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2025-03-05 09:00:00
- 遅延と交渉の後、中国、メキシコ、カナダに対する関税がついにここに来ました。
- 長期の関税は、米国と世界経済に深刻な影響を与える可能性があります。
- 市場の専門家は、積極的なトランプの関税からの最高の勝者と敗者を共有しています。
関税の脅威が現実になっています。
先月、市場はドナルド・トランプ大統領の関税発表によって混乱に陥りましたが、土壇場の交渉が即時の政策変更を押し進めたため、投資家はリラックスしました。現在、メキシコ、中国、カナダに対する関税が正式に開始されており、報復関税が発表されています。今週の北米貿易戦争の開始は、火曜日にS＆P 500を2％以上沈め、すべての株式の選挙後の利益を一掃するのに十分でした。
モーガン・スタンレーのストラテジストであるマイケル・ゼザスと彼のチームが最近のメモで書いた、完全な貿易戦争が発生した場合、経済に「意味のある結果」を期待してください。
彼らは、トランプが別の取引を交渉したり、関税を迅速に削除することができるため、関税政策は石に設定されていないと考えています。
しかし、より多くの市場の専門家が、関税は長続きする可能性があるという考えにやって来ています。アポロのチーフエコノミストであるトルテン・スロークは、火曜日の電話会議で、国内製造業の成長により関税が米国経済の構造を根本的に変えるため、米国経済は「短期的な痛み」を抱えています。
トランプが関税を2倍にし続けている場合、最大の影響が見られる市場の分野を以下に示します。
関税勝者…
関税はすべて運命と暗闇ではありません。結局のところ、彼らは国内産業を後押しする保護主義政策であることを意図しています。
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米国の株式にとって、それはサービスが消費財よりも優れているために位置することを意味します、とモーガン・スタンレーのゼザスは言いました。サービス会社のビジネスモデルは、高い関税に直面して回復力を示すことができます。ソフトウェア、ヘルスケア、コンサルティングなどのサービスは、輸入品に依存せず、直接関税の影響に直面しません。
需要が経済状況に関係なく安定したままであるため、必須の商品やサービスを提供する防御株もアウトパフォームになります。
「トランプの議題がアメリカの最初のアジェンダであることは間違いありません」と、Granite Bay Wealth Managementの最高投資責任者であるPaul StanleyはBIに語った。
「私たちは、より多くの中間株式を検討してきました。これは、より国内および産業に焦点を当てている傾向があります。産業、財務、およびヘルスケアも同様に米国の優秀なプレーヤーである傾向があります」とスタンリーは付け加えました。
固定所得側では、モーガン・スタンレーは、米国の財務省を高充填環境での堅実な賭けとして特定しました。不安定な時代には、投資家は政府が支援する安全な資産に群がります。そして、世界貿易の緊張が増え続けているにつれて、ゼザスは外国投資も米国の宝庫に注ぐことを期待しています。
さらに、ゼザは長期の債券で強気です。関税が成長に引きずられているため、よりドゥブのレートポリシーがカードに含まれる可能性があります。金利が将来下がった場合、債券価格は上昇します。
JPモルガンのチーフエコノミストであり、グローバルな経済研究責任者であるブルース・カスマンは、熱いインフレ環境でさえ、関税の中で料金の余地が低下することも考えています。
「FRBはまた、マイナス面の成長リスクに対する感度の高まりを示すと考えています。労働需要の衰退は予測にありませんが、FRBは拡大に対する重大な脅威を見た場合、インフレの上昇で政策率を削減することをためらうことはありません」と彼のチームは最近書いた。
…そして敗者
長期の関税は、間違いなく経済成長を引きずります。 Morgan Stanleyは、見出しの個人消費支出が0.3から0.6％増加する可能性があると予測しており、実際のGDPは0.7〜1.1％減少する可能性があると予測しています。戦略家は、成長が遅くなる間インフレ率が高いままである可能性があるため、スタグフレーションのリスクについて警告しています。
それは米国だけではありません。耐久性のある関税は、カナダ、メキシコ、中国のインフレ率とGDPの成長の鈍化を増加させます。メキシコの経済は不況に陥ります、とモーガン・スタンレーは予測しています。
銀行によると、深刻な関税のリスクが最も多い株式市場セクターには、ITハードウェアと機器、自動車、および消費財の特定の分野が含まれます。
米国、カナダ、メキシコの間のサプライチェーンが深く統合されているため、自動車産業は特に激しく打撃を受けます、とスロークは言いました。自動車と車の部品は、多くの場合、生産中に国境を越えていることが多いため、毎回25％の関税が発生すると、価格が大幅に上昇し、需要を抑えることができます。価格の上昇と消費者の需要の低下の組み合わせは、雄犬のサイクルをさらに促進するだけです。
さらに、鋼とアルミニウムの25％の関税が今月後半に施行される予定であるため、原材料はより高価になりそうです。
De Minimisの抜け穴の閉鎖により、海外の強力なフットプリントを持つeコマース企業も混乱に直面しています。 Granite BayのStanley氏によると、米国は特定の種類の農産物にメキシコに大きく依存しているため、食料品の価格も上向きの圧力に直面することを期待しています。
#これがトランプの関税からの最大の市場の勝者と敗者です