企業

貧弱な消費者感情は、まだ話すだけです

この記事は、私たちの編集されていないニュースレターのオンサイトバージョンです。プレミアムサブスクライバーはサインアップできます ここ ニュースレターを毎日配信するため。標準のサブスクライバーは、プレミアムにアップグレードできます ここ、 または 探検する すべてのFTニュースレターおはよう。昨日の午後、米国大統領ドナルド・トランプ 発表 輸入車に対する25％の関税は、4月2日に施行され、「100％」になります。トランプはまた、医薬品と木材に対する関税が差し迫っていることを示しました。大統領は以前に関税を裏付けてきましたが、この発表の口調は私たちを特にしっかりとしたものとして襲いました。今日の市場の反応は興味深いものであり、昨日の遅い取引によってのみ判断すると、それは良くありません。私たちにメールしてください： [email protected] そして [email protected]。 雰囲気の再検討火曜日、会議委員会の消費者センチメント調査は、おなじみの話をしました。人々は経済を心配しています。調査のインデックスは、3月に93の4年ぶりの安値に低下し、コンセンサスの推定値を下回り、11月にトランプが再選されたときの110の読み取り値を大きく下回りました。将来のビジネス条件、労働市場、所得の見通しへの期待は、2月の75から3月の65に激しく減少しました。これは、2013年3月以来の最低の総計期待です。 Rosenberg Researchは、「2020年のパンデミック不況の深さよりも、未来に関する世帯の見解は今ではよりダウンビートになっている」と述べています。これと、貧弱な消費者、ビジネス、投資家の感情に関する他のすべての最近の指標は、経済にとって重要ですか？これまでのところ、すべての悪い「ソフト」意見データについて、「ハード」アクティビティデータは、せいぜい非常に緩やかな減速を示しています。過去数年の上記の成長の後、それを「正規化」と呼ぶことさえあります。 2週間前に終了した株式修正以来、貧弱な感情は投資家の選択にも現れません。指摘したように 昨日、バンクオブアメリカの最新のグローバルファンドマネージャーの調査では非常に弱気なムードが示されましたが、米国の株式資金への資本の流れは強力です。表現された好みは一つのことであり、別の好みが明らかになりました。また、ソフトデータの一部が改善されていることに注意してください。月曜日に、March US PMI調査のFlashの見積もりが得られました。複合材料は2ポイント上昇して3か月の高さで、主にサービス経済の増加を反映しています。フラッシュPMIは完全に信頼できません。先月のPMIは、フラッシュの見積もりよりもはるかに優れていることが判明しました。しかし、それでも：ソフトデータでさえ、すべてを指し示しているわけではありません。 悪い雰囲気は悪いハードデータに変わりますか？もしそうなら、いつ？理論的には、消費者の信頼は主要な指標です。消費者が先に困難な時期を見ると、最終的には支出を減らし始めます。しかし、その日は決して来ないかもしれません。シカゴ大学ブーススクールオブビジネスのマイケルウェーバーによると、「人々は調査の測定値を読みすぎています」：多くの場合、これらの大きな変化には影響がありますが、月ごとの変化は良性です。実際に違いを生むのは、2020年3月に得られたように、消費者の感情の大幅な低下です。最近の測定値はそれほど悪くありません。 ミシガン大学の消費者信頼指数を見ると、最近の低下はCovid-19の大きな衝撃ほど大きくなく、2001年と2007 - 09年の景気後退に先立つ低下ほど持続していません。 このデータには注意する必要があります。最近の景気後退（'00、'08、'20）は、半生成ショックによって引き起こされ、市場がすでに反応し始めた後に景気後退につながった消費者感情の低下が原因でした。そして、大きな減少は常に不況につながるとは限りません。2011年には、米国の債務上限についての恐怖をめぐって1か月の大規模な減少が見られました。 株式市場と消費者感情の間には密接な関係があるようです。 2000年代初頭、それは市場がリードしているように見えました。これは理にかなっています。401KSがパフォーマンスを発揮していないとき、人々は経済について悪化します。しかし、その関係は不完全です。近年、そして特に過去四半期には、センチメントが時折市場に飛び込んだり、落ち込んだりしているようです。しかし、因果関係の方向を解析するのは難しいです。一部のコンテンツはロードできませんでした。インターネット接続またはブラウザの設定を確認してください。ミシガン州の調査を監督しているジョアンナ・フスーによると、消費者の信頼の絶対レベルはトレンドほど重要ではありません。方向が最も重要です。 。 。インフレの急増に起因する2022年半ばにつながる消費者感情の急激な減少は、消費者支出の急激な引き戻しを伴うものではありませんでした。 2022年半ば以降、感情は増加していました。これは、感情のレベルが歴史的平均を下回っていたにもかかわらず、強力な消費者支出につながりました。これは、アメリカの成長している党派的格差を考慮すると、さらに真実です。ますます多くのアメリカ人がさまざまなメディアの泡に住んでおり、政治的な「チーム」とより強く特定するにつれて、彼らは異なる事実を知っており、同じ事実を非常に異なって解釈します。 「政権の開始時には常に党派的な切り替えがあります」と会議委員会のステファニー・ギャードは言います。この場合、民主党員と一緒に、学期の開始時に消費者の信頼が低下するのを見ています（ただし、今年は2021年よりも発散は厳しいです）。党派性の高まりにより、測定値の予測が低下する可能性があります。たとえば、2022年から24年にかけて、共和党員は経済について悲しんでいましたが、陽気に過ごし続けました。党派性は、センチメントのサブインジケーターを信頼性を低下させた可能性もあります。絶対戦略のドミニク・ホワイトは、消費者の総計と総成長の間には、信頼できる主要な関係はあまりないと主張しました。ただし、個々の期待コンポーネントと現在の経済動向、特に会議委員会調査の雇用期待コンポーネントとの間にはまともな関係がありました。しかし、それさえ近年バラバラになっています。会議委員会の回答者が、6か月の時間でより少ない仕事を期待していることを期待している割合は、私たちの失業者の主張に対してプロットされました。その関係はもはや保持されません（絶対戦略からのチャート）：ただし、ミシガン州の調査での3月の回答は、年齢層、富のレベル、地理的位置、そして重要なことに政治的提携にわたる期待の低下を示したことに注意してください。 共和党の不満の絶対的なレベルは低いものの、引き渡しました。そして、独立者は自信に顕著な低下を見てきました。他の傾向も懸念されています。裕福な消費者は、ライオンのシェアを消費に貢献し、過去2か月で悲観的になりました。 要するに、消費者の感情は経済成長と安定した関係を持っているようには見えませんが、常識と入手可能な証拠の両方が関係があることを示唆しています。弱い感情調査における経済についてパニックに陥る理由はありません。しかし、彼らが他の方法でトレンドになっていれば、私たちはずっと気分が良くなるでしょう。 （ライター））1つの良い読み物プレミアムという用語が何であるかはわかりません。 ft HESHGED PODCAST十分に飼育されていないのですか？聞いてください 私たちの新しいポッドキャスト、週に2回、最新のMarkets NewsとFinancial…