか、そしてトランプ大統領の影響か否かに関わらずトラウマの兆候を示している米国経済について、さらに多くの質問を受けることになるだろう。
同氏は、「人々が導き出せる類似点はたくさんあると思う。つまり、金融の民主化についての今日のアイデアと当時のアイデアを見てほしい。」と語った。
1929 年、「金融の民主化」とは、無制限の信用を通じて一般のアメリカ人に市場を開放することを意味していました。
「今日、彼らは金融の民主化について何を話しているのでしょうか？彼らはトランプ大統領が署名した法案を通過させたばかりで、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、プライベートクレジットを401(k)計画に組み込むことを許可します。これが金融の民主化に関するすべてです。仮想通貨は今や金融の民主化に関するものです。明らかに、関税はほぼ超直接的な類似品です。」
中央銀行を自分の意のままに曲げるというトランプのもう一つの執着も、ソーキンの本の中で暗示されている。
「1929年春にFRBが金利を引き上げるべきか引き下げるべきかについて議論していた」とソーキン氏は語った。 「ある程度、 [there are] FRBの独立性についてさえ議論されています…ですから、よく知られていることがたくさんあると思います。」
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