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2025-04-05 09:03:00
連邦準備制度が危機に投資家を救うために急いで行くという概念は、何十年も投資家を慰めてきました。しかし、トランプ大統領の関税によって引き起こされた大きな市場の景気後退では、FRBの救助は見えません。
連邦準備制度議長のジェローム・H・パウエルは、金曜日にそれを明らかにしました。関税は非常に「予想よりも大きい彼は言った、そして彼らの計り知れない規模は、中央銀行が行動を起こす前に彼らの経済的影響を理解することを特に重要にしている。
「金融政策のための適切な道となることは何を言うのが早すぎます」と彼はバージニア州での会議で語った。
実際、さらなる市場の低下の可能性は、FRBが近い将来に市場を好転させる可能性よりもはるかに大きいと思います。
米国の株式投資家がこれまで経験してきたことは、ウォール街で修正として知られていることです。これは、市場のピークから10％以上の減少です。この共通の定義によって、市場が好転し、そのピークが上がるまで、修正は終わりません。しかし、数日間、市場の勢いはほぼ完全に下方にありました。そのため、別の疑わしい区別が見えています。これは、市場のトップから少なくとも20％の減少です。金曜日の5,074.08で閉鎖されたS＆P 500の場合、2月19日の6,144.15のピークから下で、クマ市場はすでに叫び距離内にあり、わずか2.6パーセントポイント離れています。
ベテランマーケットウォッチャーのエドワード・ヤルデニは、金曜日の会話で、株式市場の底が近づいている、またはすでに到達していると言うことができると言うのは素敵だと言ってもいいでしょう、と言っています。
「私は市場の底を選ぶのがかなり上手でした。私が見たときに電話をかけることを恥ずかしく思いません」と彼は言いました。 「しかし、それは通常、FRBが行動を起こしたときに起こりました。そして今、パウエルがそれをしていないことは明らかです。」
FRBは、正当な理由で今回抑制されています。大統領によって課された突然の新しい関税の影響、および金曜日に中国によって発表された無量関税の影響は、他の国からの同様の動きが続く可能性が高い – は明らかではありません。
しかし、これは確かです。関税は税金であり、価格を引き上げるだけでなく、経済成長を遅らせる可能性が高いものです。これらの効果は、FRBのタスクを複雑にします。これには、完全な雇用（および経済成長）を促進し、インフレ率を合理的なレベルに抑えるという二重の任務があります。
FRBは、2022年と2023年の価格が暴走した後、依然としてインフレと戦っているため、商品の範囲が角を曲がっている可能性がある場合、金利を引き下げることに消極的です。そして金曜日、最新のもの ジョブレポート 政府から、3月の経済はかなり強いままであることを示しました。雇用主はその月に228,000人の雇用を追加しましたが、予想以上に多く、失業率はわずかに上昇しましたが、4.1％から4.2％に上昇しましたが、実質的な弱さの兆候はほとんどありませんでした。
その背景を考えると、パウエル氏は、現在の状況下でのレート削減を正当化するために、大幅な仕事の減少を伴う実際の減速が必要であることを知らせているようです。消費者の自信はあります 辞退した、およびan 経済政策の不確実性指数 それはエコノミストによって綿密に視聴されており、経営幹部は急上昇しています。しかし、具体的なデータはまだここにありません。それらが巻き戻されていない場合、関税は広範囲にわたるレイオフをもたらすのにしばらく時間がかかる可能性があります – そして、減速の強力な証拠がなければ、FRBは行動することを嫌がるかもしれません。
しかし、FRBはすでにトランプ大統領から金利を引き下げるという圧力を受けています。これはFRBレートの削減のための「完璧な時期」であると彼は金曜日の真実のソーシャルメディアプラットフォームで、パウエル氏のスピーチの直前に語った。 FRBの独立性を維持することは市場で重要であり、この明白な大統領の圧力が彼の時間を築くというパウエル氏の堅実な決意に影響を与え、FRBがそうする時間であると判断した場合にのみ、金利を下げるという兆候はありませんでした。
したがって、投資家は非常に忍耐強くなければならないかもしれません。また、ワシントンで関税政策の変化が市場を好転させるのに十分なほど急速に発生し、より重要であることを望み、より重要であることを願っています。景気後退は通常、幅広い失業に関連しており、現実の世界と金融市場で大きな困難を引き起こします。
不況は通常、クマの市場をさらに悪化させると、独立した金融調査会社であるネッド・デイビス・リサーチは発見しました。景気後退を伴うクマ市場の期間の中央値は528暦日で、市場の32.8％の減少があると同社は、1900年以来ダウジョーンズの産業平均データを使用していることを発見しました。
「ベアマーケットは発生するたびに残念ですが、不況がある場合、それらははるかに悪化する傾向があります」と、Ned Davis Researchのチーフ米国戦略家であるEd Clissoldはインタビューで述べています。
しかし、完全に実施すれば1世紀で最も急なトランプの関税は、すでに世界的な貿易戦争を引き起こしています。大統領は自分自身を逆転させ、関税のほとんどを取り除き、損害の一部を取り消そうとすることができますが、彼がそうすることを計画している兆候はありません。それまでの間、不況とさらなる市場の減少の可能性が高まっています。
ヤルデニ氏は、米国の長期的な見通しについて楽観的であり続けているが、トランプ大統領の関税政策に対する恐怖、混乱、不確実性は来年について彼をあまり前向きにしていると述べた。 「スタグフレーション」の可能性 – 高インフレと経済の鈍化の恐ろしい組み合わせ – は、今後12か月で45％であり、1か月前の35％から増加しており、株式市場を助けません。
ゴールドマン・サックスは、翌年には35％の不況の可能性があり、3月下旬にS＆P 500の見積もりを削減し、今後3か月間で5％の価格低下を予測しています。年の初めに、ゴールドマンは2025年の間にS＆P 500の16％の増加を予測していました。市場がさらに低下した場合、ゴールドマンと他の市場戦略家は、推定をさらに低くする可能性があります。 JPMorganは、今年の世界的な不況の可能性をすでに60％に引き上げています。
しかし、最近のコラムで指摘したように、債券は今年順調に機能しており、投資家の痛みの一部を緩和しており、国際的な株式市場は米国よりも良くなっていますが、彼らもより高い関税の新しい世界の現実が襲われています。
しかし、本格的な不況とクマ市場では、完全に免れる人はほとんどいません。最終的に、市場はリバウンドし、今後数週間で何が起こるかに関係なく、長い視野を持つ人々は繁栄する可能性があります。
一部の市場の低下は祝福されています。しかし、2007年10月に始まったベア市場では、その期間の大不況時に、S＆P 500の投資家がそのインデックスの保有のピークに戻るのに4年以上かかりました。
それでも、そうすることができた人のために、それはぶらぶらする価値がありました。
2007年の市場がピークに達して以来、S＆P 500は、最新の市場の減少を含めても、合計356％以上のリターンを獲得しています。市場にとどまることは長期的には報われており、再びそうする可能性があります。しかし、このような時でさえ、それに固執することは難しい場合があります。長期投資家になるには、強さと忍耐が必要です。
#FRBは今回市場を救うために急いでいません