2024 年のさまざまな資産クラスのパフォーマンスを簡単に見てみましょう。
インド株：一息
BSE 250 SmallCap Total Return Index (TRI) が 47.3% のリターンを記録し、インド株式市場が大荒れだった昨年とは異なり、今年の株式市場は一息ついたようです。 BSE 250 SmallCap TRI の年初来リターンは 24.1% 上昇しています (12 月 23 日現在)。 BSE 150 MidCap TRIは今年26.2%上昇（2023年の42.4%から）、大型株を追跡するBSE 100 TRIは13.7%上昇（2023年の23.2%から）。
2024 年、株式市場はさらに不安定になりました。最前線の市場指数である BSE Sensex と Nifty 50 は、9 月 26 日に付けたそれぞれの最高値から 10% も修正されました。
この調整は、海外投資家による売り、企業収益の格下げ、経済成長の鈍化の中で起こった。外国人ポートフォリオ投資家（FPI）は10月以降、9万5580億ルピー相当のインド株を売り越した。
専門家らは市場の勢いはある程度鈍化すると予想しているが、インドの構造的成長ストーリーは損なわれていないと信じている。
ナレシュ・シャー氏は、「大型株、中型株、小型株のリターンという点で過去5年間に見られたものは、近中期的に同じことが繰り返される可能性は低い」と述べた。コタック・ミューチュアル・ファンドのマネージング・ディレクター。
シャー氏は、バリュエーションは公正で、ベースは高く、名目収益もインフレに応じて低下すると付け加えた。シャー氏は「ＦＰＩの流れを注視することも重要だ。市場が積極的に売りを出している限り、市場は弱いままだろう。彼らの積極的な買いが市場を押し上げる可能性がある」と述べた。
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グラフィック: パラス・ジェイン
ファースト・グローバルのマネジング・ディレクター兼会長であるデヴィナ・メーラ氏は、「1、2年の観点から見ると、大型株や最前線の指数には前向きだが、泡が見られる銘柄には慎重だ」と述べた。
同氏は、強気相場の後に調整が起こり、その後上昇トレンドが再開する場合、通常は同じ銘柄群、つまり過去に好成績を収めた銘柄群が戻ってくるわけではないと指摘した。 「指数は移動しますが、指数の構成は変化します。小型株の分野ではなおさらだ」とメーラ氏は語った。
債務市場
債券市場では、政府証券 (G-Secs) が 2024 年に 9.9% のリターンを達成しました (11 月 30 日現在)。 G-sec 利回りは 2024 年に約 38 ベーシス ポイント (bps) 低下しました。1 ベーシス ポイントは 100 分の 1 パーセント ポイントです。
ミレ・アセット・ミューチュアル・ファンドの債券最高投資責任者マヘンドラ・ジャジュー氏は、「利上げサイクルは2023年に止まり、その後はインフレが低下し始めた」と述べた。米国では失業率が上昇しており、利下げが期待されていた。」
ジャジュー氏は、インドでは金利政策はなかったが、期待はあったと述べ、それが長期金利の低下につながり、その結果、長期債券ファンド、特に長期国債ファンドのパフォーマンスが良好になったと付け加えた。秒
「それは 2024 年の話です」とジャジュー氏は言い、その後 2025 年の見通しの説明に移った。
「2024年に流動性が逼迫していることは分かっている。上半期は信用が強かったが、その後銀行が預金を追いかけたため、短期金利は下がらなかった」と同氏は述べた。 -ターム資金」
一方、先進国市場では利下げサイクルが始まったばかりだと指摘した。米FRBは依然として50bpsの利下げについて話し合っている。 「彼らはやめると言っているわけではない。最初の100bpsは常に簡単に実現する成果であり、次のラウンドはそこにある」と同氏は述べ、「したがって、利下げ側には依然として勢いがある。RBIも2025年のどこかで利下げサイクルを開始すると予想されている」と述べた。 」したがって、2025 年は債券にとって良い年になるだろうとジャジュー氏は推論した。
ジャジュー氏は、Gセックに関しては来年以降も長期にわたる構造的な動きがあるものの、投資家は債券バスケット内であっても保有株を多様化する必要があると述べた。同氏は「長期債券、特にG-secsは債券市場の他のセグメントに比べて変動が大きい傾向にあることに留意してほしい」と説明した。
同氏は、社債市場の流動性が改善し始めていることから、現在の市場環境では社債も魅力的に見えると付け加えた。
メーラ氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ措置に対する市場の見方も変数であると付け加えた。同氏は「米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が予想ほど利下げしなかった場合、市場はそれを米国経済が好調なせいだと考えるかもしれない。同じ事実が市場の上昇または下降を説明するのに利用できる」と述べた。
金
専門家は今のところ金に前向きだ。クアンタムAMCの最高投資責任者チラグ・シャー氏は、2025年は米ドルと金価格の両方に影響を与える可能性のあるさらなる地政学的な展開が見られる可能性が高いと述べた。同氏は「不確実性とリスクが高まる時代には、投資家は金に逃避する可能性が高く、金価格の大幅な高騰につながる可能性がある」と述べた。
ファーストグローバルのメーラ氏は、金の過去のリターンをドルベースで見ると、金も不安定な資産であると付け加えた。それは個人の全体的な資産配分の一部となる可能性があるが、特に「安全な」資産クラスではないと同氏は警告した。
「金の歴史的な価格チャートは、単にルピーがドルに対して下落しているため、インドルピーベースで見ると良好に見えます。たとえば、金は 1980 年代初頭にドルの最高値に達した後、20 年以上同じ水準に戻らず、その間に 60% 下落しました。次の高値からは40%のドローダウンが見られました」と彼女は説明した。
この種のボラティリティを念頭に置き、メーラ氏は投資家が為替ヘッジをするために金だけに注目すべきではなく、世界的な分散も考慮すべきであると示唆した。
国際的
米国最大の上場企業500社の株価パフォーマンスを追跡するS&P 500は、アセットキルトの他の指数と比較して、今年最もパフォーマンスの良い指数となっている。 INRベースでは、S&P 500は26.9%のリターンを達成しており、BSE 150 MidCap TRIをわずかに上回っています。
メーラ氏は、特に人々が海外旅行をしたり子供を留学させたりしている場合、投資家は通貨安を無視することはできないと述べた。 「私がキャリアを始めて以来、ルピーは対ドルで ₹12 から ₹85 まで上昇しました。長期的な目標を考えている人にとって、世界的な多様化は無視できません」と彼女は語った。
メーラ氏は、投資家は米国から世界分散の旅を始めるかもしれないが、時間をかけて他の地域にも目を向けるべきだと語る。
同氏は、近中期的には先進国市場と新興国市場の貿易が逆転する可能性があると警告した。 「米国市場は非常に長い間、新興市場をアウトパフォームしてきました。ある時点で、この取引は方向転換するかもしれない」とメーラ氏は語った。
不動産
住宅価格指数は 2024 年に 0.9% 上昇します (データは 9 月四半期まで入手可能)。
テイクアウト
私たちの研究が示すように、ある資産クラスがいつ優れたパフォーマンスを示し、いつ別の資産クラスが遅れをとるかについての決まったパターンはありません。さまざまな資産クラスの価格変動に影響を与える可能性のある要因は、世界的および国内的の両方で存在する可能性があります。
したがって、投資のタイミングを計ったり、過去の勝者を追いかけたり、資産配分を逸脱して来年の勝者候補に賭けたりすると、逆効果になる可能性があります。
投資家は、リスク許容度と期待リターンのバランスが取れた、十分に分散されたポートフォリオで財務目標を計画する必要があります。
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