SEBは、ラトビアの国内総生産（GDP）の成長予測を今年1月の1.8％から1.6％の予測に削減しましたが、銀行の最新の経済レビュー「Nordic Outlook」によると、経済成長予測は2.2％から1.9％に減少しました。
同時に、SEBは今年のラトビアの平均年間インフレ予測を1月の2.2％から3.4％に増加させましたが、2026年の年間平均インフレ予測は2.3％から2.2％に減少しました。
今年のリトアニアのGDP成長予測により、SEBが2.8％から2.7％に減少しましたが、2026年の経済成長予測は2.9％から2.5％に減少しました。
同時に、今年のリトアニアの年間平均インフレ予測は3.3％から3.7％に増加しましたが、2026年は2.7％から2.5％に減少しました。
一方、2025年と2026年のエストニアのGDP成長予測は変更されておらず、それぞれ1.8％と2.8％が変更されています。
同時に、今年のエストニアの年間平均インフレ予測は4.2％から4.7％に増加しましたが、2026年の年間平均インフレ予測は3％から3.2％に増加しました。
Seb Bankaの代表者は、特に米国と中国では、世界の成長の見通しは現在、主要な経済で悪化しているが、ユーロ圏への影響はより限られているとレタに指摘しています。 SEB Banka 2025-2026 GDP予測関税は、米国では約1.5パーセントポイントです（2025年の2.4％から、2026年の1.9％から両方の年の1％を超えるまで）、中国はそれぞれ4.5％と4.3％から4.2％と4％です）
2025年から2026年の世界的なGDPの成長は、年間3％をわずかに下回り、歴史的な観点では非常に低くなります。米国の成長は今年減速し、不況の危機にonしています。中国は、政治的に定義された5％の成長目標を達成せず、公式の統計よりも遅くなる可能性があります。ユーロ圏の方が良いでしょう。主にドイツの財政刺激症のおかげです。
SEB銀行によると、米国は経済的および経済的失敗を避けません。米国の貿易赤字の問題はより複雑であり、関税で解決することはできません。株式市場は減少し、債券市場は不安定になっていますが、VIXボラティリティ指数などの指標は急速に増加しています。さらに、米国経済の信頼性は損なわれています。これは、財務省のより高い収益にもかかわらず、過去3年間でドルが最低レベルに低下したという事実によって証明されています。 Seb Bankaは、金融市場が不安定であり、ドルが弱まり、中央銀行が金利を引き下げることを期待しています。適切なポリシーを実装することにより、EUはこの状況で相対的な勝者になることができます。
Seb Banka EconomistのDainis Gashpuitisは、ドナルドトランプ米国大統領の関税は多機能ツールであると述べています。一方では、移民、貿易、麻薬の流入を減らし、他方では連邦収入を増やし、米国への生産移転を刺激する必要があります。
「現在、米国の輸入の平均関税率は30％をわずかに下回っています。実際の関税はわずかに低いものの、1世紀以上にわたってこのような高い関税を経験していません。
Seb Bankaは、米国全体の輸入関税の10％がほとんど変わらないままであると想定しています。 Gashpuitisは、一部のセクターではレベルが高くなる（最大25％）になると指摘していますが、おそらく例外がある可能性が高いと指摘しています。一部の国、特に中国は、より高い一般的な関税に直面するでしょう。
SEB銀行はまた、投資計画が引き続き長期的な予測不可能性を作ることが困難であると説明しています。貿易システムは再設計され、競争とイノベーションが削減されます。企業は、より効率的な生産の作成ではなく、可能な限り低い保全に焦点を当てます。そのようなプロセスは通常数年間続くため、90日間の関税の破損中に貿易協定について議論することが大きな課題です。米国と中国のソリューションの1つは、最終契約に到達するのに役立つ関税から特定の商品によって徐々にリリースされる可能性があります。
国際通貨基金（IMF）とキール研究所によって行われた計算は、米国と中国が最も苦しむことを明確に示しています。おそらくこれが、多くの国が関税で対応しないことを選択した理由です。交渉の結果、現在よりも低い関税に達する可能性があります。
