レイチェル・リーブスは、借入コストの上昇と支出の圧力に絞り込まれました

米国の債務の恐怖によって引き起こされたグローバルな債券市場の売却は、英国のレイチェル・リーブス首相と彼女の自己課された財政規則に新たな圧力をかけました。

30年の金箔の利回りは、27年の高値に近づいており、金曜日に5.48％で閉鎖され、最近数週間の米国と日本政府の債券利回りの利益に続いています。

一方、英国の10年の金箔の利回りは、投資家が最もよく視聴しているベンチマーク債務であり、過去1年間に日本を除いて他のG7国で同等以上に増加しています。

英国の経済成長がまだ鈍化しているため、投資家はそれを警告しています リーブス 2029 – 30年までに日々の支出と収益のバランスをとるために、彼女の規則を満たすために、公共支出をさらに削減するか、再び増税する必要があります。

「金箔は十字線に残っています」と、資産マネージャーNuveenの世界的な債券の責任者であるAnders Persson氏は述べています。

彼女が支出に対するグリップをリラックスするために激しい政治的圧力に直面しているのと同じように、より高い借入コストは、操作のためにリーブスの財政室で揺れ動きます。

先週、キール首相が発表しました 逆転する計画 最も貧しい年金受給者を除くすべての人からの冬の燃料支払いの除去から割り当てられた年間貯蓄リーブスの15億ポンドの少なくとも一部。

彼も 終わらせたい 2人の子どもの福利厚生は、10年の終わりまでに年間最大35億ポンドの潜在的な費用で給付金を獲得しました。アンジェラ・レイナー副首相は、特に財政の穴を埋めるために、特により良い税金をハイキングすることを提案しました。

英国は、ヨーロッパの他の国と同様に、トランプ政権からの呼びかけに応じて、防衛への支出を増やすことを余儀なくされています。

今年のリーブスにとって、グローバルなイベントが人生を難しくしています。米国の財務省は、ドナルド・トランプの貿易戦争と彼が議会を推進している大規模な減税についての懸念に応じて、売却しました。バンドでは同様の利回りが見られています 後 ドイツの指導者たちは、国の軍事およびインフラストラクチャへの投資に資金を提供するために歴史的な契約を結びました。利回りは価格に逆に移動します。

Giltsの「財務省や池との相関の高まりは、最近の財政主導の売却で彼らを脆弱にした」とPersson氏は述べた。 「しかし、英国固有のリスクは痛みを増幅しています。」

ペルソンは、英国の頑固なインフレを指摘し、イングランド銀行の金利に対する慎重な姿勢に反映され、今月の政策立案者の間での3者間の分裂に明らかなことを指摘しました。彼は、分裂が「根本的な成長が弱い兆候にもかかわらず」速度の速度削減を示唆したと述べた。

しかし、一部のアナリストは、政策の誤ったステップが国の予算の回復力を弱め、債券市場の混乱に対して激しく脆弱になっていると主張しています。

これらには、Reevesの日々の支出規則に対してわずか99億ポンドのヘッドルームで走るという決定、およびVATや所得税などの主要な収入補給者を引き上げることはないという労働者の誓約が含まれます。

BOEによる債券売買プログラムは、長年の債務に対する大規模な投資家の間での食欲についても神経に追加されています。

BNP Paribas BankのチーフエコノミストであるIsabelle Mateos Y Lago氏は、「この市場が外れ値を探す傾向があることがあります – 財政的に物事が間違っている場所 – そして残念ながら英国はこのカテゴリに自分自身を見つけます。」

世界経済への「外生的ショック」は、予算責任のためにオフィスである英国の財政ウォッチドッグを導き、その予測を格下げし、より多くの予算の引き締めを強制する可能性があると彼女は述べた。

Reevesの財政規則の厳格さは、「彼らが彼らに会うために自分自身をそれほど傷つけなければならないので、実際に英国の信頼性を損なう」とMateos Y Lagoは付け加えた。 「英国にとって不幸な場所です。」

財務省は次のように述べています。「財政規則は交渉不可能です。安定性を生み出し、投資をサポートするためにそれらを導入します。財政規則が片側に置かれたときに何が起こるかを見てきました。

Consultancy Oxford Economicsの英国エコノミストであるAndrew Goodwinは、Reevesの3月26日の春の声明以来の市場の動きが、99億ポンドのヘッドルームに50億ポンドの新しい穴を開けたと推定しました。

「彼らは、ヘッドルームがほとんどないことで、彼ら自身の不幸の著者でした」と彼は言いました。

一部の投資家は、支出の削減または税の上昇を増やすための規則を緩め、圧力を緩和することは危険だと言いました。

「英国はすでに財政スペースから外れています」と、RBC Bluebay Asset Managementの債券最高投資責任者であるMark Dowding氏は述べています。

「リズ・トラスで起こったことの遺産を考えると、フレームワークに水をまき散らしたり廃棄したりする試みは、市場かんしゃくのリスクを実行します」と彼は付け加え、2022年9月の当時の首相の不運な「ミニ」予算について言及しました。

PimcoのエコノミストであるPeder Beck-Friisは、次のように付け加えました。

さらなる脅威は、英国の生産性の見通しを強く見ているため、他のアナリストの評価と並んでいると広く見られていると広く見られる、長期的な英国の成長に対するOBRの予測に起因しています。

10月になるとすぐに生産性の成長予測の格下げは、拘束された財政にさらに打撃を与える可能性があります。

研究会社Capital EconomicsのエコノミストであるRuth Gregoryは、OBRが2025年から2029年の間の年間1％から年間0.8％に潜在的な生産性の成長の予測を削減した場合、「財政部屋を約20億ポンド削減できる」と述べました。

「リーブスは昨年10月にかなり大きな賭けをしました。ヘッドルームはほとんどないことで、かなり大きな賭けをしました」と、財政研究所のシンクタンク研究所の責任者であるポール・ジョンソンは言いました。 「彼女がそれで逃げるようには見えません。」

キース・フレイによるデータ視覚化