債券市場はドナルド・トランプを謙虚にします

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2025-04-10 04:02:00

開始する1つのスクープ： トランプ政権は、米国の企業の貯蓄提案が「in辱」であると判断した後、数億ドル相当のコンサルティング契約を終了すると脅しています。

そして別のスクープ： イタリアのファッショングループプラダは、米国大統領ドナルドトランプの貿易戦争の影響により、2億ドル以上の割引を交渉した後、ヴェルサーチの購入に閉じ込められています。

今日のニュースレターで：

• 債券は関税を破ります – 今回

• 欧州の信用市場の亀裂

• 混乱を通して閉じる取引

「今の債券市場は美しいです」

ニューヨークでの火曜日の夕方、米国と日本政府の債券の利回りが急増したため、多くの金融業者は2008年の危機のフラッシュバックを持っていました。

それ以来、ウォール街は大きく変化していますが、 jpmorgan チーフ ジェイミー ディモン 銀行業界の政治家として再び登場しました。

ディモンは水曜日の朝にフォックスビジネスに巧妙に出演し、米国大統領に連絡しました ドナルド トランプ そして、金融市場を深byに押し込むと脅した貿易戦争から後退するように彼を説得します。

ディモンは、一時停止が米国財務長官を許可すると述べた スコット ベッセント 貿易契約を交渉する時間。彼は自分のメッセージをそっと提示しましたが、賭け金を明確にしました。

「私は穏やかな景色を眺めていますが、ここでいくらかの進歩を遂げなければ悪化する可能性があると思います」とディモンは言いました。

数時間後、トランプは貿易戦争を一時停止し、ほとんどの計画的な関税を劇的に減らしました。 Nasdaq 数年で最も多くのものを獲得し、1週間の株式スライドの多くを回復しました。

その後、トランプは、ボンド市場が解明しているのを見ていたことを認め、ほとんどの関税をディモンによる90日間の休みにかけると確信した。救助を仲介した銀行のCEO クマ スターンズ 2008年に再び彼の力を示しました。

別の人は、ベッセントがトランプの中国への焦点を導いたと言い、アメリカの歴史的同盟国との関係を修正しました。

「スコットは、ほとんどの人が予想していたよりも賢く、賢いことであることが証明されました」とホワイトハウスの近くのウォール街のエグゼクティブは言いました。 「関税の計算に関与した政権の他の人々は、それほど賢くないことが判明した」と彼らは苦労した。

通常のように、債券市場は筋肉を曲げました。

トランプに近い人々は、大統領に関係する財務省の売却に気付き、経済への圧力を緩和するための選択肢を検討するように導いた。

「トランプはウォール街がヒットしているので大丈夫ですが、彼は家全体が降りてくることを望んでいません」と一人の親友は言いました。

なぜ財務省に集中しているのか混乱している人のために、それを分解するために少し時間をとってみましょう。米国債券市場は、国の経済のバックボーンです。そして、水曜日の真夜中のストロークでトランプの貿易戦争が始まったとき、それはつかみ始めました。

金融市場に混乱がある場合、投資家は通常、財務省の安全を求めます。しかし、今回は彼らは売り切れていました – そして鋭く。

ここでヘッジファンドが役割を果たしました。一部の資金が採用する一般的な「相対価値」戦略は、基礎取引と呼ばれるものです。これには、財務省の先物の販売と財務省の債券の購入が含まれ、プロセスのいくつかのベーシスポイントの小さな、通常のリスクのないプレミアムを除去します。

これらの取引は非常に安全であると考えられているため、通常、膨大な量のレバレッジがあります。したがって、過去数日間の大規模な方法で予期せずに財務省が売られたとき、それはヘッジファンド業界全体で清算、マージンコール、より多くの清算の周期的なループを引き起こしました。

トランプは米国の取引パートナーをガタガタと鳴らしたいと思っていましたが、彼は本格的なメルトダウンを計画していなかったでしょう。最終的に、電話をかける必要がありました。

多くの人が市場がトランプを謙虚にしたと主張するでしょう。しかし、トランプが彼の貿易戦争に関する一時停止はウォール街にとって大きな救済であるが、それは万能薬ではないだろう。