銀行は、経済状況に関する懸念が消費者の信頼の減少につながっているため、消費者の回復のために関税が遅くなっていると説明しています。しかし、肯定的な要因も残っています。多くの国のインフレと金利は減少し、真の収入が増加し、貯蓄が高く、いくつかの悪化にもかかわらず、米国とヨーロッパの労働市場は耐性があります。多くの消費者は、不確実性、金利、インフレが減少するとすぐに支出を増やします。
Seb Bankは、近年、急激な成長率、強力な株式市場、そしてドルが終わったように見える米国の卓越性があると指摘しています。経済は、根本的な弱点ではなく、政府の政策を遅くします。信頼率は弱まり、秩序の状況が悪化し、財政的な不確実性が世帯や企業に圧力をかけています。一部の企業は米国への投資を増やしますが、国はもはや魅力的な金融資産の目的地とは見なされていません。関税は今年のインフレが3.5％に増加し、連邦準備制度は金融政策を和らげます。
「債務ブレーキ」を促進し、インフラストラクチャへの投資を増やすというドイツの決定、および欧州のセキュリティ政策への投資は、ユーロ圏の支援を提供します。関税の悪影響は2025年と2026年の両方の影響を受けますが、2026年からのより広範な財政政策によって相殺されます。米国と中国の勝者はEUであることが判明する可能性があります。
銀行は、中国は反ホーに反応したことは、経済的および戦略的に、明らかに米国の政治の焦点であると説明しています。関税は成長のエンジンとして輸出の役割を脅かすため、中国は大きな課題を抱えていますが、不動産市場にはまだ問題があり、国内需要はまだ弱いです。中程度の通貨の切り下げと輸出の多様化は、貿易ショックを減らし、ある程度、不況を補償します。
トランプの政治には、規制緩和やいくつかの減税などの成長率があります。政府間交渉が最終的に計画よりも低い関税につながる場合、不確実性が低下し、ヨーロッパの刺激策がより大きな影響を与える場合、成長は積極的に驚きます。中国が構造上の問題を解決すれば、状況は改善する可能性があります。ただし、上昇の可能性は限られています。関税と金融市場の不確実性によって引き起こされるマイナスのドミノ効果は、世界的な低迷をより深刻にする可能性があります。
Gashpuitisは、商品価格に対する関税の影響が支配的な要因になると述べています。関税は、米国とユーロ圏のインフレとの間に大きな違いをもたらします。
「以前のインフレ問題 – 賃金の伸び – が減速するため、ユーロエリアのインフレは今年中旬に2％に達します。大きな違いは、輸入が関税の対象となるため、商品のインフレによるものです。米国の外国のインフレは7％増加する可能性があります。
反ホーを導入しない国での価格設定の直接的な影響はありませんが、一部の国ではインフレにわずかに下方に影響を与える可能性があります。世界的な需要が減少している場合、中国と東南アジアからの旧米国の輸入は、他の市場を見つけるでしょう。一部の企業は、世界レベルで関税のコストを平等にすることを計画しているという兆候があります。つまり、世界の他の地域は米国の利益の減少を部分的に補償する必要があります。たとえば、メーカーは消費者に世界的な価格を設定できます。
Seb Bankaは、米国とヨーロッパの金利政策は、2025年と2026年にさらなる金利削減により成長と労働市場を支援する良い可能性があると説明しています。
銀行は、連邦準備制度（FRB）が今年3回、2026年にさらに3回その主要な金利を下げることを期待しています。インフレ率の低下と緩やかな回復の成長リスクは、今年、欧州中央銀行が金利を1.5％に引き下げるよう説得しました。
石油価格は、成長の懸念による需要の低下、OPEC+カルテル生産の増加、サウジアラビアの減少など、多くの要因の影響を受けます。 2025年と2026年の予測可能な石油価格は、1バレルあたり約70ドルです。天然ガス価格も下落しています。ヨーロッパのガス埋蔵量は、歴史的に平均よりわずかに低く、1年前よりも明らかに低いです。中国がアメリカの天然ガスの輸入を停止したという事実は、ヨーロッパに一時的な救済を提供します。
Seb Bankは、金利と継続的な実質賃金がバルティクスの消費の増加をサポートすると説明しています。同様に、金利、欧州の資金、防衛費の急速な増加により、投資活動が改善されます。最大のリスクは、輸出成長の合併症を引き起こす可能性のある米国の貿易政策に関連しています。
バルト諸国の成長の違いは、世界的な不確実性の影響を受けている消費者と起業家の有罪判決によって決定されます。
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2025-05-06 17:10:00