税憶測の祭りにより、レイチェル・リーブスは彼女の手を見せる必要があります|リチャード・パーティントン

憶測の残酷な夏はここにあります。首相なしではかろうじて1日が過ぎました、 レイチェル・リーブス、彼女の秋の予算のための課税オプションの可能性について別の新聞の見出しに目を覚まします。

6月の支出レビューの大当たりの後、リーブス 警告されていた 財政に関するその不確実性は、舌が揺れるでしょう。英国の経済は、世界の背景がかなり暗く、借入コストが高く、インフレ圧力が築かれているため、ライトを撃ち落とすことからはほど遠いものです。

今週は、10週間の通知を考慮して、11月が首相が予算を保持できる最も早い日付になるポイントを示しています。 予算責任のためのオフィス （OBR）その予測を準備する。

今後は、税の負けた秋の予算についての噂が満載されている、労働者の最初の数ヶ月のほぼカーボンコピーのように感じるでしょう。 支出決定 すでに発表されています。

財務省の職員は、いくつかのオプションについて規則を実行しています。ただし、予測者は、どれだけのことをする必要があるかについて不明です。の頭痛を引き起こします 労働 噂ミルをオーバードライブに送ることによって。

最も極端な推定では、リーブスはaに直面しています 最大500億ポンドの不足 彼女が春に自分自身を去ったのと同じように、彼女の自主的な財政規則に対して同じヘッドルームを維持すること。他の人は、合計がわずか170億ポンドになる可能性があると言います。

そのような「ブラックホール」の話は、明らかに悪いニュースです。リーブスの後 労働者を220億ポンドの不足を辞めたためにジェレミーハントを爆破しました 昨年の秋の予算に先立ち、責任をそらすことは2度目に難しくなります。

それでも、不確実性は実例であるべきです。

現時点で英国経済を予測することは愚か者の用事です。一方では、 インフレ圧力 構築しています 失業 上昇しています。成長は依然として弱く、ドナルドトランプの貿易戦争は背景に迫ります。一方、賃金の和解は依然として堅牢であり、ビジネス活動、消費者の感情、公共借入レベルが現れます 予想よりも強い。

霧の中で埋められて、イングランド銀行の金融政策委員会は 前例のない2ラウンドの投票 今月は金利に関する分割決定を克服します。 9つの強力なパネルのスリムな過半数は、弱い経済的見通しが借入コストの削減を必要としたが、MPCの副知事であるクレア・ロンバルデッリと銀行のチーフエコノミストであるHuw Pillを含む他の人は、成長が十分に回復力があると感じ、膨張圧力を恐れていると感じました。

からの悲惨なデータ品質 国家統計局 – いくつかの重要な経済指標が問題に悩まされている場合、経験豊富なエコノミストが「シャワー」と「カオスで」と公然と説明しているニューポートに拠点を置く代理店は、さらに悪化しています。

秋の予算に先立ち、OBRは経済の生産能力の評価を更新するために取り組んでいます。ほとんどのエコノミストは、多額の格下げを予測しています リーブスの予算不足に200億ポンドを追加することができます。しかし、仕事の1時間あたりの出力、GDPと労働力調査の測定のための2つの重要なデータセットは、修正する傾向があるか、質の高い問題のために修正されています。

これらすべてを一緒にして、先週の日本銀行のミズホのアナリストは、英国を見ている世界的な投資家に次のように警告しています。

しかし、エコノミストが乱雑なデータを翻訳する仕事を説明しているように、ノイズから信号を抽出することは感謝のない仕事ですが、誰かがそれをしなければなりません。そして、危険は、政策立案者が何年もの不パフォーマンスを変えようと急いでいるので、失敗がなされることです。

リーブスが予算日を設定していない理由の一部は 物事が改善されることを願っています 夏が秋に変わるように。しかし、彼女は春の声明で財政規則に対してスリムなヘッドルームを離れたため、小さな否定的な開発でさえ、コースから物事を吹き飛ばす能力があります。労働が持っている間 ピッチを転がすことを示しました 予算の期待を管理するために、これまでのところ フェスターに税の投機を残しました。そのアプローチは続くことができないものです。

エコノミストは、非常に変化しやすい予測に対して財政計画を微調整してリーブスに繰り返し警告しています。ほとんどの予測者と同様に、OBRはしばしば物事を間違え、常にその見解を更新します。通常よりも不確実性が高いことを考えると、今回はさらに慎重なアプローチが必要です。

ケンブリッジ大学のエコノミストであり、国立経済社会研究所の元ディレクターであるジャギット・チャダ教授は、「あなたがそれを運転しようとしているのと同じくらい速く機械的な問題で車を運転する必要がありますか？答えはノーです。」

彼女がハイステークスの予算の準備をしているとき、リーブスは彼女の以前の雇用主である銀行に指導を求めることができました。 Threadneedle Streetは、近年のコミュニケーションのためにFlakのかなりの部分を占めています。しかし、珍しいことに、そのメッセージは現在スポットオンです。知事のアンドリュー・ベイリーは、公式のデータソースからの不確実な見通しと矛盾するメッセージを考慮して、金利を削減するための「漸進的かつ慎重な」アプローチの必要性について語っています。

リーブスにとって、問題は、英国が長年の混乱と不確実性を経験しており、無能なトーリー政権のメリーゴーラウンドの下で外部の衝撃と自傷行為によって揺れ動いてきたことです。

労働者の「変化」の約束の後、有権者は転換を見るのに焦ります。より明確な経済状況が出現するのを待つことは、統治の仕事と互換性がありません。憶測の夏を鎮圧するには、首相はすぐにいくつかの信号を送信し始める必要があります。