「これは交渉の一部であり、史上最大の鶏肉であり、トランプが勝っている」と大統領の近くにあるある金融業者は語った。

信用恐怖はヨーロッパに広がっています

トランプが関税に関する90日間の一時停止を陥り、発表する前に、ヨーロッパの信用市場では物事が現実的になり、本当に速くなり始めました。

大西洋の反対側にあるよりリスクの高い債務市場は、週の初めに大統領の賢明な戦争で大統領の賢明な腹を立てて肩をすくめていました。

米国の株式市場の動きは、ロンドン、フランクフルト、ジュネーブのファンドマネージャーを心配するためにほとんど何もしていないようです。

しかし、水曜日には、ヨーロッパの高利回り債券市場が「恐怖ゲージ」ショットに劇的に高くなった最も近いものです。

の広がり itraxxクロスオーバー デフォルトに対してジャンク評価の企業を保証するためのコストを測定するインデックスは、420bpを超えて急増しました。これは、年を開始した場所から100bp、18か月で最高レベルになりました。

インデックスの急激な上昇は、ジャンク債の無秩序または大規模な売上につながるものではありませんでしたが、1つのLBO債務取引は間違いなく把握されました。

22億ユーロのローン契約の裏付けを実行している銀行のグループ ベインキャピタル施設管理会社の買収 Apleona 水曜日に市場の混乱を補うために、潜在的な投資家により高い金利を提供しなければなりませんでした。

銀行はここ数ヶ月で慈悲深くヨーロッパのLBO取引を容赦なく引き受けており、多数のハングディールの可能性を低くしています。

しかし、この事件は、大陸の取引者が州内で起こっている混oticとした政策決定の余震に免疫がないことを思い出させています。

トランプの貿易戦での取引

トランプの「解放の日」は確かに、関税誘発市場の混乱をきっかけに彼らの取引の多くが氷上に置かれるのを見てきたディールメーカーを確かに解放しました。

最初はIPOSでしたが、その波は先週後半に延期されました。 クリア そして StubHub。

現在、途中の広範なシフトは、買収に影響を与え始めています。

アドバイザーとプライベートエクイティ投資家は、ボラティリティが高まっていることを考えると、彼らの取引の一部が保留されていることをDDに伝えます。それにもかかわらず、いくつかのM＆Aはまだ滴り落ちています。

水曜日、スウェーデンPEグループ eqt 2つの取引を発表し、ソフトウェア会社に30億ユーロの株式を販売しました ifs 150億ユーロの評価、およびオフロード カロヘルスケア に KKR 26億ユーロ。

これらのタイプのビジネスは、数ヶ月にわたる販売プロセスであり、関税の影響から比較的断熱されていた可能性があります。

また、より広範な減速の中で、プライベートエクイティグループが資金をリサイクルするための取引を行うことに重点を置いていることを反映しています。

それでも、他の取引は再交渉またはレビューされています。

イタリアのファッショングループ プラダ の購入に閉じ込められています ヴェルサーチ 今日のすぐに発表される取引におけるトランプの貿易戦争の影響により、2億ドル以上の割引を交渉した後。

米国の石炭生産者 ピーボディエネルギー 購入するために33億ドルの取引で「すべてのオプションをレビュー」していますか アングロアメリカン爆発後の石炭資産により、鉱山の1つがシャットダウンすることを余儀なくされました。

それはすべて、取引者がトランプがM＆Aを追求するために「動物の精神」を解き放つことを望んでいた1月とはかけ離れています。

今年のトランザクションの初期レベルは期待ほど高くはありませんでしたが、DDは、それが活動を抑える新しい寒さよりも好ましいと想定しています。

ジョブの動き

スマートリード

ダーウィンの精神 Metaは、今年初めにスタッフを低パフォーマンスとラベル付けしたときに、そのアプローチを冗長性にシフトしました、とFTは報告しています。しかし、その戦術には危険があります – 雇用主と業界全体のために。

借金日和見主義者 乱流がウォールストリートの銀行を打つように、リスク耐性の直接貸し手は 急降下、ブルームバーグの報告。少なくとも、今のところ。

itariff Appleは長年にわたってそのビジネスに対する最大の脅威の1つに直面しているため、iPhoneメーカーは関税によってもたらされる痛みを和らげるためにインドに目を向けています、とFTは書いています。

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デューデリジェンスは、ロンドンのArash Massoudi、Ivan Levingston、Ortenca Aliaj、Robert Smith、James Fontanella-Khan、Sujeet Indap、Eric Platt、Antoine Gara、Amelia Pollard、Maria Heeterによって書かれました。 [email protected]にフィードバックを送信してください

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