今週初め、オレゴン/オレゴンライブは、公共年金基金の州の明らかに積極的な投資戦略を詳述したストーリーを発表しました。
不透明なプライベートパートナーシップは、現在、年金基金のポートフォリオの最大のスライスを構成しています。彼らは年金制度のお金を一度に何年も閉じ込め、金融の低迷に対してより脆弱にしています。彼らは莫大な料金を請求します。 そして、近年資金からのフラグを立てることで、システムにとって現金クランチのようなものが生まれ、年間給付金を満たすために投資を売却することを余儀なくされました。
財務省の役人は、市場は周期的であり、公開された株式と債券のバニラポートフォリオから得られるよりもはるかに高いリターンを返済し、より高いリターンを提供するために作られた複雑な賭けを期待していると述べています。しかし、他の人はそれほど楽観的ではなく、市場がそれらのリターンを制限する方法で変化したと信じています。
その戦略について知っておくべき5つのことと、納税者にとってそれが何を意味するのかを以下に示します。
- オレゴンの大きな賭け： マネージャーが通常企業を購入するプライベートエクイティファンドは、数年後に彼らを修正して大金のために販売しようとします。これは、投資パイの最大の部分であり、他の公共年金基金の平均配分10.4％のほぼ3倍です。公開されていない他の代替資産（不動産、ヘッジファンド、天然資源）を含めると、これらのパートナーシップの利害関係は、オレゴンの年金制度の投資のほぼ60％を占めています。最近の調査では、オレゴン州が全国で公共年金制度の間で2番目に高い代替品の割り当てを持っていることがわかりました。このような資産は、年金基金の現金を一度に何年も販売してロックするのは簡単ではありません。
- 歴史的に強いリターンが近年遅れています： オレゴンは、40年以上前にそれらを作り始めたとき、プライベートエクイティ投資の先駆者でした。プライベートエクイティからの歴史的に強いリターンは、オレゴン州の年金制度を維持するのに役立ちました。これは、現在では300億ドル近くの長期赤字があり、より深い資金調達の穴に滑り込むことからです。しかし、プライベートエクイティセクターでの競争の激化が買収価格を引き上げたため、リターンは時間とともに減少しています。そして、3年前に金利が急増した後、資金からの分配は深い凍結になりました。減速により、オレゴン州の総投資収益率は、株式市場が活況を呈している時期に利益をもたらし、システムにキャッシュフローの問題を引き起こしました。
- 資金の不一致？ オレゴンの年金基金は、メンバーの老朽化したコホートを備えた成熟システムであり、その資産ベースの割合が毎年給付を支払うことができます。それは本質的に問題ではありません。しかし、ファンドは年間60億ドルを166,000人の退職者に支払う必要があり、10年後には2033年までに80億ドルと100億ドルに増加すると予測されています。プライベートエクイティが遅れを返す間、これらの義務を満たすために、マネージャーは公開された株式（現在はポートフォリオのわずか17.4％、5年前から約31％から減少）を売却し、報告された価値に非公開の割引で45億ドル相当のプライベートエクイティ投資を販売しました。
- 専門家が懸念しています： オレゴン州の投資評議会の3つの元椅子は、代替案への重い割り当て、彼らの減少、および彼らが作成する流動性の問題について懸念を表明しています。 2017年から2020年まで評議会の議長を務めたRukaiyah Adamsは、この状況を、「直接的かつ即座に対処しなければならない」という懸念ではなく、実際の深刻なポイントと呼びました。他の元椅子は、かつてプライベートエクイティを魅力的にしていた市場の基礎が永久に変化し、過去の数年の容易な増加を排除したかどうかを疑問視しました。
- 財務省の役人は楽観的なままです： オレゴン財務省のスタッフは、ここ数年で直面した戦略が逆風を認めているが、強気の見通しを維持していることを認めています。最高投資責任者のレックス・キムは、マネージャーがプライベートエクイティやその他の代替資産クラスへの投資のペースを減らすことを計画して、ファンドを=内部目標のリスク、リターン、ボラティリティのバランスをとることを計画していると述べた。しかし、彼は、この基金は「正しい道」であり、プライベートエクイティが時間の経過とともにプレミアムリターンを生み出すと考えています。過去10年間で、州のセクターへの投資は、最近の3年のスランプを含む期間である12.7％の平均年間収益を達成しています。、 年次リターンが平均3.8％しかなかった場合。
生成AIは、月曜日のストーリーからのレポートを要約するために使用されました。これらのテイクアウトは、オレゴン/オレゴンライブによってレビューおよび編集されました。
–Ted Sickinger調査チームの記者です。 503-221-8505で彼に連絡してください[email protected] または @tedsickinger
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#プライベートエクイティその他の代替投資に関するオレゴンPersの大きな賭けについて知っておくべき5つのこと