将来のドル市場でのBCRAの販売は為替レートの上昇を止めず、エンティティの女性のマイナスバランスを残しました（ロイター）
私は欲しい、 中央銀行（BCRA） エスカレーションを止めようとする強力な介入の結果として、ドル先物市場でほぼ500,000百万ドルを失いました ドル、7月の1か月の後、アメリカの通貨でほぼ14％のジャンプで終了しました。リードするエンティティが主演する介入の寸法 サンティアゴ・バウシリ 政府がどれほど意欲的であるかを示します 公式ドル 昨年4月に設立されたバンドの中で、できるだけ安定した交換面でインフレを攻撃する戦略の一環として。
7月を通して、交換緊張が現場を支配しました。卸売ドルの価格のジャンプにより、金融当局は介入を倍加することを余儀なくされました。 将来の市場、ここで – 強い料金とともに – 彼は、現金で価格を操作するための制限の文脈で、切り下げの期待を抑え、為替レートの上昇を緩和しようとしました。このアクションの結果は、の推定によると、 市場ソース、それは来ました 480,884百万ドル 5月から7月の閉会の間。
自然人の在庫の排除から、BCRAはのスキームの下で働きます 交換用フロテーションバンド 4月中旬に提供され、変化市場への直接介入の能力を制限します。このシステムは、国際通貨基金と合意したこのシステムは、通貨がバンド体制自体によって確立された制限または破壊的な状況の前で確立された制限に達しない限り、その場での圧力を止めるために国際準備を使用することを制限します。国際準備の状況は繊細です。多国間生物に同意した蓄積は満たされておらず、通貨を使用するための動作マージンは非常に少ない。
これらの制限に直面して、7月中、BCRAは関連する存在を選択しました。 未来の広場 すでに強いレートが上昇しています。エンティティはペソに対してドル契約を販売し、市場の主要な提供者になり、為替レート以下の価格レベルでそれを行うようになりました スポット 有効に、現在の期待に影響を与えるために将来の収入を犠牲にします。その決定の影響は明らかでした。それは、その月にマークされたドルの価格の進捗を防ぐことができず、契約の和解時に大きな損失を蓄積しました。
彼 ドル価格A3500 – 先物契約の清算で使用される参照 – 6月30日から7月31日までの関連する前進がマークされました。6月30日に、この交換率はにありました $ 1.194,0833、7月末に到達しました $ 1.351,8333。違いは、絶対的な上昇を表しています 157,75ドル、増加に相当します 13,22％ 1か月で。
このメモに付随するグラフは、損失のほとんどが月の最後の日に集中したことを示しており、その時点で交換参照の最も重要な調整が記録されました。
金融当局が採用した唯一の措置は、ドルの増加を緩和するための手段としての先物契約の使用だけではありませんでした。並行して、BCRAはそのレートポリシーを強化し、短期金利が大幅に増加しました。このメカニズムは、負傷した排除後の金融システムの流動性を減らすことを目的としていました レア。 7月10日、これらの楽器の軍縮はほぼ解放されました 100億ドル 市場では、その多くは完全に吸収されていませんでした。したがって、この戦略は、任期市場でより高いレートと販売を組み合わせて、圧力を抑え、浮選体制の上部バンドとのギャップを縮小しました。
先物へのBCRA介入のコストは、このチャネルを介してドルの進歩を止めることができないことを表明しただけでなく、新しいルートを表しています。 金融発行。金融当局が先物での地位を失う清算などの義務に直面するたびに、流通中のペソの量を拡大します。 7月に関与する金額は関連していますが、Lefiの軍縮のエピソード中に金融量の次元に到達したことはありません。見通しでは、ほぼ50万ドルの損失は追加の拡大に等しいが、数週間前の登録流動性ピークと比較してはるかに低いものの。
その構造により、先物への介入は、国際的な留保を妥協しません。ただし、中央銀行の残高に損失を移すことにより、通貨需要に簡単に変換できる契約に準拠するように運命づけられたペソを発行することを余儀なくされます。通貨基盤の結果は、問題のボリュームだけでなく、BCRA自身が追加料金、レース、またはツールを通じて達成する吸収能力にも依存します。
その月の間、先物市場での活動はマイレイ時代の最大レベルに達し、為替バンドの天井への為替レートの進行に伴いました。持続的な需要、準備金不足、運用上の制限の組み合わせは、BCRAの戦術を条件としました。
#ドルジャンプのために中央銀行は先物市場でほぼ50万ドルを失いました