科学＆テクノロジー

エコノミストは、FRBが9月まで保留する可能性があると言います

水曜日の約45分間の記者会見で20回以上、連邦準備制度の議長であるジェロームH.パウエルは、金利に対処する前にトランプ大統領の政策が経済をどのように波及するかを見るのを待つという考えを参照しました。FRBが選択した後に話したパウエル氏 一時停止を延長します 金利の削減について、中央銀行は経済全体がまだしっかりした足場にあるため、そうする柔軟性があると述べた。彼はまた、関税の量がインフレと成長の増加を引き起こすことについて非常に多くの不確実性があったとき、それが最も賢明な決定であると強調しました。「私たちが何をすべきかはまったく明確ではありません」と彼は記者団に語った。FRBが金利削減を再開する時期の予測は、世界貿易戦争またはですべてのひねりを加えてターンするすべてのひねりを加え、 新しいデータポイント それは、経済の状態により多くの光を流します。しかし、設定し始めているのは、FRBが実際に予想されるよりもかなり長く保留されている可能性があり、トランプ氏が望んでいるよりもはるかに長くなる可能性があるということです。木曜日の大統領は再びパウエル氏に金利を引き下げ、彼を「愚か者」と呼んだ。エコノミストは、FRBが金利削減を再開するための最ももっともらしい時間として、9月頃にますます融合しています。一部の人は、さらに後の開始日に鉛筆を塗った。 FRBが待つほど長くなればなるほど、職員が借入コストをより積極的に削減しなければならない可能性が高くなる可能性が高くなり、経済を強化します。「9月の会議に到達するまで、彼らが動く可能性は実際には増え始めません」と、Asset ManagerのPimcoのエコノミストであるTiffany Wilding氏は述べています。彼女は、その時点でより大きいハーフポイントカットがしっかりとテーブルにあると述べ、FRBが来年まで引き下げ続けることを期待していると述べた。「カットのために会議ごとに25ベーシスポイント増分のプレイブックを使用することは、ここで使用するのに適したものであるとは思わない」とワイルディング氏は、経済が突然弱くなる可能性を指摘して述べた。水曜日のパウエル氏は、現在の背景は、インフレが抑制され、経済が停滞するリスクがあったトランプ氏の第一期貿易戦争中とは異なり、金利削減で先制的なものである可能性があることを明らかにしました。これは主に、インフレが4年間にわたって中央銀行の2％の目標を超えているだけでなく、「より多くのデータが表示されるまで、データに対する正しい応答が何であるかを実際に知らないため」とパウエル氏は言いました。それが実際に意味することは、FRBが、インフレを奪うことを心配することなく金利を下げることができると確信する前に、経済が苦しんでいるという具体的な証拠を手に持っている必要があるということです。それには時間がかかる可能性があります。「彼らの見解では、彼らは予測に基づいて実際に政策を立てることはできません」と、ヘッジファンドであるPoint72のチーフエコノミストであるディーン・マキは述べています。 「今、政策がどこに行くのか、その政策が経済をどのように波及するか、そしてそのタイミングが何であるかについて、あまりにも多くの不確実性があります。」これまでのところ、FRBには低レイオフと全体的な堅実な労働市場があることを示しています。支出は遅くなりましたが、完全に失速しませんでした。問題は、消費者がすでに見通しについてはるかにダウンビートになっていて、企業が売り上げの鈍化の初期の兆候を見て、削減し始めた場合、どれくらい続くかです。マキ氏はまだ7月のカットを予測していますが、労働市場が悪化しているという「重要な兆候」がまだない場合、FRBが9月にそれを押し戻すことを想像できると述べました。これには、失業の請求の増加と、毎月のソフトな仕事のレポートがいくつか含まれます。連邦基金先物市場のトレーダーは、水曜日の6月の動きのために彼らの賭けを縮小した後、7月の借入コストのダウンシフトへの希望をまだ保持しています。しかし、そのためにデータが決定的に十分に変わっていないと考える理由はあります。トランプ政権は、4月に最初に発表されたより厄介な関税を一時停止した後、7月9日の貿易契約の国とのMINT貿易取引の締め切りに反して取り組んでいます。木曜日には、英国との最初の合意を発表する予定です。また、トランプ氏が国からの輸入に導入した最低145％の関税を削減するために、今週末、スイスのジュネーブの中国のカウンターパートと会談します。ホワイトハウスの役人はまた、7月4日までに数兆ドルの減税パッケージをまとめるために議員と争っています。貿易政策が特に流動的であるため、Christopher J. Waller、FRB知事、 認められた 先月、その面でより明確になる前に、経済データで「劇的なもの」が起こる可能性は低かった。「7月を過ぎるまで、今後数ヶ月で実際のデータで十分に起こるとは思わない」と彼は言った。 FRBは、3つのインフレレポートに加えて、その月末に会うまでに、さらに2つのジョブレポートしか手に入れません。多くは、輸入に対する税金である関税がどれほど大幅に関与し、インフレを引き受けるかに依存します。保護主義が持続的に高い価格につながる場合、それは1回限りのスパイクよりも経済にとってはるかに広範囲にわたる結果をもたらすでしょう。多くの人は、消費者が増加にどのように反応するかにも依存します。Wilding氏は、失業率が顕著に上昇する前に、関税からのインフレのポップが来ると予想しています。 1つの理論は、価格が高いほど消費者が支出を削減し、企業のすでに訓練されたマージンをさらに重くすることです。ダウンシフトが十分に大きい場合、レイオフは続く可能性がありますが、パンデミックの余波で最も直面している急性労働力不足を考えると、企業がコストを削減しようとする最初の方法ではないかもしれません。JPMorganのチーフエコノミストであるMichael Feroliは、労働市場が夏の終わりまでに十分に弱体化し、FRBが9月に削減するよう促すと予想しています。全国のチーフエコノミストであるキャシーボスジャンシックも、カットで鉛筆を塗っていますが、FRBは半分のポイントを削減して大きくしなければならないと考えています。他のエコノミストは、FRBがさらに長く保留になっていると考えています。ドイツ銀行のチームは、12月に最初のカットが行われます。現在調査会社Lhmeyerの経済学者である元FRB知事であるLarry Meyerは、2026年まで金利削減はないと予想しています。「FRBが最初にしなければならないことは、言葉や行為にインフレの期待を含めることです」と彼は言いました。 「それは今年緩和しないことを意味すると思います。」FRBが最も注意を払うインフレ期待の市場ベースの尺度は、今年のジャンプ後にインフレが実際に封じ込められたままであることを示唆しています。調査ベースのゲージは、より心配な絵を描きます。これは、一部の経済学者が、将来のインフレについての期待が役人が望んでいるほど制御されていないという兆候であると言う相違です。水曜日のパウエル氏は、政策を動かすのを今待っているFRBに「費用はかからない」と述べた。中央銀行は「潜在的な経済発展にタイムリーに対応するのに十分な立場にある」と彼は述べ、状況が変化した場合、中央銀行が迅速にコースを調整することを示唆した。 FRBが「重大な劣化」を見た場合、労働市場では「それを支持できるように見える」とパウエル氏は述べた。しかし、彼は1つの警告を追加しました。「インフレが非常に悪くなった時にも来ていないことを願っています。」 #エコノミストはFRBが9月まで保留する可能性があると言います