クリオの記録的な資金調達ラウンドが2024年の公開市場流出を説明する

ブリティッシュコロンビア州バーナビーに拠点を置くリーガルテック企業 Clio は今年、40 億カナダドル (30 億米ドル) のプレマネー評価で記録的な 12 億 4000 万カナダドル (9 億米ドル) のシリーズ F ラウンドを調達し、カナダのテクノロジーの歴史を作りました。 。

この資金調達自体は、カナダのテクノロジー業界にとって2024年の最大のストーリーの1つである。結局のところ、このラウンドは2022年に1PasswordのシリーズCの7億4,400万カナダドルを破り、カナダのテクノロジー史上最大の資金調達となり、単独で資金調達総額のほぼ半分を占めた。 2024 年第 3 四半期に国内で調達されたドル。

このラウンドが達成したものよりも重要なのは、そのラウンドが何を表していたのかということである。公開市場の同時代の企業がもがき苦しんだり逃げたりする中、民間企業が市場の需要に巧みに対応するというものだ。

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BetaKit が 2024 年のカナダのテクノロジー ストーリーを決定的に振り返る。

クリオの最高経営責任者（CEO）ジャック・ニュートン氏は10月、バンクーバーのベータキット・タウンホールで、IPOやファンドを使い果たした既存投資家からの売却によるエグジット需要の重みを感じていると述べた。そこでニュートン氏は、「実質的に二次的」なこのラウンドを利用してプレッシャーを解放し、今年カナダのハイテク企業の多くが非公開化を余儀なくされた敵対的なIPO市場への参入を回避した。

ニュートン氏はステージ上で「売る必要はない」と語り、創業者は「既存の投資家にパンチアウトしてもらう」方法としてプライベートマーケットを検討できると付け加えた。

非公開でありたいというクリオ氏の願望は、今年多くのカナダの上場テクノロジー企業が非公開市場に戻り、最終的には潤沢な資金を持つ未公開株会社から買収した理由を説明するのに役立つ。グローブ・アンド・メール紙の9月のレポートによると、2020年のIPOブーム中に20件のハイテクIPOが行われ、そのうちのほぼ半数がその後非公開化、上場廃止、または買収されたという。

「もしかしたら数年後にまた上場するかもしれないけど、公の場にいるのは疲れるのよ。それは残忍です。」

タマラ・ステファンス
トムソン・ロイター・ベンチャーズ

今年の非公開取引の一部は、Copperleaf Technologies、MDF Commerce、Q4 Inc.、CloudMD、BBTV、TrueContext からのものでした。

最大規模の企業の 1 つは、モントリオールに本拠を置く決済会社 Nuvei で、2020 年の IPO 波で初めて上場してから約 3 年半後に、ボストンに本拠を置くプライベートエクイティ Advent International によって 63 億ドルで買収されました。

モントリオールを拠点とする決済会社ライトスピード・コマースの経営陣に戻った後、ダックス・ダシルバ氏もこのアイデアを受け入れ、同様の非公開化につながる可能性のある事業の戦略的見直しを開始した。この見直しにより、ライトスピードは先月キャピタル・マーケット・デーを延期した。

では、なぜ 2024 年の大きな民間化の波（2023 年にその兆候が見え始めました）が起こったのでしょうか?

トムソン・ロイター・ベンチャーズのマネージング・ディレクター、タマラ・ステフェンス氏によると、上場市場で必要な成果をまとめることができない中、非公開化は企業の監視を軽減することを意味するという。

「四半期ごとに団結し続けるだけの経済的安定がない場合は、非公開で組織したほうが良いかもしれません」 [and] コストベースの観点から、密室で問題を解決しており、上場企業に比べて目立たずに行うことができます」とステフェンス氏はベータキットのインタビューで語った。

「もしかしたら数年後にまた上場するかもしれないけど、公の場にいるのは疲れるのよ。それは残忍です。」

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ステフェンス氏は、2021年の好景気以降、バリュエーションはより現実的になっており、多くの企業はダウンラウンドではなくエグジットを選択すると述べた。バリュエーションが「はるかに現実的」になったため、数年前に広く開かれたIPOの窓口を飛び越えた企業が、今では突然、より緑の草を求め始めている。上場準備として2022年に元クリアコCFOのカート・シグフステッド氏を雇用したクリオが未だに引き金を引かない理由もそこにある。

ニュートン氏はバンクーバーのベータキット・タウンホールで、クリオの2億ドルのARRはIPO時のShopifyのARRを上回り、現在のIPO市場を楽しませるためには5億ドルに達する必要があると述べた。

ステフェンス氏は、IPOは昨年ほど難しくはないが、IPOをするか（あるいは株価を下げるか）の選択は、クリオ氏が巧みに抵抗した投資家の圧力によって決まるだろうと指摘した。

「資金調達が減少すれば、別の企業への売却によって撤退するか、IPOに進むのが自然な流れになるだろう」とステフェンス氏は語った。 「それほどの利益は得られなかった」 [to LPs in recent years]、 そして [investors] いくつかの決定を下し、一部の企業を一方の方向に他方の方向に推進する必要があるだろう。」

すべてはタイミングが重要だが、多くのカナダのテクノロジー企業は、その時が来たときに備えていると述べている。グローブ・アンド・メールは最近、成熟度と持続可能性を示すマイルストーンである年間経常収益（ARR）が1億ドルに達した非公開テクノロジー企業71社のリストをまとめた。

その企業の 1 つが旅行アプリの Hopper で、ARR は 3 億ドルを超えています。 BetaKitが9月にBrightspark Venturesのマネージングパートナーであり、Hopperの取締役会メンバーであるSophie Forest氏と話をしたとき、彼女は、同社は理にかなった場合にはIPOに取り組むつもりだが、そうする緊急性はない、と語った。

その一方で、サンフランシスコに本拠を置く人工知能データ会社データブリックスが今週、100億ドルという驚異的なシリーズJラウンドを実施したように、ホッパーはクリオに続き、投資家を鎮めるために大規模な二次ラウンドを調達する次のハイテク企業となる可能性がある。

先月ベータキットがフルスクリプトの最高経営責任者（CEO）カイル・ブラーツ氏と話をしたとき、同社のARRはほぼ10億ドルに達しており、同氏は市場をテストする適切な時期を待っているだけであるとも述べた。

「市場には追い風が吹いていると言えます。非常に予測可能な経常収益が得られています」と Braatz 氏は BetaKit に語った。 「当社には収益性があり、強力なチームがあり、優れた上場企業が持つすべての特性を備えています。それはいつかの問題だ。」

ステフェンス氏によれば、その「その時」はすぐそこまで来ているのかもしれないという。彼女は、IPO 市場は 2025 年に「少し」開放され、2026 年にはさらに開放されるだろうと予測しています。

機能画像は、Madison McLauchlan 氏による BetaKit 提供によるものです。