米国が政府の議会制度に従った場合、ドナルド・トランプが職から追い出されたのではないかと想像するのは大げさではありません。それは、彼のおかげです 関税への魅力、世界で最も賞賛され、信頼できる通貨である米ドルは、価値を失い始めました。
エピソード全体は、英国の元首相であるリズ・トラスの恵みからの崩壊を連想させます。あなたの多くは、2022年10月20日に、Trussの保守党の中での反乱が彼女を無知に去らせ、英国史上最短首相になり、在職期間がわずか45日間続くことを強制したことを思い出すかもしれません。
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しかし、トーリーの反乱は政治的な理由ではありませんでした。確かに、オフィスから追い出される数週間前に、トラスは全国の世論調査で、リシ・スナック（彼女を首相として引き継いだ）やケミ・バデノック（現在のトーリーのリーダー）などの主要な候補者をbeatりました。
なぜトラスは信頼を失ったのか
トラスの出口の理由は、英国の通貨であるポンドの価値の低下でした。
これが起こったことの短い要約です：
英国がロシア・ウクレーン戦争をきっかけに歴史的に高いインフレを経験していたとき、トラスが引き継ぎました。さらに、これは、2008年の世界的な金融危機以来、英国の経済成長が停滞していたときに起こりました。
トラスは、彼女の長年のイデオロギー的に連携していた友人であり財務省首相（英国の財務大臣を読む）であるクワシ・クワルテンを助け、英国を「低税、高賃金、高賃金、高成長経済」に変える大胆な計画を発表しました。彼女がトーリーのリーダーシップを確保したのは、この計画の裏にあります。
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この目的のために、2022年9月に発表されたミニ予算で、彼女は2つのことをしました。一方で、彼女は国内需要を高める方法として政府の支出を増やし、他方では、供給を増やすために民間部門を奨励する方法として、税金を削減することを約束しました。紙の上で、そして文脈なしでは、これは素晴らしい計画のように聞こえました。しかし、党内の彼女の主なライバルであるスナックは、この処方が英国経済を破壊すると繰り返し警告しました。
破壊が起こった速度は、すべてを驚かせ、雑然としたものであり、現代の民主主義では、市場は政治的な任務よりも強力になる可能性があると強調しました。株式市場は2％減少しましたが、筋肉を真に伸ばしたのは債券市場でした。 Kwartengが議会の更新を終了したとしても、英国のポンドは米ドルに対して37年の最低値に低下しました。
債券市場の重要性
債券市場とは、政府（および企業/企業）がお金を借りる市場を指します。投資家が会社のシェアを所有することで会社の一部を購入する株式市場とは異なります。
政府は、収入と支出のギャップを満たさなければならないため、最大の借り手です。また、政府がデフォルトになるとは予想されていないため、政府が債券を浮かべると、政府がその論文の担い手に1年または10年の終わりに特定の金額を負っていると言う論文は、あらゆる経済で最も安全な資産であると考えられています。
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政府の債券を保持することは、現金を保持し、政府の債券から獲得する効果的な利益（利回りと呼ばれる）を保持するのと同じくらい実用的であり、その経済におけるリスクのない利益と見なされます。政府の債券についての奇妙なことは、一人一人が正確な支払いを提供し、たとえば100ポンドの価格の債券よりも5ポンドを提供することです – そして、この支払いは決して変わりません。しかし、市場の債券の価格は変わる可能性があります。
そのため、政府の債券で獲得した有効金利（利回り）は、債券自体の価格が変化するにつれて時間とともに変化します。これは本質的に、債券の価格が下がると、利回りが上昇し、その逆も同様です。
いつでも、政府の債券の利回りは、経済の他のエンティティで獲得または徴収できる最低金利を反映しています。基本的に、誰が政府の債券の利回りよりも低い金利を借りたり貸したりすることはできません。
フリップサイドがあります。政府が急激に上昇した場合、彼らはすべての計算を混乱させる可能性があり、誰も問題の政府よりも悪影響を受けません。それは、利回りが上昇した場合、将来のローンに支払われる利息が上昇するからです。数千億の通貨で借りる政府にとって、この増加は政府の財政をもたらす可能性があります。
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これはまさにトラスで起こったことです。市場は彼女のミニ予算を読み、それが悪い計画であるという結論に達しました。これは、追加の政府支出を通じて経済により多くのお金を供給することと、減税を通じて経済により多くのお金を残すことによって、すでに高いインフレを驚かせたためです。
インフレは基本的に価値を失うお金を指します。 10％のインフレは、昨年100ポンドで購入できるおもちゃが今年110ポンドを必要とすることを意味します。
高いインフレがある場合、投資家はその通貨を避けます。なぜ価値を失っている資産を保持するのですか？
これが最も注目すべきビットです。通常、投資家は英国や米国などの先進国の通貨に多くの信頼を持っています。しかし、Trussの計画は非常に異常が多かったため、投資家は英国の通貨と同じ論理で信頼を失い、イギリスのポンドで派生した資産（英国政府債券を読む）を投棄しました。
