OpenaiがROIを生成しない理由

による ユージン・マロブロズキー

製品がないAI企業として 数十億を育てます モンスターの評価で、 Openai‘s サム・アルトマン 彼自身 この瞬間をAIを「バブル」と呼んでいます。 しかし、AIの波の先頭に立った企業は、それ自体が投資家に利益を返さないという大きなリスクにさらされています。

現在の評価では、Openaiは後の投資家にお金を返すことはありません。 2029年までにその現金燃焼は、伝えられるところによると なんと1,150億ドル （にもかかわらず 20億ドルのARRを予測しました 2025年）。初期の支援者はすでにwindfallに閉じ込められていますが、投資家を動機づける将来の利益に対する現在の期待は誤っている可能性があります。

私たちは一番下へのレースにいます

基礎AIモデル（ほとんどのAIツールが使用するLLM）は、現在、コモディティ化の段階にあります。 GPTが最初に私たちの生活に爆発したとき、それは真の技術的な飛躍であり、変革的で収益性の高いアプリケーションを企業に提示しました。

しかし、それ以来、新しい前進はますます影響を受けていません。 OpenaiのGPT-5ロールアウトは、ユーザーにとって非常に残念でした 帰還を要求した 前のバージョンに。

主要な基本的なAI企業と グーグル、 xai、 人類、 メタ、 Openai – 基本モデルの比較的わずかな改善に取り組んでおり、Real Sellは価格帯です。主要プロバイダー間のスイッチコストは、多くのAIユーザーにとって非常に低いです。Openaiは顧客を獲得して維持しようとしています 積極的に価格を押し下げます 新しいモデルで。

それでも、彼らの巨大なインフラストラクチャの要求が成長し続けているため、彼らの運用コストは予見可能な将来にわたって空のままになります。

本当の勝者

実際、現在のAI時代の最も明確な勝者は グーグルS、 マイクロソフトsと nvidiaピックとシャベルを提供します。 Openaiなどは、これらの業界の巨人の財政的恩恵でしたが、最近Openaiと共に 3,000億ドルの購入を約束します で オラクル 今後5年間のコンピューティングパワー。

インフラストラクチャのコストまたは計算要件が何らかの形で急落しない限り、そして私は近い将来、量子ブレークスルーなどで起こっていないと思いませんが、何十億もの実現利益が、基礎モデルプロバイダーではなく、GPU、エネルギー、その他のリソースのプロバイダーのポケットに入ります。

利益のための他の本当の競争は、人々の生活や職場に実際に有用なAIツールを作成している企業の間で起こっており、彼らがサービスを提供する企業の業界固有のデータについて訓練されています。

消費者とビジネスユーザーは、一般化されたAIプラットフォームから、特定のニーズを対象とするより専門的なツールに論理的に移動します。しかし、この分野では、Openaiは無限の量のスタートアップとハイテク大手と競合しています。最初の発動者としての彼らの初期の利点はそうです 関連性がはるかに低い UXに取り組んでいる例外的なチーム、または補強学習、または歴史的なユーザーデータの膨大なプールを持っているのではなく、よりも。

また、GPTやその他の営利団体LLMSは多くのサードパーティアプリケーションを強化しますが、ここでの別の実存的な脅威は無料のオープンソースモデルです。 deepseek 実行可能な代替品を提供します。

Openaiは、より専門的なAI製品に伴う利益のかなりの部分を所有するために、このアプリケーション層に力を持って侵入する必要があります。しかし、これまで、彼らは主要なアリーナの競合他社と比較して明確なエッジを持っていることを証明していません（Openaiのコーデックスと ギルブcopilot、dall-evs ミッドジャーニー）。

AI投資の将来

では、なぜ投資家は数億人のオープンなどに沈むのでしょうか？

それは部分的にエゴです。それ、そして彼らは彼らの「馬」が最終的にすべてのパイに勝つことを望んでいます。一人のプレーヤーがトップに出るとは思わない。異なる基礎となるAIプロバイダー間の分離は、投資家に明確な勝利シナリオを提供するにはあまり重要ではないようになっています。

基本的なAI市場が少数のプレーヤーを中心に統合する可能性があるとしても、これらはまだ後期の投資家にROIを生成する倍数で戻っていません。

ユーザーは、自分の生活に大きな影響を与えるAIアプリケーションに現金を費やします。特定の業界のニッチに焦点を合わせており、その結果を変革しているAI企業からの多くの利益を見ることができます。

ユージン・マロブロズキー のマネージングパートナーです 1つの方法でベンチャー、VC企業は例外的な移民の創設者に資金を提供しています。彼はまた、創造者でもあります 片道サミット、地球上で最も破壊的な企業を建設する移民を祝うための1日の集まり。

図： ドングズマン