何年もの間、日本はそれを安くそこから借りさせました。今、そのシステムは崩壊しています。
CFAコーチのLaukik Shahは、それを明白に説明しています。日本は、数十年にわたって金利またはそれに近いゼロまたはほぼ否定的に保たれ、低成長、デフレ、および人口統計の減少のスパイラルから自分自身を引き離そうとしました。
日本銀行（BOJ）は、政府の債券を買収し、借入コストを低く抑えることを約束して、このシステムにお金をあふれさせました。アイデアは、企業や世帯が費やして投資するように、ローンを安くすることでした。しかし、それはまた、より大きなものを作成しました：グローバルな裁定マシン。
円は、このセットアップから生まれました。投資家はゼロに近い金利で円を借りて、収益が高くなるお金を駐車しました。
数学は単純でした：0％で借り、5％を稼ぎ、スプレッドをポケットに入れました。日本が率を低く抑え、円が弱いままである限り、貿易はうまくいきました。
その後、反転が来ました。
2024年3月、インフレがついに忍び寄って円が滑りすぎたため、BOJは金利を引き上げ、その超滑走政策から離れ始めました。そのシフトはキャリートレードを割った。
投資家は、ポジションをゆっくりと駆けつけました。円に感謝しました。同様のスパイクが貿易を殺した2007年に行ったように。
日本は現在、インフレを飼いならして円を保護するか、金利を低く保持し、資本飛行をリスクするという2つの圧力の間に挟まれています。シャーはそれを明確にします：古いプレイブックはもう機能しません。
かつて日本の脆弱な経済を一緒に維持していたまさにそのツール（ゼロの料金、大規模な債券購入、弱い通貨）は現在バックファイヤーになっています。
これは単なる日本の問題ではありません。これは、数十年にわたる安価な流動性に基づいて構築されたグローバルな金融システムに対する警告です。レバレッジは、常にコストがあったと述べています。今はちょうど現れています。
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