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2025-06-05 12:52:00
欧州中央銀行は木曜日に予想されるように金利を削減し、1年にわたる緩和サイクルで夏の一時停止のために成長したとしても、次の会議のためにすべてのオプションをテーブルに保持しました。
ECBは現在、借入コストを8倍に下げ、昨年6月から2ポイントを削減し、不安定な米国の経済および貿易政策がさらに打撃を与える前でさえ苦労していたユーロ圏経済を支持しようとしています。
インフレ率が2％の目標と断片的な断片に安全に沿って並んでいるため、特に2％で、レートは成長を刺激したりゆっくりとしたりしない「中立」範囲にあるため、今後の経路に関するECBのメッセージに焦点が移りました。
ユーロを共有する20か国の中央銀行は、その声明でヒントをほとんど提供していませんでしたが、そのマントラには、決定が会議ごとに行われ、着信データに基づいているというマントラに固執しています。
「統治評議会は、特定のレートパスに事前にコミットしているわけではない」とECBは述べた。 「金利の決定は、次の経済データと財務データ、基礎となるインフレのダイナミクス、および金融政策伝達の強さに照らして、インフレの見通しの評価に基づいています。」
ECB社長のChristine Lagardeの1245 GMTの記者会見は、2008/2009年のグローバルな金融危機が終了し始めると予想されて以来、銀行の最も積極的な緩和サイクルで、今後数ヶ月の手がかりを提供するかもしれません。
投資家はすでに7月に一時停止の価格を設定しており、一部の保守的な政策立案者は、ECBに、国内外での並外れた不確実性と政策の激変が見通しをどのように変えるかを再評価する機会を与えるために休憩を提唱しています。
ECBの理事会メンバーであり、ホークのイザベルシュナベルチーフは一時停止を明示的に呼びかけていますが、他の人はより慎重であり、ラガルドは、見通しが突然の変更になりやすいため、ECBの選択肢を開いたままにする言語に固執する可能性があります。
一時停止のケースは、通貨ブロックの短期的および中期的な見通しが大きく異なり、異なるポリシー応答が必要になる場合があるという前提にかかっています。
インフレは短期的には、おそらくECBの目標を下回っている可能性がありますが、政府支出の増加と貿易障壁の増加は、後で価格の圧力に追加される可能性があります。
追加の複雑さは、金融政策が12か月から18か月の遅れで経済に影響を与えるため、現在承認されたサポートは、もはやそれを必要としないブロックに助けを与えることができるということです。
しかし、投資家は今年後半に少なくとももう1つのレート削減を見ており、特に私たちの場合、後で別の動きが続く可能性はほとんどありません。ドナルド・トランプ大統領の貿易戦争が激化しています
ECBは、近期弱点を認めて、来年のインフレ予測を削減しました。
トランプの関税はすでに損害を与えている活動であり、信頼と投資への打撃を与えられて、友好的な決議が見つかったとしても、永続的な影響を与えるでしょう。
「今後数ヶ月にわたる貿易緊張のさらなるエスカレーションは、成長とインフレがベースラインの予測を下回ることになるだろう」とECBは述べた。 「対照的に、貿易の緊張が良性の結果、成長、そしてそれほどではないが、インフレがベースラインの予測よりも高くなることで解決された場合。」
この低迷した成長は、エネルギーコストの削減と強力なユーロとともに、価格の圧力を抑制します。
実際、ほとんどのエコノミストは、インフレが来年のECBの2％の目標を下回る可能性があると考えており、2027年に予測がターゲットに戻ってきたとしても、価格の成長が2％を持続していないパンデミック以前の10年の記憶を引き起こします。
さらに先に、見通しは大幅に変化します。
欧州連合は、米国の恒久的な関税に対して報復する可能性が高く、国際貿易の費用を引き上げます。
一方、企業は貿易障壁を避けるために何らかの活動を移転する可能性がありますが、企業の価値チェーンの変更もコストを引き上げる可能性があります。
特にドイツによるヨーロッパの防衛支出の増加、およびグリーントランジションのコストはインフレを増加させる可能性がありますが、人口の高齢化により縮小する労働力は賃金圧力を上げ続けます。
#ECBは米国の関税に対抗する可能性のあるEUとして金利を削減します