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ポンドが2022年と同じように急速に落ちたとき、それは英国経済の現実のチェックの瞬間と見なされていました。これは、市場と投資家が英国経済をインドやブラジルや南アフリカなどの他の新興経済として扱い始めたと発表した瞬間です。
トランプは信頼を失った
米国経済は、過去80年間、最大の経済（GDPが30兆ドル近く）であるだけでなく、最も規制され、自由に取引された経済でもあるため、世界的な秩序を支配してきました。その通貨は非常に専門的に管理されており、行政部門（米国大統領）は金融政策に干渉することはできません。インドや中国を含む他の国では、政府は金融政策についてはるかに大きな発言権を持っており、これは通貨の価値に対するランダムな投資家が持っている自信を損ないます。
しかし、世界のすべての国に対して法外な関税を置くという彼の訴えで、トランプ大統領は、米国が世界の標準的な担当者ではなかった時代に時間を返しました。トランプの政策の最悪の部分は、彼自身の政策スタンスについて注入した不確実性です。彼が関税を徴収するとき、彼の最終目標は何であるか、または 彼が関税率をどのように計算するか。
当然のことながら、世界的な投資家は今回米ドルを避けて語っています。ここに、トランプの関税かんしゃくの開始以来、投資家がどのように米ドルを扱ってきたかにおけるシフトがどれほど厳しいかを示す4つのチャートがあります。
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この政策に衝撃を与える前に、米ドル（および米国政府の債券）は、金が享受している立場のように、投資家によって安全な避難所として扱われていました。そのため、米国経済が混乱を経た場合でも、投資家がよりリスクの高い資産（米国や他の場所の株式市場）から離れ、米国政府の債券にお金を入れたため、米国の債券利回りが減少しました。その一例は、投資家、さらにはイギリス人が保有している英国政府の債券を売却し（したがって、英国の債券価格の下落と利回りの急激な上昇につながる）トラスのエピソードでした。
- 01
ドル指数対金とボラティリティ指数
通常、過去には、株式市場がボラティリティの試合を経験したたびに、金価格とドル指数（米ドルの国際価値をマッピングする）の両方が上昇しました。しかし、先月、この関係は分離されました。
チャート1
として チャート1 市場のボラティリティが上昇すると（ここでは、S＆P 500インデックスに基づく株式市場のボラティリティの期待の一般的な尺度であるChicago Board OptionsのCBOEボラティリティインデックスで測定）、金価格が上昇しましたが、ドル指数は低下しました。
実際、専門家は、市場の金銭的ストレスは非常に多かったため、投資家はさまざまな市場での償還を返済するために金を売らなければならず、ストレスが深刻であった場合、金価格が上昇したと言います。しかし、このチャートが示しているのは、投資家の行動における顕著な変化が、米ドルを最も安全な賭けとしてもはや扱わないということです。
- 02
ドル指数と米国政府の債券利回り
チャート2チャート2 米ドルが価値を失っている理由と方法を示しています。投資家が米国政府の債券をどのように売却したか（したがって、利回りを引き上げた）とドル指数の下落を示しています。ここで上昇している2つの利回りは、10年と30年の政府債、つまり、米国政府が10年と30年の視野を借りてお金を借りる債券を指します。
利回りはわずか1か月で10％以上増加しており、これは本に35兆ドル以上の負債がある国にとっては驚くべきことです。
- 03
ハード通貨の残りの部分とのドル
チャート3チャート3 市場のボラティリティが過去1か月で増加したため、投資家が他の通貨にどのように移行したかを示しています。米ドルは、EUのユーロ、日本円、スイスフラン、さらにはカナダドルに対して弱まりました。
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「ドリルベイビードリル」の終わり
トランプの私たちが世界の残りをいじめて勇気づけられていると感じる大きな理由は、そのエネルギーの支配のためです。米国は今日、原油の最大の生産者であり最大の輸出国です。トランプは、米国がエネルギー貿易を供給および制御することにより、ますます多くの石油とガスを「ドリル」し、世界経済を支配するというビジョンを与えました。
しかし、石油貿易の経済学は、石油価格が低迷した場合に衰退し始めます。確かに彼らがそうしたように、再び世界経済を実際に制御する米国の能力を脅かしています。 1バレルあたり60ドル未満の価格で、より多くのオイルを掘削することは徐々に非経済的になります。そして、米国と世界の他の地域と同様に、トランプによる貿易の混乱のおかげで、経済成長の減速に苦しむと予想されるため、石油の価格は下落しています。
アップショット
ドナルド・トランプは、米国と米国とのより簡単な条件を交渉することを国に強制したように見えるかもしれません 中国に対して押します。一部の国を参照して、これは真実かもしれません。そして、やがて、これらの国はより多くの米国商品を購入し、米国が持っている貿易赤字を橋渡しすることを余儀なくされます。
しかし、現実ははるかに厳しいものです。グローバルな投資家が米国の通貨、さらに重要なことに、米国経済の標準的な担い手になる能力を失い始めたため、トランプは引き戻さざるを得ませんでした。
ピンサー運動のような影響力があるため、米国にとって状況が非常に警戒するようになったのは、収量の上昇と為替レートの減少の組み合わせであることに注意することが重要です。
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気をつけて、
カナカンマニ
#説明米ドルの秋なぜこれがドナルドトランプのリズトラスの瞬間なのか説明したニュース